一 2013年俄罗斯经济增长减速及其原因分析

延续2012年的经济增长放缓趋势，2013年俄罗斯经济大幅减速。2013年俄罗斯的第二、第三季度实际国内生产总值年均增长率下降到1.2%。其中GDP组成中投资指数表现最差，2013年前3个季度都出现了负增长，而消费增长率虽然有所下降，但还是高于国内生产总值增长率。第二、第三季度的净出口增长还是值得一提的——2010年以来出口增长速度首次超过进口增长速度（见图1）。

图1 2010～2013年俄罗斯经济主要指标（与上年同一季度比较）

从生产方面来看，2013年工业生产出现负增长率。采矿业，包含燃料部门在内，在2013年的前11个月都表现为低增长（1.2%），制造业同期收缩0.6%。

金融服务、房地产和医疗保健服务业则在2013年的第二、第三季度做出了积极贡献。因为2012年1～11月受恶劣天气的影响，农业生产总量比2011年同期下降4.9%。2013年1～11月农业生产增长率达到6.8%。但是农业在俄罗斯国内生产总值中只占一小部分（2013年前3个季度农业占国内生产总值的比重大约为3.1%），所以其增长率极易被忽略（见图2）。

图2 2010～2013年11月俄罗斯油气与矿产业、制造业与农业产出变化

（一）俄罗斯经济增长放缓的外部因素

2008年的全球经济和金融冲击是俄罗斯经济消极增长的重要外部原因。影响俄罗斯2013年经济形势的因素可以归结为以下几点。

1.国际油价影响

俄罗斯的经济发展轨迹一直与石油价格波动紧密关联，因为石油是影响其出口的重要因素。在经历了2010～2011年的石油价格飙升（涨幅分别为29%和40%）后，2012年石油均价一直处于停滞状态，而2013年则下跌了2.7%。

油价下降影响了俄罗斯的出口动力。2013年1～11月期间俄罗斯的出口比上年同期缩水1.3%，虽然下半年出口增长率有所反弹（见图3）。

图3 2012～2013年11月俄罗斯月度进出口增长变化

如图3所示，考虑到净出口实际增长率的改善情况，石油价格波动并不是俄罗斯经济活动的唯一负面影响因素。

2.国际资本流动变化因素

在全球金融危机后，新兴市场国家面临巨大的外国资本流入，包括投机资本，因为相比于发达国家，新兴市场的经济发展态势更好，利率较高。但在这些发展背后有一个主要因素，那就是发达经济体的经济政策立场，即刺激性的财政和货币政策，包括所谓的非常规政策措施（量化宽松政策）。应当指出，这个首先由美国发起的策略带来的是相互矛盾的结果。一方面，它有助于支持美国经济的发展，从而带动全球经济增长；另一方面，它导致了上面提到的对投机性资本流动和美元汇率的低估，并对其他国家的对外贸易产生了影响。对于俄罗斯而言，美国的经济政策似乎无法对其国民经济产生直接影响。但一些统计数据显示，当前的美国货币政策将对油价产生影响，导致更高的石油出口额，但这是以牺牲非石油部门的发展为代价的，使俄罗斯的卢布汇率升值，从而导致俄罗斯国外资产的增值速度超过外债的增速。

美国退出宽松政策产生的投机心理也对俄罗斯经济产生了很大影响。2013年6月19日，美联储主席本·伯南克（Ben Bernanke）宣布，美国联邦储备系统将可能在下半年开始逐渐退出量化宽松货币政策，这令投资者的情绪改变，并导致资本流出新兴市场，随后造成汇率下降（见图4）。在金砖国家中，印度、巴西和南非受创最严重。2013年5月至9月，印度卢比的名义有效汇率下跌13.8%，巴西雷亚尔下降9.2%，南非兰特下降6.5%。俄罗斯虽然不是最大的受害国，但其卢布也贬值4.8%，这可以通过过去的跨境资金流与中央银行的干预看出（从2013年6月开始俄罗斯在市场上大量抛售外汇）。

图4 金砖国家、美国及欧元区名义有效汇率变化（2012年=100）

应该指出的是，在全球金融市场局势紧张前，俄罗斯没有经历过外国资本大量流入的情况（见表1）。全球金融危机过后，私人资本净流出发生变化，这种情况在20世纪90年代及2000年初十分典型。2013年前3个季度，俄罗斯参与跨境资本流动增强，但主要是资本流出。伴随石油价格波动对出口的负面影响，经常账户盈余/国际收支经常项目顺差（Current Account Surplus）出现萎缩。2012年前3个季度，俄罗斯国际收支经常账户的盈余为615亿美元，2013年同期则下跌至283亿美元。尽管2013年跨境资本流动受到负面冲击，但主流趋势并没有显著改变。

表1 俄罗斯跨境资本流动主要指标

3.2010年欧洲债务危机的持续影响

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