一 当前经济运行态势：经济下行压力加大

以我国GDP季度同比增长率来考察，2007年平均达到14.2%的高位；2008、2009年，在应对国际金融危机冲击中，走出一个V字形下降和反转；2010年第一季度达到12.1%的高峰；从2010年第二季度起，进入一个新阶段，至2014年第二季度，已17个季度。这17个季度的运行轨迹，基本上是一个下降趋势（见图1）。不过，其中，从2012年第一季度至2014年第二季度（共10个季度），大体平稳在7.6%左右。但从2014年7、8月，特别是8月的经济运行数据看，下行压力不仅没有减轻，反而加大。

图1 GDP季度同比增长率（2007年第一季度至2014年第二季度）

2014年8月，全国工业生产增速明显回落。全国规模以上工业增加值月同比增长率降为6.9%，较7月回落2.1个百分点。这是自2008年年底、2009年年初国际金融危机严重冲击之后，全国工业生产增速近6年来的最低水平。2008年11、12月时，全国工业生产增速曾分别降为5.4%和5.7%。2009年1～2月合计，全国工业生产增速曾降为3.8%。在2014年4月以来不断出台“微刺激”措施的背景下，8月工业生产增速的明显回落，超出了市场的普遍预期。有关专家分析称，8月工业生产增速有点令人吃惊，让市场各方吓出一身冷汗。与此同时，8月，从固定资产投资（不含农户）、房地产投资、全社会发电量和用电量、社会消费品零售额、全国财政收入、地方财政收入等反映实体经济运行状况的指标来看，它们的增速均出现回落。而且，工业生产者出厂价格和购进价格近3年来一直处于负增长状态。当然，预计2014年9、10月，工业生产增速等指标会有所回弹。但在目前“微刺激”情况下，这种回弹难以持久。到2014年年底或2015年年初，经济增速又会下滑。有专家呼吁，对8月的数据“不能慌”，不能反应过度。但也有专家认为，既不能慌，也不能掉以轻心。问题是，到年底，就算2014年全年GDP增速有可能低于但还接近7.5%的预期目标，而2015年怎么办，未来几年又怎么办？

二 未来经济走势的四种可能性

未来经济走势（2015年至2020年的6年），有以下四种可能性。

第一种可能性，一路走低。由目前的7.5%，降到7%，再降到6.5%，到2020年降到6%左右。政策含义：不再守7.5%的下限，使宏观调控下限不断下移。问题是，其一，给市场造成一种不断下降的预期，不利于稳定和提振市场信心。企业预期盈利不断下降，影响企业的投资意愿和投资能力，影响企业的技术创新和升级。其二，虽然目前暂时没有影响就业（因第三产业发展），但已影响城镇居民人均可支配收入的增长。一般说来，城镇居民人均可支配收入增长率要低于GDP增长率。到2020年，若GDP增长率降到6%左右，那么，城镇居民人均可支配收入增长率就要降到5%或以下。到那时，城镇居民人均可支配收入增长率的不断下降，将会取代就业问题成为社会关注的焦点。这也将影响消费的增长和需求动力结构的调整。其三，影响财政收入的增长，使财政的减税空间越来越小，使财政调节收入分配、缩小收入差距的作用受到严重影响。

第二种可能性，继续走平。近一两年维持7.5%左右；“十三五”期间维持7%左右。政策含义为：继续坚守目前的7.5%下限，或“十三五”时期坚守7%下限，继续采取目前的“微刺激”政策。问题是，“微刺激”的效力越来越差，守下限越来越被动。近年来的“微刺激”形成了一个循环圈，即“经济增速下滑—微刺激—小幅反弹—再下滑”的循环圈。大体上说，每年年初经济增速下滑，第二季度开始采取“微刺激”措施，然后经济增速小幅反弹，接下来，“微刺激”效力减弱，下半年或下一年年初经济增速又继续下滑。如果这种循环圈年年继续下去，宏观调控就要年年打“下限保卫战”。一旦国内外经济环境有个“风吹草动”，即受到某些不确定性因素的冲击，经济运行就很容易滑出下限。

第三种可能性，重返10%以上高增长。政策含义为：强刺激。这种可能性已不存在。但值得注意的是，现在，一提经济增速应该有所回升，就被扣上“要重回10%以上高增长老路”的帽子。实际上，在9%以下、7%以上的中高速区间内仍有经济适度增长的空间。要让经济在合理区间运行，不能理解为只守下限，上下限之间还有宝贵空间。

第四种可能性，遵循经济波动规律，不是只守下限，而是使经济运行在上下限之间的合理区间正常波动（7%～9%）。经济波动，在上升期和回落