后金融危机时代，世界主要大国对全球经济秩序提出了不同的改革诉求，全球经济秩序处于重要变革时期。秩序的改变不仅关系到当前世界经济复苏，也将深刻影响到未来的世界经济格局变化。这篇文章的讨论重点，是什么样的全球货币和金融政策调整才能让全球经济以最小的代价尽快走出困境，走上可持续的增长轨道，以及中国应该发挥的作用。重点回答以下几个问题：（1）为什么爆发金融危机？（2）金融危机以后，为什么难以实现可持续的全球经济复苏？（3）需要哪些关键政策调整，才能让全球经济以最小的代价尽快走出困境，迈入可持续的增长轨道？

过去对此已有很多有价值的研究，特别是对危机原因的讨论，学术界已有较多共识。这篇文章与过去研究的最大不同，在于写作的出发点。第一，这篇文章完全是工具导向型的，这个导向决定了讨论问题的视角。比如，拉詹对美国次贷危机的原因作了非常细致深入的分析，但是基于这些分析并不能得出哪些才是避免危机爆发的最有效政策手段。841199如果以解决问题作为研究的出发点，对于金融危机原因的分析视角会有更强的选择性。第二，文章立足于全球视角。重点放在全球视角，一方面是因为这篇文章主要关注的是全球经济复苏，而不是某一个单独国家的经济复苏；另一方面是因为在当前全球经济高度一体化的背景下，单凭一个国家的内部政策远不足以帮助全球经济走出困境。

文章主要结论有三。第一，由于国际金融领域缺乏必要的公共秩序，全球范围内的资源配置扭曲不断加剧并酿成危机。在新兴市场经济体崛起并要求对全球经济资源配置格局做出重大调整的背景下，迫切需要确保全球公共秩序调整有序。遗憾的是，金融危机前国际社会不仅没有及时建立新秩序，一些传统的合理规则也被抛弃，盲目乐观、机会主义与不合时宜的发展理念战胜了基本的常识。全球资源配置失衡不断加重，金融市场上重大的价格调整在所难免。第二，国家之间缺乏合作的债务杠杆调整机制，严重制约了全球经济的可持续复苏。为了实现全球经济资源的合理再配置，发达经济体需要削减债务并降低杠杆，新兴市场经济体需要扩大内需并提高杠杆。国与国之间如何合理分担杠杆调整带来的损失是巨大的挑战。美国凭借其有利的国际货币地位可以相对轻松地转嫁损失，但是欧元区则陷入了极大的困境。欧债危机爆发三年以来，欧元区一直挣扎在不同的讨价还价当中，但迄今为止也没有找到合理的解决方案。第三，结束当前国际金融体系的无政府状态，效仿WTO规则，谋求建立基于宏观审慎和避免“囚徒博弈”困境的国际金融规则，是帮助全球经济以最小的代价走出困境的政策依托。

建立全球金融规则的好处非常明显。第一，在解决全球资源配置失衡方面更有效率。在一些系统性重要大国缺乏协同调整的前提下，单独某个国家的政策调整找不到合理的坐标，调整过程会异常复杂。只有联合行动才能让全球资源配置尽快向合理水平靠拢。第二，这是更加对称的调整方式，可以减轻单个国家结构调整的负担。第三，这些规则对于一国内部其他领域的改革有帮助，有望成为推动国内相关改革的助推器，可以让一些国家的改革尽快走出国内政治泥潭。全球经济未来会经历一个很长的艰难时期，结构调整必然伴随低迷的经济增长和社会矛盾增加。这也是一个异常重要的时期。确立什么样的经济治理框架，将决定全球经济体未来几十年的经济增长格局以及各国的经济增长命运。

一 规则缺失，酿成危机

繁荣之后总是危机。过去一百多年，世界经济在繁荣和危机之间历经三次大的交替。19世纪末到20世纪初，美国、德国和日本经济崛起，挑战英国主导的全球经济治理规则，接下来发生了金本位破产和世界经济大萧条。20世纪50～70年代，西欧和日本成功战后重建，挑战美国主导的全球经济治理规则，接下来发生了布雷顿森林体系崩溃与发达经济体的滞胀。20世纪90年代以后新兴市场经济体崛起，再次挑战发达经济体主导的经济治理规则，接下来发生了新世纪初的全球金融危机。前两次危机之后，旧的国际货币体系都崩溃了。此次危机后，美元主导的国际货币体系还在持续，尽管关于国际货币体系改革的呼声高涨。

新的重要经济力量崛起以后，总会伴随着全球性危机。对这个现象的概括性回答，是快速的生产