一 煤炭行业“买方市场”特征显现

金融危机后，伴随“4万亿元”刺激政策的实施，煤炭生产、消费、价格及产能快速增长，行业景气度保持高位。随着欧债危机的深化蔓延和国内调控政策的实施，2011年第四季度以来我国经济增速逐渐放缓，煤炭需求动力减弱，市场价格逐渐回落，在产能持续释放、进口增长加快、水电高产等因素影响下，前9个月煤炭产量和进口量大于消费量约1亿吨，煤炭行业供大于求的“买方市场”格局开始显现，导致5月以来煤炭价格明显下跌，社会库存大幅增加，企业经济效益下滑。

1.煤炭需求增势放缓，火电减产影响较大

从近年来我国经济运行的情况来看，重工业走势与GDP高度相关，但增速变化幅度明显大于GDP增速的振幅，经济加速时煤炭等能源需求增幅提高较快，但2012年以来，随着GDP增速由上年底的9.3%减缓到第三季度的7.4%，创下14个季度以来的新低，煤炭市场需求从第二季度开始大幅放缓，全国煤炭消费增速由上年底的6.3%及第一季度的6.4%，快速下滑至上半年的2.8%，前三季度增速依旧为2.8%，增幅同比回落7.5个百分点，消费量达到30.2亿吨（中煤协数据）。

电力、钢铁、建材、化工行业占全部耗煤总量80%以上。2012年以来，多数耗煤产品产量呈现减速态势，特别是火电减产对煤炭消费造成较大影响。（1）火电耗煤少增6000余万吨。外需下滑及投资放缓使工业生产增速回落幅度较大，导致电力供应相对宽松。1～9月发电量同比增长3.6%，增幅比上年同期回落9.1个百分点，这给发电企业减产火电提供了条件。随着汛期来水情况较好，水电增速由负转正，前9个月增长24.3%，同比提高24.9个百分点；而火电产量从4月开始降幅逐月扩大，1～9月累计下降0.2%，而上年同期为增长14.4%，占总发电量的比重回落到78.6%，比上年同期回落4个百分点，为1990年以来同期的最低值。火电减产导致电力行业耗煤量从3月最高的1.69亿吨迅速下滑至6月的1.45亿吨（见图1），前9个月累计电力行业耗煤约14.7亿吨，同比增长1%，增幅回落12.3个百分点（中煤协数据）。占煤炭消费总量50%的火电用煤的迅速萎缩，使得煤炭市场供过于求矛盾激化，成为5月以来煤炭价格大跌的主要原因。如果按照前10年1～9月火电占总发电量的平均比重82.3%计算，发电耗煤减少了6000万吨以上，对煤炭消费影响较大。（2）持续严厉的房地产调控政策及基础设施建设步伐放缓，抑制了下游钢铁、建材等产业的市场需求，1～9月钢材、水泥产量增幅同比分别回落8.3个和11.4个百分点，导致钢铁行业耗煤约4.5亿吨，同比增长3%，增幅回落3.7个百分点；建材行业耗煤约3.9亿吨，同比增长6%，增幅回落2.8个百分点；化工行业耗煤约1.4亿吨，同比增长6.5%，增幅回落4.2个百分点（中煤协数据）。

图1 全国电力行业耗煤总量情况

2.进口激增扩大供给，以销定产效果初显

随着经济运行环境趋紧及市场需求逐渐转淡，在上年高基数影响下，2012年以来煤炭生产呈现低速增长态势。1～9月，煤炭开采和洗选业工业增加值增长10.3%，增幅同比回落7.6个百分点；原煤产量29.65亿吨，同比增长5.2%（中煤协数据），增幅比上年同期回落8.7个百分点。

尽管国内企业放缓生产步伐，但国际煤价下跌刺激了进口的高速增长，煤炭供给增长依然较快。受世界经济持续低迷影响，加之美国页岩气等替代能源快速增长，2012年以来国际煤炭市场价格持续大幅下滑。澳大利亚BJ动力煤现货价格从年初112.3美元/吨左右下降到9月底的86.75美元/吨（见图2），累计下降22.8%，而同期环渤海动力煤价格为630元/吨左右（见图3），加之海运费保持低位，国内外价格形成“倒挂”，推动煤炭进口快速增加。前9个月全国煤炭进口量1.66亿吨，同比增长34.3%，增幅提高32.4个百分点；出口744.3万吨，同比下降38.6%，降幅比上年同期扩大18.9个百分点；净进口1.58亿吨，比上年同期增加4700万吨。煤炭产量加净进口量合计同比增长6.6%，比原煤产量增速高出1.4个百分点。自2009年出现煤炭净进口以来，煤炭进口规模持续扩大，对国内煤炭供需关系的影响日益加深（见图4）。

图2 澳大利亚纽卡斯尔/肯布拉港动力煤现货离岸价格

图3 环渤海动力煤综合平均价格指数

图4 2012年各月累计煤炭净进口量变化情况

为缓解市场供大于求的状况，煤炭企业停产、限产力度逐渐加强，国家发改委也下