ZB2012（1015）-0055/0059-SD033/0033

编者按：近段时期，钓鱼岛事件不断升级，引起社会广泛关注，各种声音此起彼伏。中国社会科学院财经战略研究院为此专门成立“中日经贸关系及钓鱼岛争端的影响”应急项目组。首批成果重点从贸易、金融、制造业、零售业、旅游业、稀土资源、美国因素等方面分析中日经贸关系，并对经济制裁的国际经验、原则、思路、措施和后果进行分析。

一 中日金融关系的进展与现状

中日金融关系可以分为多边框架下的金融合作和双边框架下的金融合作。近年来，多边框架下两国的金融合作包括签署由东盟10国与中日韩3国共同参与的《清迈协议》、成立亚洲债券基金、创建区域外汇储备库等内容。2002年3月，中日两国央行在《清迈协议》框架下签署了货币互换协议，约定在必要时可向对方提供额度为30亿美元的互换安排。在2003年和2005年推出的规模分别为10亿美元和20亿美元的两期亚洲债券基金中，中日两国均是出资国，中国和中国香港还是投资的目标市场。2010年3月，清迈倡议多边化协议生效，标志着区域外汇储备库的正式成立，中日两国是区域外汇储备库的最大贡献国。

2011年底，中日两国同意加强金融市场合作，鼓励两国之间的金融交易，主要集中在债券和货币交易两个领域。在支持人民币和日元债券市场健康发展方面：主要内容是推动日本企业在东京和其他海外市场发行人民币债券，允许日本国际协力银行在中国内地试点发行人民币债券；同时，允许日本当局投资中国国债。在促进人民币与日元在两国跨境交易中的使用方面：相关措施包括便利人民币与日元在贸易结算中的使用，日本向中国内地进行人民币直接投资（包括投向日本企业在华附属机构）；同时，支持发展人民币与日元的直接交易市场。此外，两国还同意加快“10+3”财经合作，包括在清迈倡议多边化框架下引入区域危机预防功能以及进一步加强危机解决机制。

数据显示，截至2011年底，外国持有的日本国债余额约为92万亿日元，比前一年增长了27%；其中，中国持有的日本国债余额（包含短期国债）约为18万亿日元（约合2305亿美元），比前一年增长约71%，创历史新高。在过去两年，中国对日本国债增持了5.2倍，2010年已经超过美国和英国，成为日本国债最大持有者。此外，2012年3月，中国同意日本购买650亿元人民币（相当于103亿美元）的中国国债；同年6月1日起，人民币与日元直接交易也启动。

二 中日金融合作中两国的利益诉求

在金融危机背景下，中日推进金融合作固然对两国均有重要意义，但两国的利益诉求点不尽相同。对两国而言，共同的诉求是减少贸易成本，降低对美元的依赖。目前，中国是日本最大的贸易伙伴，日本则为中国第四大贸易伙伴。2010年，中日双边贸易额达2977.7亿美元，同比增长30.2%。但数据显示，两国大约60%的贸易交易都是以美元结算。推动人民币与日元在贸易结算中的使用，除了能够降低两国进出口商的汇率风险与交易成本之外，更重要的意义在于让两国不再依靠美元和美国的金融条件进行贸易，从而减轻美国在中日两国乃至亚洲的影响力。

除上述目标之外，对日本而言，其直接目的至少有两点：（1）推动提升日元的国际地位。日本自20世纪80年代起就在谋求日元国际化，然而受制于美国的压力，其国际地位一直不高。1997年亚洲金融危机之后，日本曾提出建立亚洲货币基金组织的设想，但由于美国的反对，也没能取得成功。此次日本致力于推动两国金融合作，在很大程度上仍基于提升日元国际地位的考虑。（2）探索降低外汇储备风险的新渠道。相关数据显示，日本持有9000多亿美元的美国国债，在其外汇储备中的占比高达70%。随着美国主权信用评级下调和美元疲软，加之美国连续实施的多轮量化宽松政策，日本外汇储备同样面临价值缩水的风险。相对于日本1.3万亿美元的外汇储备而言，购买100亿美元中国国债尽管还只是具有象征意义，但反映了日本在外汇储备多元化方面的尝试。

对中国而言，推动两国金融合作的一个重要目的是提升人民币的国际化水平和在亚洲的影响力。自2008年底以来，中国已与13个国家及地区分别签署了货币互换协议。同时，不少外资银行也开始将市场重点向人民币倾斜。尽管人民币在国际市场上正得到越来越多的关注和青睐，但持有人民币的主要还是港澳地区以及一些新兴市场国家。