长期以来，中国基础设施建设的投融资体制不尽合理，资金短缺制约着城市基础设施的发展，尤其是随着中国农村城镇化和城市现代化进程的加速，城市基础设施建设的资金需求愈来愈大，融资问题愈发突出。如何在充分利用原有融资手段的基础上，进一步整合城市基础设施资源，创新投融资机制，为城市基础设施的建设和维护提供可持续的、稳定的资金来源，满足城市基础设施的大规模建设需求，成为当前亟待研究的现实问题。

一 城市基础设施建设投融资取得的成就

新中国成立以来，中国城市基础设施建设投融资经历着从传统经济体制下财政主导型融资方式向市场经济体制下的多元化融资方式转变，这是中国经济体制改革的产物，也是经济社会发展的必然要求。近年来，中国城市基础设施建设投融资所取得的成就主要表现在以下方面。

（一）投资规模不断扩大

城市基础设施建设对城市经济生活和社会稳定的重要保障作用，受到了各地政府和社会各界越来越多的关注与重视，城市基础设施的投资逐年上升。表1是关于中国在1952年、“一五”至“十五”以及“十一五”前3年城市基础设施投资的基本情况。

表1 中国城市基础设施建设投资基本情况

从表1可以看出，进入20世纪90年代以来，城市建设固定资产投资快速增加，“八五”期间投资总和是2449.56亿元，是“七五”期间的5倍，而进入“十一五”期间，城市基础设施建设规模进一步扩大，仅2006～2008年三年中，中国城市市政公用设施建设和维护投资就高达2万多亿元，占GDP的比例也大幅度提高，从低于1.5%提高到2.5%左右。2009年，城市基础设施建设步伐进一步加快，为了应对国际金融危机的冲击，中国政府出台了4万亿元的庞大经济刺激计划，其中70%以上用于基础设施建设。^[1]

（二）投资主体由单一向多元化转变

随着中国市场经济体制改革的推进，按照“加重地方搞重点建设的责任，扩大企业的投资决策权”的思路，城市基础设施建设的投融资主体逐渐变化，实行基本建设投资“拨改贷”、项目业主责任制和项目法人责任制、基本建设基金制、建立国家专业投资公司等，中国逐步打破了传统的中央财政单一投资主体的模式，形成中央、地方、企业共同参与的投资主体多元化和资金来源多渠道的格局。尤其是2002年，国家住建部出台了《关于加快市政公用行业市场化进程的意见》，拉开了市政公用事业市场化改革的序幕，各种社会资本踊跃进入到供水、供气、供热、污水垃圾处理等领域，缓解了长期以来单纯依赖政府投资以致市政公用设施严重不足的矛盾，带动了市政公用事业快速发展。以水务行业为例，2008年中国供水投资达到1045亿元，是2002年的5.3倍，其中社会投资占供水总投资的68%。

图1至图4分别是1980年、1996年、2005年、2008年城市基础设施建设的投资构成情况。通过图1～图3的对比，可以看出，中央政府财政支出对城市基础设施建设呈现逐年下降的趋势，从1980年占总投资比例的42.2%下降到2008年的1.1%。同时信贷融资的作用大大增强，国内贷款占总投资的比例从1980年的0.7%上升到2008年的31.1%，成为城建资金的主要来源之一，同时直接融资从无到有，利用外资、自筹资金等也都发展较快，多渠道的资金已经进入城市基础设施建设领域。

图1 1980年城市基础设施投资构成

图2 1996年城市基础设施投资构成

图3 2005年城市基础设施投资构成

图4 2008年城市基础设施投资构成

（三）投融资模式不断创新

一是传统基础设施投融资模式不断创新；二是新兴基础设施投融资模式发展较快。近几年，各地在大力进行市政债券、信托产品创新以及资产证券化等传统基础设施建设投融资模式创新，同时又大力发展以民营资本、外资进入基础设施领域为代表的项目融资新兴投融资模式。例如，城市基础设施股权融资的A股上市公司深圳机场、泰达股份、深鸿基，B股上市公司深大洋、深招港等，这些上市公司都显示出良好的运营和发展前景；轨道交通、机场、海港、公司电力等正在逐步推广市政债券融资；BOT、TOT、ABS等项目市场化融资模式近几年也在中国基础设施领域开始应用，并且取得了一定的效果。^[2]表2是城市基础设施新兴模式BOT、TOT、ABS的比较。

表2 BOT、TOT、ABS的比较

另外，BT等政府性公共项目融资的新模式也不断出现。例如，中山市2008年十水线改建工程鸡鸦水道大桥、小榄水道大