一 结构型牛市已露峥嵘：2014年证券市场回顾

回顾2014年以来的证券市场，可以用“结构型牛市已露峥嵘”来基本概括。尽管世界经济复苏出现反复，国内经济面临诸多困难，但在改革及其预期带动下，2014年国内证券市场各种题材轮番上阵，行情不断，带动大盘从年初2000多点上升至目前的2400多点，上涨幅度已达20%多，预计年底2500点可能性很大。

首先，京津冀一体化被中央隆重推出。2月26日，习近平总书记在听取京津冀协同发展工作汇报时强调，实现京津冀协同发展是一个重大国家战略。3月5日，李克强总理在作政府工作报告时指出，加强环渤海及京津冀地区经济协作。随后，有关部门表示，京津冀一体化的相关规划正在紧密制定当中，会尽快对外公布。京津冀一体化消息一经传出，相关概念股闻风而动，其中以区位优势突出的河北板块表现最为亮眼，3月份河北板块整体上涨超过12%，位居各区域板块之首。

接着，4月8日，财政部宣布，扩大享受减半征收企业所得税优惠政策的小型微利企业范围。此后，中国铁总宣布，在新开工项目、固定资产投资以及投产里程等方面调增了2014年铁路建设的目标，而“建设重点将在中国西部地区”。同期，国务院常务会议提出加快棚户区改造。国务院办公厅近日印发《关于进一步加强涉企收费管理减轻企业负担的通知》，部署收费管理工作，进一步减轻企业负担。

其次，4月10日，为促进内地与香港资本市场共同发展，中国证监会、香港证监会决定原则批准上交所、香港联交所、中登公司、香港中央结算公司开展沪港股票市场交易互联互通机制试点，市场简称为沪港通，具体包括沪股通、港股通。沪股通总额度为3000亿元人民币，每日额度为130亿元人民币；港股通总额度为2500亿元人民币，每日额度为105亿元人民币。证监会表示，沪港通正式启动需要6个月准备时间。试点初期，沪股通的股票范围是上证180与上证380的成分股，以及在上交所上市的A+H股。港股通的股票范围则是恒生综合大盘股指数、恒生综合中型股指数的成分股，以及同时在沪港上市的A+H股。沪港通最积极意义在于国人投资海外股市迈出关键一步，在于人民币资本项下国际化迈出关键一步。A股与港股的互通在一定程度上还能够改变目前创业板估值过高、蓝筹股估值过低的价格失衡状态，有助于优化内地的投资理念，回归证券市场的长期资金供给属性。

4月25日，下调县域农村商业银行人民币存款准备金率2个百分点，下调县域农村合作银行人民币存款准备金率0.5个百分点。6月16日起，凡符合审慎经营要求且“三农”或小微企业贷款达到一定比例的商业银行可下调存款准备金率0.5个百分点。

5月初，国务院印发《关于支持外贸稳定增长的若干意见》，以提振外贸企业信心、促进进出口平稳增长。

5月9日，国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》。该意见从九个方面明确资本市场健康发展的总体要求和具体任务，包括紧紧围绕促进实体经济发展，坚持市场化和法治化取向，激发创新活力，拓展资本市场广度深度，提高直接融资比重，积极发展混合所有制经济，促进资本形成和股权流转；发展多层次股票市场；规范发展债券市场；培育私募市场；推进期货市场建设；提高证券期货服务业竞争力；扩大资本市场开放；防范和化解金融风险；营造资本市场良好发展环境。从市场反馈来看，仅在“新国九条”颁布后的第一个交易日股市就出现了2%的大涨。

然而，2014年我国资本市场最重要的事情还是IPO两次重启，决定了2014年股票市场前抑后扬的基本格局。1月17日，新股IPO在时隔一年多后重启，1、2月份共计发行了48只股票。随后因发行中存在问题而又暂停了5个月，其间沪深交易所修改IPO网上按市值申购实施办法，证券业协会修订《首次公开发行股票承销业务规范》等，IPO配套措施落地，6月18日再次重启。两次重启对我国2014年证券市场的行情演绎起到了决定性的作用。1月17日第一次重启产生了2014年证券市场的第一个低点，上证最低跌到1984.82点；暂停后产生了上证年内第一个高点2177.98点；随后再次重启预期则产生了上证年内最低点1974.38点，创业板则从最高1571.4点跌至1210.81点，跌幅近23%。6月18日再次重启，利空出尽，市场由此开始逐步上扬，牛市迹象逐渐显露，上证从2010.51点涨至目前的2400点以上，其间不断刷新年内新高；创