1997年一至三季度的经济增长速度分别为9.4%，9.6%和8.1%，去除7月1日多放假一天和气候反常造成的影响，基本上逐季增高，而零售物价指数上涨率分别为2.6%、1.4%和0.8%，逐季降低，出现经济增长速度增高而物价上涨放慢的局面；出口取得高速增长，预计第四季度仍将维持这种趋势；中国经济的发展有效地避免了席卷东南亚的“金融危机”的破坏性影响。根据我们的预测，1997年四季度至1998年四季度，中国经济将继续处在快速、健康发展的轨道上，经济增长速度略为加快，季节波动正常，且物价涨幅继续处于较低的水平。

但是，目前的宏观经济运行也存在需要引起注意的问题，突出地表现在：就业压力加大和金融银行业发展不健全。这些问题应引起我们的重视，应加快金融机构、企业体制的改革步伐，并对宏观经济政策作相应的灵活调整。

根据变化了的中国经济形势和国民经济运行机制，以及数据的可得性，我们充实和更新了“中国宏观经济季度协整模型”。该模型的特点有：第一，模型方程采用协整和误差修正机制（最近称为均衡修正机制）以反映短期、长期和季节因素的影响；第二，考虑到市场机制已逐渐在中国经济中居于主导地位，模型以需求导向为主，同时在长期因素中加入供给因素的作用；第三，模型由四部分组成：与国际标准一致的一般宏观经济模型，国际收支模型，部门模型和能源模型，比较全面地反映中国宏观经济运行机制；第四，实现与香港模型的连接，以反映香港回归的现实。

结合模型的计算和实证分析，我们给出1997年三季度至1998年四季度的预测分析。

主要经济指标预测结果

模型计算的主要假设前提是：自然灾害为一般水平；存贷款利率基本维持不变；汇率基本不变；财政赤字为500亿元左右。主要宏观经济指标的预测结果见表1。

表1

目前经济发展的特点及存在的问题

1997年前三个季度，中央政府实行“适度从紧、稳中求进”的宏观经济政策，没有对经济政策做大的调整，保持了利率和汇率的稳定，国民经济呈现“经济增长快速稳定，物价涨幅低位平缓”的比较理想的态势。分季度看，经济增长波动不大，物价涨幅逐季回落，中国经济正在发生着深刻的变化。经过多年的数量扩张，经济总量已达到相当的规模，各种商品，包括长期以来属于“瓶颈”的生产要素供应都比较充裕，全局性的买方市场已基本形成。国民经济正处于由数量扩张向素质效益的转变时期。市场约束力正在加强。这一阶段，改革的重点是产权改革。

1.1997年1—3季度国民经济运行状况综述

（1）农业生产保持快速增长，夏粮又获丰收，总产量达2479亿斤，创历史最高水平。由于有利的气候条件和农业科技含量的增加，夏粮的大幅增产主要是靠提高单产获得的。

（2）工业生产保持快速增长，但增幅较上年同期有所回落。分所有制看，国有及国有控股企业和其他经济类型的企业经济增长比上年同期有所加快，工业增加值增长速度的回落是由集体企业增长速度的明显回落所引起的。1997年前三季度集体工业增长速度的明显下滑，说明集体企业已经进入一个调整期，所引起的农村剩余劳动力向工业转移的放慢，及农民现金收入增长缓慢等问题正在引起广泛的关注。从工业经济效益看，初步扭转了前两年持续大滑坡的局面，总体上出现了回升势头。

（3）投资规模基本适度，投资结构明显改善。1997年上半年，全社会固定资产投资比上年同期实际增长9.7%，增幅比上年同期回落2.5个百分点。这个速度是基本适度的，既保持了对经济增长的适当拉力，又没有引起经济过热。煤炭、电力、运输邮电通讯行业的投资分别增长23.5%、18.6%和14.2%。而一些供过于求或不具国际比较优势的产业投资出现大幅下降，如冶金和化工工业分别下降38.1%和18.3%。值得一提的是，由于国家坚持适度从紧的宏观经济政策，房地产开发投资首次出现负增长，1997年上半年比上年同期下降3%。西部地区的资源优势和劳动力优势开始显现，固定资产投资加快，1997年上半年与上年同期相比增长21.8%，所占比重由上年同期的11.9%上升到13.2%。

（4）市场物价涨势低缓，居民收入增长放慢。1997年上半年，商品零售价格和居民消费价格比上年同期分别上涨1.8%和4.1%。涨幅逐月回落。扣除价格因素，1997年上半年，城镇居民人均可支配收入和农村居民人均现金收入与上年同期相比，分别只增长了2.2%和3