一 加拿大企业的融资结构及其变化趋势

企业的融资机制是影响一个国家企业发展的重要因素之一，加拿大金融体系被普遍认为是目前世界上最安全、最健康的金融体系之一，那么在此金融体系下加拿大的企业是如何选择其融资方式的？本文第一部分将对目前加拿大企业的融资结构进行描述性分析，具体内容包括：对加拿大企业的数量以及行业分布进行说明；由于中小企业占加拿大企业的绝大多数，因此接下来会对中小企业融资工具和融资比例进行具体的说明；最后对加拿大全部企业融资比例进行列表说明，以反映加拿大企业融资结构的变化趋势。

1.加拿大企业数量以及各行业的分布

加拿大企业分布状况，有着很鲜明的特点，2007年加拿大工业部的资料显示，加拿大企业的数量大约有240万个，中小企业的比例高达99.8%，其中约一半的企业被称为“雇主企业”（Employer Businesses），而其余企业则被称为“不确定企业”（Indeterminate）。前者“雇主企业”是指能维持给至少一个人发固定工资的企业；而不能维持发放工资的企业被认为是“不确定企业”，因为雇员的数量是不确定的，这类企业可能雇佣合同工人，所以就不可能定期发放工资。不同规模企业的分布情况：在加拿大有着约100万个“雇主企业”，其中雇佣员工有500人以上的企业不超过3000家，也就是仅占总企业数的0.3%左右；另外97.7%的企业的雇佣员工100人以下；75.4%的企业的雇佣员工低于10人；而58.8%的企业仅有1～4人的员工数量。也就是说，加拿大除了个别大型企业外，几乎都是中小企业。另外在所有的企业中，从产业分布来看，无论是雇主企业还是不确定企业，有25%以上的企业是生产商品的，其余的企业是提供服务的，服务是第一大产业。生产商品的小型企业（指那些雇佣员工少于100人的企业）占生产商品的雇主企业的97%，而提供服务的雇主企业中的95%的雇佣员工又少于50人。

企业所在的地区和相对人口分布：在所有的企业中，大约有58%的企业位于安大略省和魁北克省，35%的企业位于西部省份，只有6%的企业在大西洋省份，0.3%的企业在西北育空地区。雇主企业在各省的分布与所有企业的分布大致相当。而对于相对人口来说，西部省份、育空地区和爱德华王子岛的企业要比其他地区多得多，育空地区和萨斯克彻温省的比例最高，达到每1000个人就有96.7个企业；在其他省份中，纽芬兰省、诺瓦斯科舍省和新不伦瑞克省每1000人拥有企业的比例数最低；安大略省和魁北克省每1000人拥有的企业数均低于全国平均水平的70.5个，分别为65.1个和67.8个。

在对GDP的贡献上，大公司（雇员高于500的企业）在公用事业、信息、矿业、石油和天然气、制造业、金融、保险、运输和仓储等领域创造了至少50%的商业GDP，但是大企业在建设及其他服务、教育、卫生和农业（包括林业和渔业）等产业所创造的GDP比例要低于15.0%。在2001～2008年，中小企业所创造的GDP比例超过总GDP的一半。中小企业以及大企业所贡献的GDP比例可从图1中清晰看出，大型企业与小型企业对GDP的贡献在这几年均为稳步上升的，同时大型企业GDP的增长主要是由于矿石、石油和天然气产业的发展所带来的，单单这几个产业就带来了44%的GDP增长率；而制造业之所以在2001～2008年所创造的GDP呈下降趋势，是大型制造业降低了1.8%，相反小型企业给制造业带来了每年3.1%的GDP增长率。

图1 加拿大小型、中型、大型企业的累积国内生产总值增长趋势

2.加拿大中小企业融资工具和来源分析

上部分已经提及加拿大企业中绝大多数均为中小企业，并且中小企业在加拿大经济发展中扮演了非常重要的角色，据统计，其创造了加拿大接近过半的GDP，并为国内80%的人口提供就业岗位，因此对中小企业的融资结构进行分析，有一定的代表意义。本部分对中小企业的融资结构的分析将从以下几个方面展开：首先是对中小企业常用的融资工具和融资资金的来源进行汇总分析，有利于对加拿大中小企业融资现状有一定的基础性的了解；其次，对中小企业按照雇员数量进行分类，分别说明每类企业的融资工具比例分布，进一步说明中小企业的融资结构；最后将企业划分为采用单一融资渠道的企业和采用多种融资渠道的企业，研究其对应的具体融资比例。

表1所显示的是加拿大中小企业的融资工具和融资来源，从表1中可以详细看出，融资工具主要包括内源融资（留存收益