一 国际医疗投资形势

（一）医疗卫生领域的投资情况概述

根据世界卫生组织报告，全球医疗卫生领域花费连年增长，2010年占GDP的百分比达到了9.2%，其中民营资本在医疗卫生领域的花费占总花费的比重达到了38.2%。

医疗卫生领域投资范围涉及医疗服务、生物及制药、医疗器械、护理机构（养老机构、康复机构等）以及其他与医疗相关的企业（体检公司等）。其中，近年来由于人口结构的变化驱动了医疗服务内生性刚需的增长，消费结构的升级引发了中高端医疗需求的增长以及医疗保障制度的完善，激发了基本医疗服务需求的增长，医院作为医疗服务提供者的主体，成为资本高度青睐的对象。无论是在成熟的美国市场还是方兴未艾的中国医疗市场，众多投资者对医院投资的兴趣都十分浓厚。

从全球视野出发，可以明显地发现，不论是美国、英国、澳大利亚等发达国家，还是近邻的印度、中国台湾地区、中国香港地区等，鉴于快速增长的国家及社会医疗需求、医保改革和财政控费等多因素的交叉影响，都以不尽相同的时间、路径和方式，经历了医院产业私有化和集团化的发展过程，民营医院掀起投资热浪，大型医疗集团公司渐渐兴起。

本章将重点放在了民营医院战略投资分析上，为投资者提供有益启示。

（二）八个地域的营利性私营医院发展现状

在我国医疗改革正进一步深化，民营资本陆续进入医疗服务行业的当今，国外相对成熟的运作模式无疑可以为仍在探索中的中国民营资本提供启示性和范例性的帮助，助力中国民营医院投资。

自2012年起，随着一系列利好政策的出台，中国医疗卫生领域的投资迎来了春天。截至2014年2月底，我国医院总数近2.5万家，其中公立医院13392家，民营医院11432家。与2013年2月底比较，公立医院增加了25家，民营医院增加了1500家。截至2012年底，我国公立医院床位数3579309张，民营医院床位数582177张（占比约14%）。

如图1所示，纵观其他国家和地区的私立医院发展现状（以2012年为例），美国公立医院床位数占15%，私立医院床位数占85%，其中私立营利性医院床位数占15%。英国的公立医疗系统服务覆盖了99%的人群，私立医院由于定位于高端人群，医疗消费占全国医疗消费总量的约15%。澳大利亚公立医院床位数占67%，私立医院床位数占33%。印度的私立医院在数量、门诊人次上已经超过公立医院，其私立医院数早在2005年便占75%。但是私立医院床位数不足，仅占43%。整体医疗费用的花销上，私立医院已经占据主要位置，约占整体医疗费用的80%。巴西的公立医院床位数约占所有医院的53%，私立医院床位数所占比例约为47%，其中私立营利性医院约占15%。香港地区公立医院38家，床位数27153张，私立医院11个，床位数4033张（占比约13%）。台湾地区私立医院机构数占比84%，床位数占比66%。

图1 2012年各国及地区公立和私立医院床位数占比

二 美国、澳大利亚、印度医疗领域投资分析

（一）美国民营医院投资

美国医疗服务机构体系主要由社区医院、联邦政府医院、非联邦精神医院、非联邦长期护理医院和其他医疗机构（监狱医院、学校医务室等）组成，其中社区医院是医疗服务机构的主体。民营医院占据了美国医疗系统的主体位置，在社区医院中，民营医院占比常年高于70%。美国医院并购和投资活动频繁，由于其民营医院较为发达，因此投资活动也集中于民营医院领域。

1.美国民营医院概况

近期数据显示，美国共有4464家民营医院（美国医院协会，2012），其中3962家为社区医院，413家为非联邦精神病医院，89家为提供长期医疗护理服务的非联邦医院，对比2009年（总数4475家，非政府非营利医院2918家，营利医院998家，非联邦精神病医院444家，长期护理医院115家），总数变化不大。社区医院包含了非联邦政府所有的提供短期照料的全科及专科服务的医院，妇产科、五官科（眼、耳、鼻、喉）、康复科、骨科等均为专科服务涵盖范围，社区医院也包括非联邦所有的提供短期照料的学术性医科中心及教学性质的医院。3962家社区医院中2894家为非政府非营利医院，1068家为投资者所有的营利医院。关于美国民营医院规模的一些指标请参见表1。民营医院提供的服务各异，它们可以提供综合服务，也可能只专注于某一领域的诊疗，如一些精神病医院。

表1 2009年美国民营医院规模

社区医院占据了美国医院的主要部分，据美国医院协会统计，