一 对2003年经济形势的基本评判

2003年前三季度整体经济的增长幅度达到8.5%，较2002年同期提高0.6个百分点。以此为基础，预计全年经济增长率可达到8.5%以上。这里之所以没有给出更高的估计，主要是出于以下考虑：一是针对前三季度，特别是第三季度，少数经济指标偏高的事实，政府已经采取了一些收紧的措施。二是目前股票和债券等资本市场过于疲软，对上市公司、投资者，以及消费者的信心和行为均有一定的负面影响。三是随着世界一些国家对人民币汇率的抱怨，中国的出口贸易环境会相对差一些。四是2002年第四季度中国经济的增长基数相对较高。

从2003年前三季度中国经济运行的一些指标看，确实出现了一些令人担忧的“过热”迹象。例如，不包括集体企业和个人投资的固定资产投资前8个月的同比增长幅度达到了32.4%，为1995年以来最高。其中冶金、纺织工业等加工工业的投资增长速度分别达到了1.3倍和1倍，房地产开发投资的增长速度也高达33.1%。前三季度全社会固定资产投资的增长幅度也高达30.5%，比2002年同期加快8.7个百分点。货币供应量和金融机构货款的增长幅度也达到近年来的最高点。1～9月各项贷款累计增加2.7万亿元，已远远超过2002年全年的水平，同比多增加1.3万亿元。工业生产，特别是重工业生产的增长速度也达到近年来的高点，1～9月份，全国规模以上工业共完成增加值28975亿元，同比增长16.5%，增速比2002年同期加快4.3个百分点，是1995年以来的同比最高增速。其中重工业增长速度达到18.4%，比轻工业快4.5个百分点。

但是，仅此我们还不能说经济就已经“过热”了。首先，目前的经济增长率为8.5%～9.0%，尚未超出中国潜在的经济增长能力，比中国改革开放24年（1978～2002年）来的年均增长速度9.4%、20世纪90年代以来12年（1991～2002年）的年均增长速度9.7%还低1.0个百分点左右。根据国家统计局、国务院发展研究中心等部门的测算，20世纪90年代中国经济的潜在增长能力为9%左右，进入21世纪后，由于每年有超过500亿美元的外商直接投资流入中国，加上中国固有的充裕的劳动力的支撑，目前的潜在经济增长能力大约在9.5%左右。

其次，中国的价格水平仍然比较低，预计2003年居民消费价格总水平的上涨幅度仅为1%左右。而较其先行的工业品出厂价格指数的上涨幅度也不到3%，仍属于较温和的范围。固定资产投资品价格指数的涨幅也不高，而且，这些价格水平的上涨都是在前几年下降基础上的上涨。

此外，除了电力、钢铁等供应相对比较紧张外，并没有出现明显的“瓶颈”制约，“泡沫”也仅在局部地区的房地产和汽车、钢铁、电解铝等行业有一定的体现。在政府有针对性地出台了一系列措施后，形势已开始好转，即使由于我们没有及时采取过于严厉的措施，而万一形成了经济“过热”的局面，中国目前宏观经济环境和宏观调控的回旋空间也比较大。无论是从理论上，还是从实践经验上看，我们治理经济“过热”的能力和经验更强一些。因此，只要能注意监控，并不会出现大问题。

当然，尽管从总体上看，当前中国经济的运行状况还不错，但是，从长期稳定发展的角度分析，则确实存在着许多隐忧。集中表现在依靠市场有效配置资源的力量还比较薄弱，政府部门对经济的直接干预能力过强。在经济增长仍是衡量地方官员政绩的重要指标的今天，新换届的地方政府投资搞“政绩工程”、“形象工程”的冲动极强，在2003年1～7月的固定资产投资中，中央项目投资额下降8.9%，而地方项目投资却增长了41.6%。汽车、钢铁等投资的热浪背后也都有很强的政府背景。据分析，银行贷款增加过快的一个重要原因是银行为了从账面上降低不良贷款率，加大了贷款的投放力度。这些问题从短期看，由于中国高达40%左右的储蓄率、外资的大量流入，以及对资本流出的管制等因素的支撑还不会发生大的问题，但是，从长期看，随着中国人口结构的逐步老龄化，随着中国对外开放程度的进一步扩大，资源配置的范围将拓展到国外，金融和非金融企业面临的竞争加剧，这种低效率的资源配置方式和一次性收取50～70年土地出让金等寅吃卯粮的做法无疑将是难以为继的。此外，与经济增长良好态势相背离的就业压力加大、资本市场不够景气等问题也急需加以解决，以保证社会的稳定和经济的可持续发展。

二 2004年经济展望及政策建议

如果我们保持现