在中国经济进入新常态之后，第三产业和创新型产业面临着前所未有的历史发展机遇，特别是跨界的产业金融创新成为一个潮流。回顾过去几年的经济发展和结构调整的状况可以发现，中国互联网技术与金融活动融合的趋势日益明显，互联网金融成为中国经济一道靓丽的风景线。随着第三方支付、P2P、众筹、余额宝等互联网金融产品的蓬勃发展，特别是余额宝等金融创新在短时间内“颠覆”了传统的储蓄理财及货币基金发展的路径，互联网金融已经成为实业界、学术界以及政策界普遍关心的重大金融问题，关于其未来发展、潜在影响与有效监管等的争论也呈现出极为明显的分歧^[1]。

中国是互联网金融发展最为迅猛的经济体，但是，从概念界定的角度看，互联网金融在全球范围内的学术界、实业界和政策界都没有明确的定义或被广泛接受的概念，发达经济体甚至没有互联网金融的概念。在美国，和互联网金融相关的是电子金融、网络金融和在线金融等称呼。从定义上讲，互联网金融的核心要素有两个：一是互联网技术的运用，二是资金融通的本质，互联网金融体现的是两个核心要素的跨界融合。一般的，互联网金融是指借助于互联网技术、移动通信技术实现资金融通、支付和信息中介等业务的新兴金融模式，这种模式有别于银行体系的间接融资，同时与直接融资的范畴也有实质性区别。为此，有研究认为互联网金融是所谓的“第三种金融融资模式”^[2]。更甚者，有研究将互联网金融定义为一种理念，即“开放、平等、协作、分享”^[3]，但是，这种以理念来界定互联网金融体现了互联网金融的“精神”，却没有揭示互联网金融的本质。

作为中国经济新常态下的跨界创新，互联网金融能否带来互联网业和金融业的实质性变革，或带来重大的创新动力，并内化为新常态下的一种内生增长动力，同时，作为一种金融创新，互联网金融存在的风险、对传统金融部门的冲击、对金融稳健性的影响以及如何审慎监管等，都是悬而未决的问题。互联网金融蓬勃兴起之时，有研究强调互联网金融将带来“颠覆性”的冲击^[4]，将彻底改变商业银行的经营模式^[5]；但是，从学术的视角出发，目前中国的所谓互联网金融业务更多的是一种辅助性、补充性的金融业务，而涉及实质性金融业务较为有限^[6]。然而，结合政策界的研究和实践看，鼓励互联网金融发展已经成为一个较为广泛的共识。互联网金融作为一种跨界的金融创新，依托互联网技术发展和金融行业创新思维，给中国金融体系和经济体系带来了深远的影响。从益处讲，互联网金融是信息产业与金融产业的有机融合，有利于实体经济的发展，同时使得金融市场、结构和产品不断多元化，提高了企业多样化融资的便利性，拓展了居民市场化的金融收益权和平等的金融参与权，对于金融改革与创新发展也是有利的。但是，作为一种创新，互联网金融自身存在的风险因素以及对金融体系的风险影响也是监管层需要考虑的问题。一些研究提出了鼓励创新与防控风险相融合的互联网金融监管“十二原则”^[7]，这也从侧面反映了如何在防控风险和规范行为的基础上促进互联网金融的发展已经成为一个现实的政策议题^[8]。

一 互联网金融的界定与发展历程

（一）互联网金融的界定

目前，互联网金融并没有全球统一的界定。一般的，互联网金融是指借助于互联网技术、移动通信技术实现资金融通、支付和信息中介等业务的新兴金融模式，其典型特征一是崇尚“开放、平等、协作、分享”的理念，具有典型的公平性和普惠性，普通大众都可以通过互联网来享受一定的金融服务；二是遵循多样化、个性化和互动性服务的思维，互联网金融相关业务模式较多，针对不同个体具有差异化细分，同时可以实现交互功能；三是具有移动化、及时性、透明化和标准化流程，使得金融服务可以超越传统金融的时空限制，可得性大大提高，同时大部分业务具有标准化的流程，使得整个服务过程较为透明；四是业务模式融合碎片化与集约化、低成本与高效率、程式化与互动性等优势，具有典型的长尾效应。

从中国过去2～3年互联网金融发展的现实看，中国互联网金融主要是金融部门通过互联网技术的便利性、科技化和普惠性使其金融服务及渠道多元化。国内大部分互联网金融的发展并没有摆脱金融的本质特征