一 中国经济增长进入速度换挡期

2008年和2009年，在应对国际金融危机的冲击中，我国GDP季度同比增长率走出了一个“V”字形的先下降、后反转的轨迹。到2010年第一季度，GDP增长率回升到12.1%的高峰。其后，从2010年第二季度开始，至2014年第四季度降到7.3%，经济增速出现了连续19个季度的回落（见图1）。这表现出我国经济进入了由高速增长转向中高速增长的速度换挡期，我国经济发展进入新常态。

图1 GDP季度同比增长率（2008年第一季度至2014年第四季度）

从2010年第二季度至2014年第四季度，这19个季度GDP增速的回落可以分为两个小阶段。

第一个小阶段，是增速大幅回落。从2010年第一季度的12.1%，下降到2012年第三季度的7.4%，回落了4.7个百分点。

第二个小阶段，是增速逐渐趋稳，但稳中仍略降。从2012年第四季度的7.9%，下降到2014年第四季度的7.3%，回落了0.6个百分点，降幅已明显收窄。

2015年，经济增长的下行压力依然很大，经济增长预期目标下调到7%左右。2015年，经济增速仍会继续有所回落，但降幅有望进一步收窄。若2015年内GDP季度增速的最低点暂以7%预计，从2014年第四季度的7.3%到2015年预计最低点的7%，降幅仅为0.3个百分点。

二 不能把新常态片面理解为经济增速一路下行

我国经济发展进入新常态，其中，一个重要特征就是经济增长由高速转向中高速。但也有人将新常态片面理解为经济增速一路下行。对此，我们应予以高度重视，因为经济增速一路下行将会给我国经济与社会发展带来一系列严重问题。

其一，经济增速若一路下行，到2020年，将使城镇居民人均收入比2010年翻一番的目标难以实现。

党的十八大提出两个“翻一番”目标，即“到2020年，实现国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番”。就城镇居民人均可支配收入来考察，按照翻一番的要求，在2011～2014年这4年已有增长的基础上（分别增长8.4%、9.6%、7.0%和6.8%），从2015年起，至2020年，需年均增长6.7%。但近年来，随着经济增速的回落，到2014年，城镇居民人均可支配收入的增长已降至6.8%，即已降到翻一番所需最低增长率的边缘。今后，若经济增速一路下行，从2015年开始，城镇居民人均可支配收入的增长将会降至6.7%以下。这样，到2020年，城镇居民人均可支配收入就不能实现翻一番的目标了。

而对农村居民人均纯收入来说，由于2011～2014年这4年增速较高（分别增长11.4%、10.7%、9.3%和9.2%），按照翻一番的要求，从2015年起，至2020年，只需年均增长5%。一般说来，这是可以实现的。

其二，经济增速若一路下行，将会严重影响市场预期和企业投资。

按照到2020年GDP比2010年翻一番的要求，在2011年至2014年已有增长的基础上（分别增长9.5%、7.7%、7.7%和7.4%），从2015年起，至2020年，GDP需年均增长6.6%。有机构预测，到2020年，GDP增长将一路下行到6%或更低。若这个下行较缓，从2015年至2020年平均增速不低于6.6%，则GDP翻一番的目标仍有可能勉强实现。若这个下行过快，使平均增速低于6.6%，那么GDP翻一番就成了问题。即使翻一番勉强实现，但GDP季度增长率将会出现一条从2010年至2020年连续长达11年的下行轨迹。这将造成一种经济增速不断下降的预期，极不利于稳定和提振市场信心。而且，随着近年来经济增速的回落，企业盈利增速下降。到2014年，规模以上工业企业实现利润的增长已降至3.3%的较低水平，既低于国内生产总值的增长率7.4%，亦低于城镇居民人均收入的增长率6.8%，更低于全国财政收入的增长率8.6%。同时，工业生产者出厂价格从2012年3月至2015年2月，已连续36个月处于负增长的通缩状态（见图2）。市场预期的不断下降，特别是企业盈利预期的不断下降，将会严重影响企业的投资，并由此影响企业的技术创新和升级。

图2 工业生产者出厂价格月同比变化率（2011年1月至2015年2月）

其三，经济增速若一路下行，将会影响财政收入的增长。

2014年，全国财政收入增长8.6%，为1992年以来，即23年来首次进入个位数增长。今后，若经济增速一路下行，财政收入增速也会一路下行。这样，需要财政支持的经济结构调整、经济发展方式转变、有关改革措施、各项社会事业的发展、社会保障的扩大、收入差距的调节等，都会受到影响。

三 寻找对经济增长具有中长期持久推动的力量

近三年来，宏观调控的“微刺激”措施起到了“保下限”的作用。但经济增长的下行压力一再对经济运行合理区间