更多>>
课题组动态
更多>>
皮书作者
您现在所在的位置：首页
| 出版时间：2015年04月 |
2014年，我国股票市场迎来了久违的大牛市，下半年开始以证券、银行为代表的蓝筹股大幅上涨，但市场分化严重，中小板、创业板涨幅有限；债券市场新发行规模大幅增长，收益上扬；受益于股债双牛，基金指数普遍上涨；商品期货受经济疲弱影响，大部分表现不佳，原油期货出现暴跌；房地产进入调整期，信托规模增速放缓，风险投资与私募股权投资市场有所回暖，银行理财市场规模快速增长。展望2015年，在经济筑底、改革加速、流动性宽松的背景下，预计股票市场将继续上扬，债券市场震荡上升，商品市场弱市震荡；房地产市场继续去库存；银行理财和信托的收益率保持稳定；风险投资与私募股权投资市场维持活跃态势。
In 2014，A-Share Market got a bull market，and the blue chip stocks，represented as securities and banks，soared sharply. But on the other hand，the return of small and medium board and venture capital board is limited. The new issuance scale of debt market grew quickly，and the yields rose. And according to the both bull market of stocks and debts，most of the fund indexes rose. By the weak economy influence，the commodity futures performance poorly，and the price of crude oil fell deeply. Real estate entered a period of adjustment，the trust scale slowdown，VC/PE market has warmed up，and the market size of bank financing grew rapidly. Looking forward to 2015，under the background of economy bottoming，reform accelerating and liquidity easing，we expect that the stock market will continue to rise. The debt market will increase volatility. The commodity market will maintain concussion situation. Real estate will continue to destocking. The yield of bank financing and trust will maintain stable. VC/PE market will maintain active posture.
一 2014年中国投资市场总体回顾
（一）投资市场总体规模
2014年我国投资市场规模进一步扩大，股权、债权、衍生品等都有了不同程度的发展和增长。截止到2014年，我国A股市场总市值达到37.25万亿元，比2013年末增长55.83%，上市公司总数达到2613家，比2013年底增加124家；债券余额达到35.93万亿元，比2013年增长19.82%；基金市场上基金总数达1930只，比2013年增加342只，基金份额达4.20万亿份，比2013年末增长34.72%，管理资产净值达4.45万亿元，比2013年末增长51.93%；信托行业资产管理规模再创新高，达到13.98万亿元，较2013年末的10.91万亿元增长28.14%；2014年，全国共发行（按起始日期）银行理财产品6.52万只，较上年同期增长44.11%；全国商品房全年销售面积达12.06亿平方米，同比下降7.58%；风险投资与私募股权投资（Venture Capital and Private Equity，VC/PE）案例达1223个，同比增长66.02%，投资金额累计1964.27亿元，同比增长176.17%（见表1）。
表1 截至2014年我国投资市场规模变化情况
（二）各投资市场特点分析
1.股权投资市场趋于活跃
2014年我国股票市场全部AB股成交量为7.30万亿股，成交额达73.87万亿元，成交量与成交额双双创2010年以来的新高，全年交易活跃，尤其下半年开始我国股市走出一波牛市。在二级市场繁荣的带动下，股票一级市场融资量较上年也有较大提升，2014年，沪深两市共募集资金7718.10亿元，较上年同期增加3644.03亿元，增幅达到89.44%，融资速度加快。集资金额的大幅增加主要是IPO开闸和增发大量增加所致。其中，增发融资金额达到6911.24亿元，较2013年增长92.07%；IPO自2013年停摆后重新启动，IPO公司累计达到125家，募集资金668.89亿元，成为2014年募集资金规模扩大的重要驱动力；配股项目仅募集资金137.97亿元，同比下降71.00%。
尽管2014年我国宏观经济基本面较弱，GDP开始出现下行趋势，但我国风险投资与私募股权市场仍呈现出了回暖迹象，基金募资额、投资额和退出三方面都有所上升。2014年，VC/PE募集完成基金为354家，同比增长88.30%，募资金额为2751.21亿元，同比上升3.96%；合计投资1223起，总金额为1964.27亿元，同比分别上涨66.02%和176.17%；VC/PE退出案例有914个，退出金额为1183.74亿元。
2.房地产市场步入调整期
2014年以来，房地产市场逐步进入调整期，全国房地产销售和开发延续了上年的回落态势。全国商品房销售面积为12.06亿平方米，同比下降7.58%；房地产开发投资完成额共计9.50万亿元，同比增长10.49%，增速比上年同期回落9.30个百分点。由于销售情况和市场预期不乐观，房地产开发企业对后续投资更加谨慎，房企新开工累计增速大幅下降。尽管从长期看我国房地产投资经过十多年的高速增长，整体供求关系正趋向平衡，支撑房地产投资持续高速增长的内在动力正在减弱，但在当前政策和信贷的双支撑下，房地产业在短期内仍将维持“跌有限，涨不动”的现状。
3.固定收益产品依旧火爆
2014年，债券市场不断升温，合计发行各类债券6932只，较2013年同期增长3274只，增幅为89.50%，合计发行规模达12.14万亿元，增长3.10万亿元，增幅为34.29%。受市场流动性增强和棚户区改造政策的刺激，企业债供给爆发，合计发行584只，比2013年同期增加210只，而从募集金额来看，共募集6971.98亿元，比上年同期增加2219.68亿元，同比增幅为46.71%。债券二级市场成交总额为41.74万亿元，同比下降1.66%（见表2）。
表2 2014年我国投资市场交易变化情况
以互联网金融理财为代表的新兴理财产品迅速发展，带出了银行理财产品的火爆行情。2014年，全国共发行（按起始日期）银行理财产品6.52万只，较上年同期增长44.11%。其中，期限为1～6个月的产品占比最高，约占81.46%。收益结构发生重大变化，预期年化收益5%～8%的产品成为主力，占比从上年的30.99%上升至65.43%，以余额宝为代表的互联网金融理财，以其认购门槛低、收益高、操作方便的特点迅速占领市场。
（三）各类投资产品收益特点分析
2014年投资市场收益率集体走高，股票市场、基金市场大幅上扬，固定收益市场也呈现小牛市格局。2014年末，沪深300指数的市盈率为12.91倍，较2013年末大幅上升。债券市场全年保持了良好的稳步上升态势，走出一波牛市，中证全债指数在2014年末报收158.32，较年初增长10.82%。从净值来看，高收益基金在股债双牛的行情中取得了良好的收益，截止到2014年末，全部基金单位净值为1.06元，较2013年末上涨
