一 全球资本市场持续回暖，软件产业热度不减

2014年，全球资本市场持续上升，资产价格一路上扬。主要发达经济体股市大幅上涨，多数新兴市场经济体股市波动性加大。截至2014年12月3日，除俄罗斯、希腊、葡萄牙股市受乌克兰危机和欧债危机影响大幅下降，以及韩国、马来西亚股市微弱下降外，其他股票市场均实现持续上涨，纳斯达克指数、标普500指数、道琼斯工业指数、阿联酋DFM综合指数、新西兰NZX-50指数、印度孟买30指数、上证综指、深证成指等均实现了两位数的增长。其中，道琼斯工业指数和纳斯达克指数分别上涨7.6%和14.62%，涨势明显；日经指数创七年新高，上涨5.88%；中国A股市场涨势迅猛，上证综指和深证成指分别增长33.6%和20.9%，而香港恒生指数涨势疲软，仅上涨1.5%（见图1）。

在全球资本市场持续回暖过程中，软件产业继续受到市场追捧，热度不减，其中移动互联网更是备受关注。截至2014年12月3日，美国标普500信息技术指数（覆盖全球著名信息技术公司）增长21.1%，中国上证信息指数、上证380信息指数、深证信息技术指数和深证IT指数分别增长39.52%、73.54%、48.53%和18.48%，大幅高于市场平均水平。软件产业的热度也体现在软件行业上市股票偏高的市盈率上。工业和信息化部电子科学技术情报研究所的统计显示，截至2014年12月，全球软件行业共有2567家上市公司，以市值加权计算的市盈率接近40倍，远高于上市企业的平均市盈率。根据《上海证券交易所统计月报》的数据，2014年1～10月上海证券交易所上市股票中信息传输、软件和信息技术服务业的加权市盈率高达41.51倍，远远超过10.68倍的市场整体市盈率。

图1 2014年全球主要证券交易市场表现

二 并购规模继续扩大，移动互联成为重要并购标的

全球软件产业并购活跃，规模继续扩大。安永披露的数据显示，2014年前三季度，全球软件、互联网和IT服务并购的数量和金额同比大幅增长。2014年前三季度并购案例数为2167起，同比增长26.9%。其中已披露金额的并购案例数为451起，涉及金额1257.7亿美元，平均每起并购案例融资2.79亿美元，同比增长35.7%（见表1）。其中44起超过10亿美元的并购案例共涉及资金1293.3亿美元，平均每起涉及金额29.4亿美元。其中，Facebook收购WhatsApp金额达190亿美元（见表2），其最终的交易价格实际达到了220亿美元。美国继续展现强大的资本吸引力，全球软件产业六成以上的并购案例在美国完成，其次分别是英国、加拿大、法国、澳大利亚、印度、德国和中国。

表1 全球软件产业并购情况

表2 2014年前三季度全球软件产业并购涉及金额排名前十位企业

2014年前三季度，软件、IT服务、互联网并购案例数量分别是1219起、603起和345起，同比分别增加34.0%、18.0%和20.6%，分别占总数的56.3%、27.8%和15.9%（见图2）。从季度数据来看，第一季度并购案例数量总和为630起，同比增加9.6%，环比增加5.7%；第二季度并购案例数量增加为741起，同比大幅增加37.2%，环比增加17.6%；第三季度并购案例数量继续增加至796起，为2006年后最高纪录，同比增加34.5%，环比增加7.4%（见图3）。

图2 2014年前三季度全球软件产业并购案例数量占比按领域分布

图3 2013年第一季度至2014年第三季度全球软件产业并购数量

跨国并购案例数继续增加，平均并购金额大幅上升。安永数据显示，2014年前三季度全球软件产业跨国并购案例数为707起，同比增加37.5%，平均涉及金额达2.17亿美元（见图4和图5）。

图4 2013年第一季度至2014年第三季度全球软件产业跨国并购案例数量

图5 2013年第一季度至2014年第三季度全球软件产业跨国并购案例平均涉及金额

移动互联企业成为重要的并购标的。从并购案例所属的细分领域看，2014年前三季度，并购案例主要集中于移动互联、大数据、云计算和云服务、在线游戏、在线视频等领域，其中移动互联网领域的并购案例数量超过400起，仅次于云计算。Digi-Capital的数据显示，在从2013年7月到2014年6月的12月内，移动互联网领域的并购金额高达470亿美元，较一年前增长了约5倍，除去Facebook并购WhatsApp仍有280亿美元，其中138亿美元发生在2014年第二季度。从移动互联网并购案例细分领域分布看，企业在收购消息类应用方面的投入有41亿美元；手机游戏的并购则涉及50亿美元；金融和广告/市场各有23亿美元（见图6）。

图6 2013年7月至2014年6月移动互联网领域并购金额按细分领域分布