2013年以来，国内外经济都处于重要关口和转折点。从国际经济看，金融危机后二次探底，区域增长结构出现重大变化；从国内经济看，经过三年的连续下滑，经济开始筑底企稳，但深层次矛盾进一步积累。从2014年看，国内外经济都将平稳复苏，但不确定性和风险依然十分突出，必须引起我们高度警惕。

一 世界经济进入二次探底的谷底，2014年增速将略高于上年，但不确定性和风险突出

1.世界经济增长进入谷底，区域分化加剧

2013年以来，世界经济出现2008年金融危机以来的第二次探底，全球生产和贸易增长处于近年来的谷底。从全球生产看，世界产出增长率2010年为4.1%，2011年和2012年分别下降到2.8%和2.2%，2013年预计进一步下降至2.1%。从全球贸易看，全球贸易增速接近于零，明显低于全球经济和生产增速。

与2008～2009年的全球经济第一次探底不同，这次全球经济探底主要是由新兴经济体增速大幅下降造成的。从2013年全球经济增长格局看，发达经济体出现明显复苏迹象：一是美国经济重焕活力。第三季度美国GDP环比增长2.8%，比上年第四季度提高2.7个百分点；失业率从1月的7.9%下降到9月的7.2%。二是欧洲国家经济开始缓慢复苏。第三季度欧元区经济环比增长0.2%，同比提高0.3个百分点，制造业采购经理人指数（PMI）下半年以来持续高于50%，从收缩转向扩张。三是日本经济明显复苏。在安倍经济学的刺激下，第三季度日本GDP同比增长2.7%，比第一季度上升2.4个百分点，10月相比1月失业率下降0.3个百分点。四是发达国家房价走势也显示出经济好转的迹象。美国拉斯维加斯、洛杉矶、旧金山、圣迭戈的房价较2012年同期上涨20%，底特律上涨了17%；英国仅9月一个月房价就上涨了10%，都柏林上涨了11%。但与此同时，由于受内部经济结构和美国可能退出量化宽松货币政策的影响，新兴市场经济国家经济增速出现大幅下滑，增长态势出现逆转。以金砖国家为例，第二季度印度GDP增速由前两年最高时的13.2%下滑至2.4%，巴西由最高时的9.3%下滑到3.2%，南非由最高时的7.9%下滑到2.0%，俄罗斯由最高时的5%下滑到1.2%。全球经济增长引擎由新兴经济体再次转向发达国家。

2013年以来，虽然发达经济体经济出现明显复苏迹象，但总体上依然非常脆弱。从美国来看，前三个季度GDP同比增速仅分别为1.32%、1.63%和1.65%，大大低于前几年的水平，是上一次经济探底以来的最低速度。而且10月美国失业率又比9月上升了0.2个百分点。从欧元区看，经济依然处于负增长中，而且失业率仍在持续攀升，10月已高达12.2%，完全走出衰退还需时日。有鉴于此，尽管美欧经济均出现好转迹象，但近期美联储报告仍建议采取力度更大的政策行动，欧洲央行也采取降息措施预防通缩，并表示有可能进一步降息以增强流动性。由于发达经济体复苏势头脆弱，难以弥补新兴市场国家增速下滑造成的损失，因此全球经济与上年相比进一步下降，滑入谷底。

图1 主要发达国家GDP环比增长率

图2 美国和欧元区经济同比增长率

图3 美国和欧元区失业率走势

2.2014年世界经济增速将略高于上年，但存在大幅波动的风险

2014年是全球经济逐步走出谷底的一年，经济运行环境将有所改善，经济增速将略高于上年。一是全球生产将进一步回暖。2013年下半年以来，全球生产增速明显加快。10月全球制造业PMI升至29个月来的高位，预计2014年生产前景看好。二是全球贸易投资将适度回升。国际货币基金组织预测，2014年全球贸易将增长4.9%，明显高于2013年。同时，2013年以来发达国家企业持有的包括现金在内的流动性资产明显增加，扩大投资的能力增强。联合国贸发会议预测，2014年全球直接外资流量将达到1.6万亿美元，比2013年增加0.2万亿美元。三是全球货币财政政策仍将有利于经济增长。2014年由于大多数国家经济增长仍低于潜在水平，加上劳动力市场改善缓慢，预计各国货币政策仍将保持宽松。特别是美国目前7.3%的失业率和1%的通胀率水平与美联储设立的低利率政策退出条件（失业率6.5%、通胀率2.5%）相比仍有很大差距，因此目前的低利率政策将至少维持到2014年第四季度。同时，2014年由于多数发达国家政府债务负担趋稳，财政紧缩力度将明显下降，对经济增长的拖累降低。四是银行杠杆率和资产负债率已回到正常水平，对实体经济的支持能力增强。

图4 全球制造业PMI走势

鉴于上述情况，尽管各国际主要机构近期纷