实现P2P网络信贷的正常运行，做到网贷平台对自有资金和投资人资金隔离，能够有效防止网络平台假借托管为名，形成“资金池”违规运行，更能防范频发的网贷平台卷款跑路的问题。

一 P2P网络信贷平台资金托管模式

据网贷之家的统计，2014年底我国P2P网络信贷平台达1575家，累计成交量超过3800亿元，并且月均增速保持在10.99%。仅2014年一年交易量就达2528亿元，超过历史合计的66%。与此同时，出现问题的网贷平台也呈现爆发态势，欺诈、跑路现象愈演愈烈，究其根源，行业的资金托管方式是造成这一问题的始作俑者。

（一）第三方托管模式

P2P网络信贷行业还是一个新兴的业态，从行业模式和发展来看都存在很大的不确定性，传统的金融机构基于风险和收益的考虑大多不愿意和P2P网络贷款平台合作。而互联网是网贷的第一特性，与第三方支付平台的联姻就成为天然的选择。在第三方平台托管模式中，平台的信贷资金依靠第三方支付平台完成投资人跨行的资金汇集，通过非金融机构支付清算系统和中央银行支付清算系统实现了借贷过程中的资金结算。该模式如图1所示。

图1 第三方托管模式

在第三方托管模式中，资金的流转过程如下。

（1）投资人对P2P网络信贷平台进行充值：投资人通过第三方支付平台完成对P2P网络信贷平台上注册的虚拟账户的充值。资金的流向是从投资人个人开户银行的结算账户去到第三方支付平台公司开户的专用账户内，同时在P2P网络信贷平台上添加充值记录。

（2）投标完成：投资人在P2P网络信贷平台上投标。一旦交易完成，P2P网络信贷平台会向第三方支付平台发出“结标”信号。

（3）“结标”信号触发第三方支付机构业务处理系统发出支付命令。

（4）第三方支付机构的公司专用账户分别将资金转入借款人的商业银行开户账户和P2P网络信贷公司的存款账户。前者是借款人的融资款项，后者是P2P网贷的佣金收入。

为了完成上述流转，在第三方公司专用账户内部，P2P网络信贷平台上的投资人、借款人和平台本身都注册了各自的虚拟账户（见图2）。

图2 第三方支付体系内的虚拟账户

该模式下，资金的流动受控于第三方支付平台，隔离了P2P网络信贷公司的自有资金，保护了投资人的利益，如易宝支付合作的部分网贷公司采取了这类模式。

图3 易宝支付体系

（二）第三方网贷存管模式

第三方支付按平台账户模式分为监管型账户支付模式和非监管型账户支付模式^[1]，两者的区别在于第三方支付平台是否暂时保管贷款，充当信用中介。如支付宝属于典型的监管型账户支付模式，而快钱则属于典型的非监管型账户支付模式。存管模式下，支付平台只起到通道效应，资金托管受控于P2P网络信贷公司，即存管在网贷公司的专用账户内，资金的流转过程如下。

图4 第三方网贷存管模式

（1）投资人对P2P网络信贷平台进行充值：投资人通过第三方支付平台完成对P2P网络信贷公司专用账户的充值。资金的流向是从投资人个人开户银行的结算账户转入第三方支付平台公司开户的专用账户内。在投标的过程中，投资人资金由第三方平台汇集到P2P网络信贷公司的专用账户，同时在P2P网络信贷平台上添加充值记录。

（2）投标完成。

（3）一旦交易完成，P2P网络信贷平台触发支付信号。

（4）网贷合作商业银行完成P2P网络信贷公司专用存款账户向借款人个人银行结算账户的资金转移。同时P2P网络信贷公司佣金收入也从专用账户转入P2P网络信贷公司的存款账户。

在该模式下，第三方支付平台内部只有投资人开立的虚拟账户（见图5）。

图5 第三方支付内的虚拟账户

该模式依靠P2P网贷公司的专用账户作为投资人资金的“托管账户”，并不能形成绝对的结算分离，实质上是以存管代替托管。按照银监会王岩岫的观点，该模式是不提倡的。

（三）银行托管模式

该模式为单一银行模式，P2P网络信贷的自有资金和投资人资金由商业银行托管，目前招商银行、平安银行等已经开始尝试此类模式，资金的流转过程如下。

图6 银行模式

（1）投资人对P2P网络信贷平台进行充值：投资人资金由个人银行结算账户转入P2P网络信贷公司专用存款账户，即P2P银行托管账户，并形成P2P平台端的充值记录。

（2）投标完成。

（3）P2P网络信贷平台向P2P银行托管账户发出支付请求。

（4）P2P网络信贷公司专用存款账户将资金分别汇转P2P网络信贷公司基础存款账户和借