2007年受国际原油价格一路飙升的影响，印度通胀率上升，政府采取了紧缩货币政策。紧接着爆发了国际金融危机，流入印度的外资和印度的出口骤降。在流动性短缺和需求减少的双重打击下，2008～2009年印度经济增速降至6.7%。政府在2008年末采取的大规模扩张性经济政策，从2009～2010年第二个季度开始效果显现：工业复苏强劲，全年增长率达到9.3%，而上年仅为3.9%；服务业继续保持较高增速，全年增长8.5%。只有农业受季风雨量偏少的影响，仅实现了0.2%的增长。受其拖累，印度全年经济增长只达到7.4%。^[1]尽管如此，与其他国家相比，印度依然是世界上增长最快的经济体之一。

一 印度经济增速进一步提高，但旺盛需求和农业增长缓慢导致高通胀

从国民经济结构的角度看，印度各项指标在国际金融危机后出现向好局面，除第一产业外，国民经济整体表现良好，具体情况如下。

（一）印度实体经济复苏更趋稳定，增速进一步提高

2009～2010年在社会消费增速下降的情况下，全年固定资本投资的增长就成为印度经济最主要的动力。特别是私人投资的增长，反映出市场信心增强。从经济复苏的行业分布来看，经济复苏的基础也十分广泛，在2009～2010年印度年度经济调查中列举的8大行业中，有7大行业的增长都在6.5%以上（见表1）。制成品出口在2009年11月结束了过去12个月以来的下滑趋势。可以说，政府在危机后采取的扩张性货币和财政政策对经济的复苏起到了重要的作用。随着经济复苏渐趋明朗，通胀压力不断加大，刺激性政策退出的时机已成熟。

表1 印度GDP各部门增长分布（按照1999～2000年的价格）

工业复苏强劲，耐用消费品、资本品与中间物资生产成为增长的主要动力。自2000年以来，印度工业特别是制造业与服务业一起担当了印度经济增长的双引擎，平均增长率超过10%。但印度工业受经济周期的影响依然明显。一个典型的周期表现为需求上升，经济扩张，然而由于供应瓶颈的存在^[2]，通胀压力加大，政府不得已收紧银根，经济开始萎缩。受经济周期的影响，从2007～2008财年开始，印度制造业增长就已放缓。原先就已遭遇信贷供应紧张、原材料价格上涨困境的企业，2008年下半年又受到国际市场萎缩的打击，使制造业2008～2009年的增长率降至3.2%，是过去10年中最低的。直到2009～2010年的第二个季度，印度才扭转了工业增速下滑的趋势，该季度工业生产指数较上年同期增长了10%。工业增长的原因主要有三点：一是政府为刺激经济扩大了对基础设施的投资；二是企业开始补充减少的库存；三是国际出口市场有限复苏。反映在按最终用途划分的工业品增速上，就是除耐用消费品之外，资本品、中间产品、基础物资以及耐用消费品都实现了较高增速。其中，耐用消费品增长率达到26.2%（在工业品的构成中权重为5.36），资本品的增长率也接近19.2%（权重为9.26），中间产品的增长率为13.6%（权重为26.51），基础物资的增长率为7.2%（权重为35.57）。而非耐用消费品的增长率只有1.3%（权重为23.3），为最低的。从更为具体的行业增长情况来看，化工（包括石油化工、煤炭化工、橡胶以及塑料生产）、机械设备（包括汽车等交通设备制造）由于在制造业中占有较大权重，并实现了较高增速，因而对经济增长的贡献也最大，占到3/4左右（各行业增长情况如表2所示）。

表2 工业部门增长情况（以工业指数的变动为依据）（1993～1994=100）

发展制造业对印度经济的重要意义不仅体现在对GDP增长的带动作用，更在于它是当前以及未来扩大印度就业、提高居民收入的最重要途径。印度一半人口在25岁以下，每年新增劳动力达到1400万，他们中只有20%接受过某种程度的职业训练。^[3]很明显，只有制造业保持快速增长，才是解决印度就业问题的关键。

服务业仍然领跑经济增长，但增速较危机前有所减缓。过去六年中，印度服务业的平均增速达到9%，而包括通信、金融、商务等在内的现代服务业的增长水平更是超过10%。印度现代服务业的增长有两个最重要的原因：一个是新技术的应用，一个就是自由化改革。印度的通信、金融、保险行业都是最早向私人资本包括外资开放的行业，因而竞争最激烈，发展也最快。还有就是国外市场的需求，即外包服务市场的不断扩大也为行业发展提供了新的空间。印度传统服务业增长则主要是由于经济连续多年的高速增长，城镇居民