1997年上半年我国经济周期波动形势综述

根据目前我国的经济发展情况，我们对景气指数的构成指标重新进行了选取，然后作成了反映我国经济发展的扩散指数DI及合成指数CI，具体指标见表1。

表1 景气指标表

从一致扩散指数DI和一致合成指数CI中，我们可以清楚地看到，1995年，我国经济的总体运行始终处于下降阶段，进入1996年以后，下滑的速度开始减缓。到1996年9月，抑制了经济的下滑势头，成功地实现了“软着陆”。从1997年5月开始，景气指数DI和CI又都呈现出小幅度的下滑趋势。

从一致合成指数和一些主要的宏观经济指标的发展情况看，我国目前宏观经济的运行状况是良好的，在总量适度从紧的宏观财政金融政策的作用下，国民经济保持了物价涨幅低水平运行、经济增长适度的态势，同时我国政府对宏观经济调控的经验逐渐成熟，调控能力日益增强，可以说目前正处于改革开放以来的最好时期。但是我们必须清楚地认识到，在经济环境继续向好的方向发展的同时，过去掩盖在高通货膨胀、高增长率下的一些深层次矛盾将日益突出，经济结构的不合理，企业的经济效益低下等问题将在今后一个时期成为制约国民经济发展的主要因素。

1997年下半年至1998年上半年主要宏观经济指标预测

（1）实际GDP将继续平稳增长：预计1997年下半年实际GDP增长率为9.5%，1998年上半年为9.6%，国民经济将继续保持目前在高位谷底运行的态势。

（2）工业生产继续平稳发展：预计1997年下半年工业生产总值的增长率将略有下降，达到10%左右，1998年上半年将略有回升，但回升的速度比较缓慢，预计将达到12%左右，不会出现剧烈的波动情况，将继续稳定发展。

（3）物价涨幅变动不大：受适度从紧的宏观金融政策影响，1997年下半年社会商品零售物价指数将继续呈下降趋势，估计下半年将下降到1%左右，1998年上半年开始将有所回升，达到2.5%左右，不会出现严重的通货膨胀。

（4）消费市场继续呈下降趋势：1997年下半年的全社会消费品零售总额增长率将下降到11%左右，这种下降趋势将持续下去，1998年上半年新的增长率将达到10%左右。

（5）银行工资性支出稳中有升：1997年下半年银行工资性支出的增长率将达到5%左右，与上半年基本持平，1998年下半年将达到7%左右，比1997年同期约增长2个百分点。

（6）货币供应量的总体水平不会有大的变动：由于目前我国继续执行适度从紧的宏观调控政策，预计货币供应量的增长不会发生较大的变化，狭义货币的增长率将继续维持在20%左右的水平上。

根据我们的预测，今后一段时间，我国的经济发展不会出现大的波动，经济形势很好，我们应该抓住这一有利时机，加大改革的力度，抓紧解决经济发展中的突出问题，使国民经济发展长期稳定繁荣下去。

我国经济周期波动的因素分析及政策建议

传统的观点认为，经济变量的波动是不可预期因素对经济的冲击所致。区分这种冲击的效果是暂时的还是长久的，对宏观经济政策分析是非常重要的。在前一种情况下，冲击的影响仅在短时期内发生作用，因此不会影响长期要素（长期增长率），而在后一种情况下，由于冲击的影响是长期的，他们对相关变量的长期因素和短期因素（短期循环运动）都有一定程度的影响。这样的冲击就会对经济周期产生影响，而且同时会对经济增长率产生影响。

对于一个平稳过程，冲击的影响随着时间的推移逐渐减弱：即平稳过程意味着冲击是暂时的。在传统的宏观经济模型中，通常的做法是用一个线性的时间趋势拟合序列，以分离出它的长期趋势和短期波动。另外一个方法是假定长期趋势是随机的，只有通过差分才能获得数据的平稳。一个时间序列如果通过d次差分才能平稳，就称为是d阶协整（I（d））的。一个具有I（1）过程的时间序列的性质与一个平稳过程的性质不同。对于具有I（1）过程的序列的冲击可能是持久的，这种持久性可以通过该序列的ARMA模型中AR（1）与MA（1）的系数的比值来测量。当这个比值大于或等于1时，就说明冲击的影响是持久的。

我们具体考察如下的季度时间序列：实际工业生产总值增长率，全社会消费品零售总额增长率，全国商品零售价格指数，银行工资性现金支出增长率，货币供应量M₁增长率，基建投资增长率。所有的数据都经过了季节调整，样本区间是1981年一季度至1997年二季度，我们通过计算Augmented Dickey-Fuller统计量进