一 2014年世界贸易增速低于预期

世界贸易与世界经济增长存在长期稳定的正向关系，而且贸易的波动要强于经济变化，所以，世界经济波动尤其是发达国家的经济波动对世界贸易有显著影响。世界贸易在2009年受国际金融危机影响降幅超过10%之后，2010年出现恢复性的高增长，增长率达13.9%，为1980年以来的最高水平。但由于全球经济复苏缓慢，2011～2013年世界贸易增速也大幅减缓，2012年、2013年世界贸易与世界经济增速基本持平，维持在2.2%～2.3%。2014年以来，世界经济增速不稳定而且没有预想的乐观导致进口需求疲软，世界贸易增幅也低于预期（见图1）。

图1 2010～2014年世界经济与贸易增长率

2014年上半年，由于美国和德国经济分别在第一季度和第二季度出现2.1%和0.6%的下滑，以及中国经济第一季度增速从2013年同期的7.7%下降到7.4%影响到其贸易伙伴的出口，世界贸易（按进出口平均计算）与2013年同期相比仅增长1.8%。其中，发达国家的进口需求逐步恢复，同比增长2.6%，但发展中国家的进口需求同比下降0.5%，从而使全球整体进口需求受到抑制。同时，发达国家的出口同比增长1.6%，低于发展中国家的2.1%。亚洲出口增长最快，2014年上半年同比增长4.2%，其次是北美洲（3.3%）、欧洲（1.2%）、南美洲和中美洲（-0.8%）以及其他地区（-2.0%）；上半年北美洲进口同比增长3.0%，居所有地区之首，其次是亚洲（2.1%）、欧洲（1.9%）、其他地区（-0.4%）、南美洲和中美洲（-3.4%）。

预计随着各国政府和央行可能提供政策支持，2014年下半年的世界贸易和世界经济增长可能好于上半年。乌克兰危机引发的紧张局势造成一些农产品贸易受限，中东的动荡局势可能威胁到石油供给从而引发油价上涨，以及当前肆虐的埃博拉疫情等，均是世界经济面临的风险，这些风险有可能影响到2014年下半年的全球经济和贸易表现。

由于2014年上半年世界经济增长不尽如人意，近期国际组织纷纷大幅下调世界贸易增长预期。世界贸易组织9月预测，2014年世界贸易约增长3.1%，远低于其4月4.6%的预期。其中，发达国家和发展中国家出口将分别增长2.5%和4.0%，进口将分别增长3.4%和2.6%，涨幅均低于此前预期（见表1）。值得注意的是，受到国内冲突和非燃料大宗商品价格表现疲软等因素的影响，南美洲和中美洲的进口规模会出现0.7%的降幅。国际货币基金组织（IMF）10月也预测，2014年世界货物和服务贸易增速为3.8%，比其4月预测值下调了0.5个百分点。

表1 2010～2014年世界贸易增长率

二 2015年世界贸易复苏乏力

（一）先行指标变化预示世界贸易增长缓慢

第一，国际航运市场持续走低。波罗的海干散货指数（BDI）是世界贸易的重要先行指标，该指标通常能提前反映未来世界贸易的走势。由于需求下降与运能提升，BDI下跌趋势已延续多年，该指数从万点附近大跌70%至2013年底的2277点，随后下行至2014年7月22日的723点，7个月内再次暴跌约70%。虽然此后由于季节性因素BDI加速上扬，11月4日上涨至1484点，为2014年3月以来最高，但近期仍比2013年同期低约15%（见图2）。从国际航运业看，BDI水平远远低于航运业的盈亏平衡点。一般认为，BDI低于2000点，国际运输业就很难盈利了。根据全球著名海运咨询机构克拉克松（Clarkson）的统计，受航运持续低迷的影响，全球范围内的船企新接集装箱船订单都在下降。疲软的国际航运市场走势预示着世界贸易将会走低。

图2 2013年以来波罗的海干散货指数变化

第二，国际市场商品价格呈现回落态势。国际市场商品价格是影响世界贸易的重要因素。IMF研究显示，商品价格的变化是造成世界贸易剧烈波动的一个主要原因。IMF预测，2014年国际市场商品价格整体上将呈下降的态势，总价格指数将下降0.4%，其中非燃料初级产品、燃料和工业制品价格分别下降3.0%、1.3%和0.2%。IMF预计，2015年世界经济维持缓慢复苏，国际市场商品价格将继续走低，2015年总价格指数将下降0.7%，其中非燃料初级产品、燃料和工业制品价格分别下降4.1%、3.3%和0.5%（见图3）。因此，国际市场商品价格的回落将导致世界贸易增速下滑。

图3 2006～2015年国际市场商品价格指数变化

第三，中国香港贸发局出口商信心指数转弱。中国香港作为重要的国际贸易中转城市，其出口商的信心直接反映了未来贸易走势的变化。中国香港贸发局编制的季度出口商信心指数的分水岭是50，指数高于50意味着信心扩张，