一 2012年新兴市场经济体经济形势分析

1.新兴市场经济体增速普遍回落

受欧洲债务危机和2011年持续紧缩性货币政策影响，新兴市场经济体经济增速普遍回落。不过，由于新兴市场经济体发展空间较大，经济增速仍然超过发达国家。

受中国和印度经济增速回落影响，亚洲新兴市场经济体出现软着陆现象。2012年以来，印度制造业和矿业增长疲软，经济维持低速增长态势，第一季度经济增长5.3%，第二季度为5.5%，全年经济增长前景不容乐观。在此背景下印度政府计划通过扩大港口、公路和电厂等基础设施的投资来刺激经济增长。越南信贷紧缩已使企业陷入困境，2012年上半年，越南已有26324家企业解体或停止生产，致使企业还贷能力下降，银行系统坏账增加了45.5%，受此影响，前三季度经济同比只增长了4.7%。东盟其他国家情况与越南类似。

由于经历了20世纪90年代金融危机的洗礼，拉美新兴市场经济国家经济发展相对稳健。不过，2012年拉美新兴市场经济体经济增速出现分化，作为拉美经济的“领头羊”，巴西失去了昔日的辉煌。受紧缩性货币政策和外需下降影响，2012年上半年，巴西经济仅增长0.6%。为应对全球经济不景气，确保巴西经济实现适度增长，2011年9月至2012年10月，巴西央行已10次降息，同时不断推出其他经济刺激政策。秘鲁和智利由于产业结构相对合理，受欧洲债务危机影响较小，2012年上半年，经济增速领先拉美新兴市场经济体，同比分别达到5.8%和5.4%。阿根廷上半年经济增长2.5%，增速放缓的主要原因是国内因素，包括农业遭遇旱灾以及对金融和外贸实施限制措施。

受地缘因素影响，欧洲新兴市场经济体受债务危机影响较重，增速普遍较低。以波兰为例，2012年第二季度GDP仅增长2.4%，低于预期的2.9%，这是自2009年第三季度波兰经济增长1.6%以来的第二个低点，固定资产投资仅增长1.9%，个人消费下降0.2%，这些数据显示波兰经济出现下行信号。其他东欧国家经济基本面都弱于波兰，预计全年经济增速都在2%以下。

受益于石油价格上涨，独联体国家经济出现温和复苏。作为独联体最大国家，俄罗斯预测2012年全年可实现3.7%的增长，略低于2011年。石油出口国固定资产投资继续增加，受此影响，土库曼斯坦2012年经济增速将接近8%。

2.物价呈现先抑后扬趋势

2012年上半年，新兴市场经济国家通货膨胀普遍下行，下半年则呈现上扬趋势，但仍低于往年水平。2012年9月，印度批发物价指数在接近8%的高位运行，巴西消费者价格指数同比上涨5.3%，俄罗斯同比通货膨胀率上升到6.6%，为防范通胀，9月18日俄罗斯央行决定自2011年12月以来将再融资利率和其他业务利率提高0.25个百分点。新兴市场经济体通货膨胀上升主要有如下原因。

首先，极端天气导致粮食减产推动了物价上涨。多年来，印度坚持以城市为中心的发展战略，对农业投入不足，加上天气因素，导致粮食产量供不应求，农产品价格率先上涨。作为粮食出口大国之一，干旱导致俄罗斯2012年粮食大幅减产，价格随之上升。

其次，消费结构升级推动物价上涨。研究表明，发展中国家由低收入阶段向中等收入阶段转变时，消费结构相应地处于快速升级阶段，突出表现为直接用于消费的粮食数量停止增长或开始减少，但畜产品消费急剧增加，由此形成的粮食需求爆发性增长。

再次，美国量化宽松政策导致大宗商品价格反弹。巴西、俄罗斯等资源出口国家虽然受益于价格上涨，但在全球经济放缓、需求减少的背景下，价格上涨对资源出口的利好有限。另外，进口商品价格上涨反而会引发成本上涨，像印度这类高度依赖石油、粮食进口的国家，大宗商品价格上涨必然诱发物价上涨。

最后，国内宽松的货币政策也推动了通货膨胀。2012年以来，为促进经济增长，大多数新兴市场经济国家纷纷采取了降息、下调存款准备金率等货币政策，在此背景下，由货币诱发的通货膨胀在所难免。

3.部分国家就业形势好转

巴西六大城市的失业率2012年8月下降到5.3%，创造有该项统计指标以来的同期历史最低水平。在经济增速放缓的背景下，巴西失业率下降主要是经济政策使然。自卢拉执政以来，巴西以加速经济增长和提高就业为目标制定经济和社会政策，其中一项重要的政策是“第一次就业计划”，该计划是为16～24岁第一次就业的低学历青年人准备的，目前成绩说明政策的实施取得了较好效果。俄罗斯联邦统计局的数