在世界经济探底复苏的大背景下，一个拥有大量外币资产的“政府俱乐部”——主权财富基金（Sovereign Wealth Funds，SWF）日益壮大，逐步演变为国际金融市场上的一支劲旅，并越来越受到世界的普遍关注。

一 主权财富基金的现状

在美国道富环球投资管理公司（State Street Global Advisors，SSGA）经济学家Andrew Rozanov（安德鲁·罗扎诺夫）（2005）提出主权财富基金的概念之前，类似的基金或者投资机构已经在世界经济中存在了近半个世纪。779854主权财富基金最初起源于拥有不可再生资源的经济体的一种想法：建立一种基金，以可持续、可延续性投资取代不断减少的自然资源，以保证当代和后代都能可持续地拥有生存发展资源，维护代际权力平衡。后经过“石油美元”被推崇的时期，科威特政府于1953年成立了科威特投资局。这被许多专家学者认定为最早的国家主权财富基金。其实，美国的墨西哥州早在1854年和1876年（上一轮国际政治周期中）就利用石油等资源收入建立了得克萨斯永久教育基金和得克萨斯永久高等教育基金，这才是真正的最早主权财富基金。在科威特投资局建立之后，与科威特政府存在类似境遇的中东主要产油国家也纷纷依托“石油美元”储备成立国家主权财富基金。20世纪80年代，随着经济全球化和一体化的发展，世界形成了美国消费，东亚出口导向型经济体生产，广大发展中国家供给能源资源的增长方式。东亚地区的廉价劳动力与来自发达国家的技术和资金结合，以出口为导向的东亚经济体也开始加入“主权财富基金俱乐部”。这种形式的主权财富基金主要以新加坡、马来西亚和中国等东亚国家为主，引起世界各国广泛关注。2007年夏天以来，国际货币基金组织、经济合作与发展组织、美国主权财富基金研究所、彼得森国际经济研究所、摩根斯坦利、牛津大学、德意志银行、《金融时报》等知名研究机构和媒体都对主权财富基金进行了集中的、有针对性的学术研究和报道，在全球掀起了一股研究主权财富基金的热潮。779855

（一）全球主权财富基金规模呈现快速增长态势

随着世界经济的快速发展，全球主权财富基金整体规模也呈现快速增长态势。如图1所示，根据总部设在美国阿拉斯加的主权财富基金研究所的初步统计，全球主权财富基金的规模从2007年12月的32590亿美元快速增长到2013年11月的60300亿美元，规模几乎增长了一倍。其间，除了2009年因国际金融危机而出现了小幅回调之外，全球主权财富基金在其他年份都实现了整体规模的同比快速增长。如果从1990年的约5000亿美元算起，全球主权财富基金的总规模23年间增长了10倍还多。从图1所示的全球主权财富基金规模的发展趋势可见，全球主权财富基金规模曲线斜率还有扩大趋势。我们判断，全球主权基金规模当前还正处在快速扩张的进程之中，未来还将进一步扩大。

图1 全球主权财富基金规模发展趋势（10亿美元）

（二）各国主权财富基金的规模情况

截止到2013年11月底，据美国主权财富基金研究所的统计，全球已经拥有主权财富基金的国家达到50多个，主权财富基金总数已经达到73只之多。主权财富基金已经成为国际金融市场上不可忽视的力量。其中，中东和东亚是主权财富基金的助理，金砖国家中的中国、俄罗斯、巴西也都拥有了自己的主权财富基金。当前，全球各主权财富基金的规模大小排名、资金来源、成立年分别及所属经济体情况大致如表1所示。

表1 全球主权财富基金规模排名

续表

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由表1可以看出，欧洲的主权财富基金多来自石油资源的收益或国家财富积累；美国有8只主权财富基金，是拥有主权财富基金数量最多的国家，也是拥有最古老主权财富基金的国家，但都是州属的，联邦政府没有主权财富基金；中东国家的主权财富基金规模较大，资金主要来自石油天然气出口得到的收益，而且历史较长，属于本轮国际政治经济周期内主权财富基金的较早实践者；东亚经济体的主权财富基金主要来自经常项下的收益，即主要来自劳动力价值的积累，是另一种资金来源的典型代表；而广大发展中经济体主权财富基金资金则一般来自能源资源的出口创汇，目的更多地体现为利用集体的力量更好地维护国家利益。总之，各经济体的主权财富基金都体现为各经济体经济剩余的更多收益的追求，更全面协调地利用好国家的经济资源，但因国情不同而各具特色。