跨国公司一直是亚太地区的主要投资者，它们通过投资，在亚太地区形成的产业分布和地域分布对地区内各国、各产业的发展有着至关重要的影响，因此，亚太地区各国（或地区）都在积极进行引资政策的调整，吸引更多的外资，以促进本国经济更快地发展。在这一问题上，我国也不例外。这就有必要及时了解、掌握跨国公司的投资动向以及在这些投资背后隐藏的决策因素，从而及时调整我国的外资政策，为外资进入创建更加宽松的环境。本文重点研究美国、日本等发达国家跨国公司对亚太地区、尤其是东亚地区发展中国家的投资决策因素及投资动向。

一 跨国公司对发展中国家投资的理论框架

跨国公司在发展中国家的投资既有其一般性的理论依据，也有其特殊性方面。

从一般性的理论来看，跨国公司对外投资的理论包括它对发展中国家投资的理论。在跨国公司对外投资的理论中，最具有代表性的是邓宁的国际生产折衷理论。该理论认为跨国公司从事国际直接投资，主要由3个基本因素决定，即所有权优势（跨国公司所拥有的技术、品牌、营销网络等）、内部化优势（克服市场失灵）和区位优势（东道国所具有的优势）。在这里，对发展中国家而言，比较有意义的是区位优势。这是因为所有权优势在发展中国家中具有绝对优势，而跨国公司需要做的是防止所有权优势的丧失，尤其是在发展中国家市场不完善的情况下，这一点更为重要。通过对外投资，也就是借助内部化优势，跨国公司可以达到保护自身所有权优势的目的。区位优势则强调了发展中国家本身所具有的引资能力，在一定程度上决定了发展中国家外资来源的大小和投资方向。邓宁进一步将区位优势区分为自然禀赋优势和投资环境优势，前者是自然赋予的区位资源，邓宁把它称做“李嘉图禀赋”；后者为人为创造的资源，包括文化、法律、政治及制度环境、市场结构、政府法规和政策。前者的区位优势是很难改变的，后者则是可以调整的。东道国通过对投资环境的改善，减少外资在本国面临的投资风险，就可以达到吸引外资的目的。1998年《世界投资报告》列举东道国吸引外资的决策因素（见表1）。

跨国公司在发展中国家投资的特殊性主要表现在它在发展中国家的所有权优势不变，这也是本文关于跨国公司在发展中国家投资的一个假定。由于跨国公司在发展中国家具有较强的技术优势，而发展中国家暂时难以掌握这些技术，以致可以将其看做是一种短期均衡因素，即跨国公司在发展中国家所具有的所有权优势在短期内是不会改变的。这样跨国公司在发展中国家投资主要取决于发展中国家本身的区位优势。

跨国公司对发展中国家的投资一般分为两种类型：出口导向型和市场导向型。前者投资的目的只是把发展中国家看做是生产加工基地，利用发展中国家廉价的生产资源，对产品进行较简单的加工或组装，然后出口到非东道国国家或地区。比如日本在过去的20多年对东亚一些国家或地区的投资基本上属于此类。后者投资的目的是把发展中国家看做是销售市场。由于跨国公司拥有较强的技术优势，发展中国家企业很难与之相抗衡，这样跨国公司就可以“垄断”某种产品或服务的市场，从而达到获取高额利润的目的。比如美国对发展中国家的投资通常属于此类。这两种类型的投资存在着结构性的差异。由于出口导向型外资一般强调的是发展中国家所具有的某“一点”优势，而且产品又不面向东道国市场，这样所要求的投资环境比较简单。相反，市场导向型外资由于面向的是发展中国家本身市场，一方面要求东道国有巨大的国内市场份额，以实现技术本身所要求的规模经济；另一方面，东道国本身也需要有一个整体性的投资环境与之相配套，如外资自由化政策、低成本的生产要素条件以及完善的基础设施，等等。

表1 东道国吸引外资的决策因素

二 跨国公司在亚太地区进行投资的决策因素

从20世纪80年代起，美、日等发达国家的跨国公司对亚太地区、尤其是东亚地区发展中国家开始了较大规模的投资（见表2、3）。四小和东盟的一些国家或地区曾经是外资最大的接受国（地区）。到90年代以后，除个别年份，中国接替它们，成为这一地区接受外资最大的发展中国家。

表2 日本对外直接投资的地区结构变化

表3 美国对外直接投资的地区结构变化

美、日外资在亚太地区的