一 发展背景和历程

P2P网络信贷（Peer to Peer Lending）作为网络金融的典型代表，为借贷双方提供信息沟通、信用评价、投资咨询等促使交易完成的金融服务，旨在使个体之间或个体与企业之间通过网络实现直接借贷。2005年，全球首家P2P网络信贷平台Zopa在英国成立；随后，P2P这一新型借贷模式就获得了市场认可，迅速传入其他国家。P2P网络信贷作为一种全新金融理念和金融形式，核心是“基于互联网思想的金融”。它通过信息互通、资源共享、资金流动，为很多无法从银行和其他信贷机构获取资金的融资者提供一条新的融资渠道。鉴于此，它甚至被赋予民主金融、普惠金融等多种意义。在P2P网络融资平台上，资金需求者可自行提交融资需求信息，包括金额、利息、还款时间和方式以及保证还款的形式（信用、担保、抵押、质押等），平台经过审核后发布到网站，从而实现网络自助式融资。投资者根据融资人的借款信息，自行决定出借金额。

作为一种网络金融时代的有效创新模式，P2P在中国的快速发展对于完善金融体系、填补信贷空缺、弥补中小企业融资缺口、缓解民间资本投资等具有重要的作用，其所引发的长尾效应也引起政府、社会和学术界的高度关注。自2007年6月中国第一家线上P2P信贷平台——拍拍贷上线运营以来，经过几年探索与积累，自2013年起，P2P网贷进入爆发式增长阶段，行业获得迅速发展，平台数量与日俱增。

P2P网贷在我国获得迅速发展，首先得益于我国社会财富的积累和居民收入水平的提高，目前国内超过50万亿元的庞大居民存款，为我国P2P网贷行业发展提供了雄厚的资金基础。同时，中国当前金融体系的发展现状也为P2P网贷提供了巨大的市场空间。在利率非市场化情况下，中国的个人、小微企业信贷由于银行成本-收益、激励体制等多方面原因，一直没有发展起来，面对众多小微企业和个人融资需要，P2P在借款端的刚性需求十分强烈。在经历了探索、扩张、调整和趋于规范的发展阶段后，其市场规模不断扩大，业务模式不断创新分化。

1.起步探索阶段（2007～2011年）

2007年拍拍贷上线，是我国P2P网贷业务的开端，这让很多敢于尝试互联网投资的投资者认识了P2P网贷模式。这一时期的平台大约有46家，主要分布在上海、深圳等地区，活跃平台主要有拍拍贷、宜信、红岭创投等。截至2011年底，成交量约84.2亿元，贷款余额约为14.08亿元，有效投资人数3.1万人左右。

在P2P网贷起步期，绝大部分创业人员都是互联网出身，没有民间借贷和相关金融经验，因此早期主要是复制国外模式，以信用借款为主。只要借款人在平台上提供个人资料，平台进行审核后就给予一定的授信额度，借款人基于授信额度在平台发布借款标。这一阶段对于最终投资者来说，网络借贷收益较高，风险也很大。2011年底，我国P2P网络借贷行业出现了第一波违约风险，包括空中贷、天使计划、贝尔创投等十余家问题平台。

2.成长扩张阶段（2012年）

这一阶段，网络借贷平台开始发生变化，一些具有民间线下放贷经验同时又关注网络的创业者开始尝试开设P2P网络借贷平台。在此期间，一些软件开发公司开始开发相对成熟且价格低廉的网络平台模板，从而弥补了这些具有民间线下放贷经验的创业者在开办网络借贷平台时技术方面的不足。基于此，国内网络借贷平台从46家左右迅速增加到179家。截至2012年底，平台成交金额超过228.6亿元，有效投资人超过6万人。

由于这一阶段开办平台的创业者具备民间借贷经验，了解民间借贷风险，他们吸取了前期平台失败的教训，采取线上融资、线下放贷的模式，以寻找本地借款人为主，对借款人实地进行有关资金用途、还款来源及抵押物等方面的考察，有效降低了借款风险。这个阶段的P2P网络借贷平台业务基本真实，但由于个别平台老板在经营上管理粗放、欠缺风控，导致平台出现挤兑倒闭现象。

3.爆发式增长阶段（2013～2014年）

随着中国经济转型，增速趋缓，增长方式进入“新常态”，国内各大银行在2013年开始收缩银根，减少贷款。很多不能从银行贷款的企业，或者在民间进行高利贷放贷的投机者从P2P网络借贷平台上看到了商机。国内网络借贷平台从2012年的179家左右猛增至2013年的近779家，随后，2014年又进一步增至1942家左右。截至2014年12月，我国P2P网络借贷平台历史累积成交量超过4484亿元，贷款余额超过1000亿元，有