近些年，我国银行间支付清算体系快速发展，由于支付清算系统的便利性和快捷性，人们更愿意选择非现金的支付工具进行各种社会交易。由于越来越多的资金进入支付清算体系流转，中央银行在货币供给、货币政策和监管等工作中面临很多新的挑战。

一 支付清算体系的发展对货币结构的影响

货币结构是指反映货币总量中执行不同职能货币的比例结构及其相关影响。2003年以后，我国非现金支付体系中的大额实时支付系统、小额批量支付系统、全国支票影像交换系统、境内外币支付系统和电子商业汇票系统快速发展，并均已实现全国上线。银行间支付清算体系的发展，助推了非现金支付工具的使用，对m₀（现金）产生了显著的替代效应。据统计，2006年我国m₀为2.71万亿元，非现金支付工具的交易金额为409.51万亿元；到2012年，m₀达到5.47万亿元，非现金支付工具的交易额达到1286.33万亿元。7年的时间里，m₀增幅为101.85%，而非现金支付工具的增幅达到了214.11%。

在我国，m₁是m₀（现金）和活期存款之和，现金和非现金支付的对比情况可以通过m₀和m₁的比值大体反映出来。从图1可以看出，随着非现金支付系统的快速发展，m₀和m₁的比值在近10年的时间里快速下降。特别是在2005年大额实时支付系统、2006年小额批量支付系统、2008年境内外币支付系统和2009年电子商业汇票系统推广应用的这几个时期内，m₀和m₁比值的下降幅度最为显著。这说明支付清算体系的发展促使现金交易不断地向以存款为基础的交易方式转变，减少m₀（现金）在现金总量中的比重，直接影响了货币结构。

图1 2002～2012年中国m₀和m₁的比值变动趋势图

二 支付清算体系的发展对货币供应的影响

（一）支付清算体系降低了银行对超额存款准备金的需求

超额准备金是商业银行和存款性金融机构存放在中央银行，用于满足支付清算、头寸调拨需要或者作为资产运用的备用金。银行间支付清算体系的发展减少了商业银行对超额准备金的需求，这主要体现在以下几个方面。

首先，支付系统清算账户的集中管理将有助于减少商业银行在多个清算账户中同时持有准备金的数额，从而节约了对超额准备金的需求。在我国目前运行的大、小额支付系统中，银行业等金融机构基本上实现了以省为单位的结算模式，一家商业银行集中在省会城市的人民银行开立一个清算账户，管理所辖分支机构的清算资金，集中清算该行所有分支机构通过大、小额支付系统办理的支付业务。这样，商业银行就可以将全省分支机构分散、闲置的清算资金实行集中管理，用较低的超额存款准备金水平满足日常支付清算的需要。

其次，支付清算体系的发展减少了资金汇划的在途时间，提高了资金的清算效率。大额支付系统的建成和使用，使得每一个工作日发生的支付当天就可完成清算和结算，而之前的手工和电子联行时期则分别平均需要3天和1.5天的在途时间。相关研究认为，商业银行持有超额准备金主要是为了预防支出的不确定性，因此支付清算系统的发展，使得支付过程中产生在途资金的可能性大大降低，商业银行预测日终在央行存款余额的能力得到了显著提升，这有利于减少商业银行的超额准备金需求。最后，支付清算系统的发展也为商业银行应对流动性风险提供了多种手段。例如，大额支付系统设置了自动质押融资机制、日间透支限额、清算账户预期头寸、清算账户头寸查询和清算窗口时间功能，这些有利于减少商业银行因预防动机而持有的超额准备金。

从2003年开始，我国支付清算系统改革逐步进入现代化时期。支付清算系统的创新发展，提高了支付清算效率，为银行业金融机构降低超额存款准备金率提供了支持。从表1的数据来看，国有商业银行和股份制商业银行的超额存款准备金率均在近些年大幅下降，而农村信用社超额存款准备金率的变化却不大。其中的主要因素之一是，农村信用社尚未形成全国性的行内支付系统，各地农信社要分别在省、市、县人民银行开设准备金存款账户，用于支付清算头寸及现金支付需要，导致其超额存款准备金率要高于其他银行业金融机构，特别是比国有商业银行高出很多。

表1 中国银行业金融机构超额存款准备金统计

因此，支付清算体系的发展降低了银行的超额存款准备金率和现金的比重，使货币乘数变大。

（二）支付清算体系的发展加快了货