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编者按：2012年9月12日，时任国务院副总理李克强在“第三届中阿经贸论坛”开幕式上宣布，在宁夏设立“内陆开放型经济试验区”和“银川综合保税区”。2013年4月7～12日，中国社会科学院财经战略研究院国情调研课题组前赴宁夏，从“向西开放”和“中阿合作”的角度对宁夏两区建设进行调研，首批成果从贸易、金融、财税、能源等方面进行了分析。

21世纪以来，随着石油需求的大幅上升和美元的不断贬值，石油出口国聚集了万亿级规模的巨额石油美元存量，石油美元的流向也从欧美金融市场逐渐向新兴市场国家特别是亚太地区倾斜。在石油美元投资流向逐步转变之时，作为全球第二大经济体的中国无疑是对石油美元极富吸引力的投资市场。与此同时，当前我国西部地区经济快速发展，对高质量的外商直接投资和战略性的金融资本需求强烈。在这种情况下，引进石油美元，对我国西部开发具有十分积极的意义。

一 西部地区引入石油美元的方式

就西部地区引进石油美元的具体方式而言，我们认为，可以通过外商直接投资（FDI）、产业投资基金和石油美元债券三种形式，在西部开发中利用石油美元。

（一）外商直接投资（FDI）方式

近年来，我国西部地区经济持续高速发展，投资环境不断改善；中央政府也逐步引导外资投向往西部地区转移，西部地区的FDI占全国的比重逐年增长；与此同时，西部地区引进FDI的模式开始从单一的成本低廉型逐步向市场导向性转变，其对FDI的吸引力不断加强；再加上西部地区幅员辽阔，人口众多，资源丰富，其目前仍保持着成本优势，平均工资标准远低于我国东部地区。以上因素都表明，引入石油美元在西部地区直接投资企业或建立跨国公司方面具有良好的发展前景。

（二）产业投资基金方式

西部地区的基础设施、环境保护、教育、卫生等项目普遍具有较高的社会效益，其产业项目有较高的经济效益，这些产业链上的企业通常是一些中小企业，它们在具有良好的发展潜力的同时，往往缺乏发展壮大的资金，自身通过国内资本市场进行融资的能力十分有限。在这种情况下，产业投资基金可以构建起连接石油美元投资者和西部中小企业之间的融资通道，实现石油美元的引进。

（三）石油美元债券方式

目前，石油美元大多以伊斯兰债券的形式为企业提供融资。据统计，伊斯兰债券近年来增长迅速，2012年其一级市场发行规模就达到了1312亿美元，其中，巴林、马来西亚等国的伊斯兰债券市场则吸引了一半以上的石油美元流量。鉴于此，我国可加强与巴林和马来西亚这样的伊斯兰金融中心合作，还可利用伊斯兰金融新兴的香港市场以债券形式吸收石油美元；而西部地区更可以凭借着地区高速发展的经济预期和一些高效益产业大型企业的优良资质，直接在中东石油出口国发行外国债券，吸引当地石油美元投资者。

二 推动西部地区引入石油美元的政策建议

就目前来看，我国西部地区距离真正实现引进石油美元的目标还有较长的一段路要走，且面临着政策、法律和金融市场等方面的一系列问题。我们建议，从以下几个方面入手。

（一）适当调整资本项目向西部地区开放

近年来，我国资本项目开放趋势明显，为满足引入石油美元流入的需要，可考虑在西部地区加快资本项目开放的节奏，逐步试点资本项目在西部地区定额定向开放。其中，所谓定额开放，是指对石油美元流入的规模进行控制；所谓定向开放，即只允许石油美元流入西部试点地区和流入特定政策扶持产业。就试点地区的选择方面，宁夏回族自治区拥有丰富的穆斯林文化与独具特色的清真食品和穆斯林用品等特色产业，与中东石油出口国之间有深厚的文化宗教渊源，可以作为石油美元进入西部地区的首选目标。在这些地区试点审慎开放资本项目，是一个可取的石油美元的引进方案。

（二）推进西部资本市场和金融中心建设

资本市场与区域经济发展密不可分，对西部地区来说，一个辐射整个西部地区的地方资本市场对其引进石油美元和未来发展至关重要。因此，需要加快西部资本市场的发展，为吸引石油美元创造金融市场基础。在发展西部资本市场的基础上，打造一个面向石油出口国的具有伊斯兰特色的西部金融中心，将极大地方便西部地区引进石油美元。我们认为，建设西部资本市场和金融中心需要从三个方面努力：一