2004年对深圳的证券行业来讲，无疑是非常重要的一年。经过三年多的努力，深圳证券交易所中小企业板终于在5月份获得批准设立。深圳证券行业又重现曙光。

这一年中，频频出台的政策涵盖了发展机构投资者、证券发行制度、市场监管、上市公司治理、交易制度、对外开放等事关资本市场运行的诸多关键环节。在年初国务院出台了《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》之后，深圳市政府随即展开了落实“国九条”的工作。7月深圳市政府出台了关于加强发展资本市场工作的七条意见，进一步巩固和强化深圳资本市场服务全国的功能和地位。与以往不同的是，2004年的系列政策将对证券市场产生更为深远的影响。

总的来说，2004年深圳的证券行业软环境得到改善，优势得到加强，行业发展有一定的起色，但受整体环境影响仍然处于困境，这与深圳整体经济的快速增长不够协调，也与深圳大力发展金融业的目标有一定差距，深圳证券业竞争优势也面临严峻挑战。

一 2004年国内证券市场整体运行综述

截止到2004年底，深沪股市共计有1377家上市公司，全部上市公司市价总值为37055.5亿元，流通市值11688.64亿元。全年股票基金成交总额为42814.51亿元，较2003年的32797.93亿元增长了30.54%。成交额的增长使国家从股市收取的印花税也有增长：2004年从深沪股市收取的印花税收入为169.19亿元，较2003年的128.44亿元增长了31.73%。2004年全国国债现货成交额为2966.46亿元，同比下降了48.46%；国债回购成交额为44086.63亿元，同比下降了16.81%。2004年的一级市场相对2003年而言，A股发行家数及筹资金额有一定增幅，B股、H股、配股的家数则与2003年基本相同。全年全国共发行110家A股，发行家数较2003年增长34.15%，发行了2家B股和26家H股，有23家上市公司实施配股。全年筹资金额为1510.9亿元，较2003年的1357.74亿元增长11.28%。

2004年是基金业突飞猛进的一年，全年共发行开放式基金50只，首发规模总计1796亿份，在基金品种方面，更是创新不断，出现了保本基金、LOF、ETF等新品种，但基金公司设立门槛降低，也使得基金行业竞争加剧。2004年允许保险资金、企业年金等直接进入股市，社保基金进入股市的上限也调高了，机构投资者队伍进一步壮大。

股市方面，2004年初，中国股市顺着2003年底的上攻行情，沪综指从千五点开始攀升，一气上破1750点的3年箱顶，最高升至1783点。其后在各种因素的综合影响之下，大盘展开了绵绵不绝的调整。全年来看从2004年1月至2004年12月31日，上证指数从1497.04点跌到1266.50点，跌15.40%；深证成指从3479.80点跌到3067.57点，跌11.96%。综合评价行业全年的收益与风险，强于大盘的行业有采掘业、综合、交通运输、传媒文化、食品饮料、信息技术和石化等行业，弱于大盘的有建筑、金融和机械等行业，市场仍然表现出强弱分化的结构性调整特征，也显示出价值投资理念对市场的深刻影响。

二 深圳证券行业现状

（一）深圳上市公司整体经营情况及2004年进行的融资活动概况

截至2004年9月末，深圳77家上市公司的总股本445亿元，总资产9972亿元，净资产1178亿元，在全国1377家上市公司中所占的份额分别为6.3%、16.4%和6.2%。2004年前三季度深圳上市公司实现主营业务收入1241.3亿元，净利润104.4亿元；加权平均净资产收益率8.86%，高于全国平均的8.01%；平均净利润1.36亿元，高于全国平均水平的1.1亿元。从总体上看，深圳上市公司2004年前三季度经营业绩大幅增长。深圳部分优秀企业开始呈现出几何式的高增长。

长期以来，由于深圳的上市公司多数为早期上市，一些上市公司的主业明显进入衰退期，造成深圳本地上市公司整体经营业绩一度低于全国平均水平，与深圳的经济发展水平极不相符。2004年初，深圳市政府专门就市属企业的改制做出部署，计划在两年内完成国企的改革战略布局，其中深圳市属36家上市公司的重组得到了整体推进。从上述的数据来看，这些措施取得了一些成效，对深圳上市公司整体业绩的提升起到了作用（见表1）。

表1 深圳上市公司整体经营业绩

2004年深圳公司通过证券市场的融资活动令人振奋，其中大族激光IPO（首次发行新股）融资2.48亿元；金地集团增发融资8.98亿元；深万科和招商银行发行可转债，分别融资19.9亿元和65亿元；更引人注目的是平安保险和腾迅科技在香港IPO分别融资约143亿港元和15亿港元，此外中兴通讯成功实现首家A股