一 2014年工业运行分析及全年预测

（一）工业增速下行趋势明显

2014年以来，我国工业生产继续处于下行通道，增速呈现稳中趋缓的基本态势。2014年前三季度，规模以上工业增加值累计增长8.5%（见图1），增速比2013年同期下降1.1个百分点，比2014年第二季度下降0.3个百分点，呈现逐月、逐季回落的特征，特别是8月当月增长仅为6.9%，较7月回落2.1个百分点，创2008年12月以来新低。分行业看，2014年9月，41个大类行业中有37个虽保持同比增长，但均弱于上月。重化工行业成为带动工业下滑的主要力量。其中，钢铁、化工、有色金属、建材四大高能耗行业对规模以上工业增加值增速回落的贡献率约为23%，合计下拉约0.5个百分点。

图1 2014年2～9月规模以上工业增加值累计增速

（二）固定资产投资增速放缓

2014年1～9月，工业投资147319亿元，同比增长13.5%，增速比1～8月降低1.2个百分点。2014年1～9月，采矿业、制造业固定资产投资增速分别为3.6%、13.8%，增速比2013年同期分别下降7.5个、4.7个百分点，电力、热力、燃气及水的生产和供应业固定资产投资增速为17.5%，比2013年同期上升0.4个百分点（见图2）。工业固定资产投资增速回落，究其原因，一是2014年以来房地产市场降温明显，房地产开发企业存在较强的观望心态，投资活动更趋谨慎。测算显示，房地产开发投资增速变化与工业投资增速变化的相关性高达78%。二是传统产业产能过剩问题突出，重化工业产能利用率低于70%，部分产能面临被关停并转，一定程度上影响了制造业投资的积极性。三是地方财政收入增速放缓、融资平台监管趋严等因素制约了投资资金来源增长。

图2 2013～2014年三大工业行业固定资产投资累计增速

（三）工业出口乍暖还寒

2014年前三季度，中国工业出口交货值累计87483亿元，同比增长6.4%，增速比第二季度略有好转（见图3）。但美国就业市场表现时好时坏；欧元区复苏步履蹒跚，德国8月出口额环比下降5.8%，创2009年以来最大跌幅；日本GDP增速回落明显；新兴经济体面临的困难增加。受上述因素的影响，铜、原油等大宗商品价格持续下挫，波罗的海干散货指数（BDI）连续数月下跌，全球经济疲弱态势仍在延续。由于外需增长放缓，今后几个月我国工业出口回暖走势能否持续有待观察。

图3 中国工业出口交货值增长情况

（四）企业经济效益不佳

受增速下降、价格低迷和市场需求不旺的影响，工业企业经济效益有所下滑。从利润看，2014年1～9月，全国规模以上工业企业实现利润总额43652.2亿元，同比增长7.9%，增速比1～8月回落2.1个百分点（见图4）。在41个工业大类行业中，36个利润总额同比增长，5个行业同比下降。从企业亏损数量看，1～8月工业亏损企业数量同比增长3.1%，比2013年同期增加了0.5个百分点。从行业看，1～9月，钢铁、建材、化工合计下拉利润增速0.46个百分点，对利润增速下滑的贡献率约为25.7%。

图4 工业企业效益情况（累计）

（五）工业企业进入去库存阶段

一方面，根据海关总署公布的进口数据，铁矿石、铜、原油进口数量增速分别是16.5%、19.5%、8.3%，低于2013年同期水平，显示企业补库存的力度减弱。另一方面，工业品出厂价格已经连续30个月下降，已经接近1997年亚洲金融危机时期连续31个月的负增长，8月降幅开始扩大；工业企业原料燃料动力购进价格指数连续两个月降幅扩大。生产资料价格的持续下降反映实体经济整体需求仍相当疲弱，工业去库存压力较大。

（六）第四季度工业增速将稳中有降

从短期看，工业增长的内生动力仍然不足：用电量、货运量都处于历史低位；柴油消费量同比、环比同时下降，成品油库存高于2013年同期水平；房地产市场进入量价齐跌的调整阶段，带动下游重化工行业增速下滑，钢材、水泥、平板玻璃产销率下滑。在实体经济疲弱的同时，与房地产调整、产能过剩、政府债务相关的金融产品违约风险在第三季度已经开始暴露，地方政府财政收支压力增大，实体经济的问题开始向财政金融领域传导。这些问题相互交织、相互传导，加大了经济下行的压力。在高温不在、基数较高的情况下，我们预计，第四季度工业回升势头很难出现，规模以上工业增加值同比增幅仍将保持稳中趋降的态势，预计2014年全年规模以上工业增加值同比增长8.4%左右。

二 当前我国工业运行存在的主要问题

当前我国工业发展面临的矛盾和困难，既有市场