一 2012～2013年中国经济走势

2012年第三季度经济增长7.3%，经济增长惯性下滑趋势会趋缓，第四季度经济增长需要加大政策激励才能达到7.5%的增长水平，当前看不到明显复苏的迹象，预计2012年全年GDP的增速为7.6%，消费物价指数（CPI）为2.6%，生产者出厂价格指数（PPI）与生产者原材料采购指数（RPI）连续6个月负值，制造业利润持续负增长，实体经济已经进入通缩状态。2013年全球经济受到欧债危机和美国财政悬崖的影响，经济不确定性加大，中国经济增长速度预计会继续回落，有可能低于2012年，预计为7.4%，CPI回落到2.1%的水平，而PPI、RPI等与生产相关的价格指数继续为负，GDP平减指数会连续两年为负，实体经济通缩情形会加剧。

中国21世纪头十年年均增长10.5%，2011～2015年在国际经济持续低迷的情况下，可预期的年均增长保持在8%以上就非常出色，按大多数学者和机构依据潜在增长率核算框架计算的结果，一致预期到2016年后潜在增长率会继续下移，可以预计2011～2020年中国经济增长速度会明显低于2001～2010年2个百分点以上。2007年中国经济增长达到了顶峰14.2%，而后通过反危机政策2010年重新回到了两位数，并付出了通货膨胀和地产价格大幅攀升的代价。从中国发达地区上海、北京、广东、浙江看，经济下滑趋势更为明显，这些地区的经济增长在2007年前都比全国经济增长快，2007年增长速度都超过了15%，而2012年这些发达地区经济增长都比2007年折半，只有7.5%以下的水平，如果没有找到新的发展动力，依据区域发展的趋势判断，中国经济潜在增长下降不可避免。中国潜在增长的水平逐步从原有的8%～10%最优增长区间会向下调整到“十二五”的7%～9%区间，“十三五”仍将继续下调。

从物价形势看，上半年CPI同比增长3.2%，7月份CPI同比增长1.8%，为30个月以来新低，8月份物价略有反弹，达到2%，9月份价格再次回落到2%以内，可预计2012年第四季度通胀的翘尾压力将继续下行，第四季度低于第三季度仍在2%以下，全年物价2.6%。今年物价下降会导致明年物价翘尾因素进一步下降，2013年通货膨胀水平预计达到2.1%。随着中国经济增长的减速，生产者价格指数（PPI）、原材料采购价格指数（RPI）3月份开始负增长，而且近来有逐月加速负增长迹象，7月份PPI达到-2.87%，8月份PPI扩大到-3.5%，RPI扩大到-4.1%，企业去库存，去产能，制造业进入“通缩”状态。可以预计2013年经济增长率将低于2012年，经济增长保持在7.4%的水平，物价保持在2.1%的水平，GDP平减指数依然为负，中国经济通缩风险会不断加大。

PMI和工业增加值处于收缩阶段。9月份中国汇丰PMI为47.9（见图1），连续11个月在枯荣线以下，中采PMI 9月为49.7，连续两个月低于枯荣线，而服务业指数下降明显。中国8月工业增加值增长率为8.9%，9月预计仍在9%以下，PMI先行指标表明中国经济并没有见底回升。从工业增加值看，一般认为工业增加值同比增速在10%以上经济健康，21世纪以来在10%以下的月份一般不超过4个月，而今年进入第二季度后，一直持续在10%以下，近来又低于9%，工业制造业的增速水平下调也是不可避免的。中国工业增长的实际速度仍有很多值得争论的地方，一是从工业主要产成品来计算的工业增加值增速可能只有6%左右；二是从发电量、货运量、石油消耗等投入看工业增长也应低于8%的水平，且仍处在下滑趋势中；三是从最为敏感的价值指标利润和税收看，都出现了负增长，8、9月份工业企业利润和税收双双负增长，而且都在逐月扩大，尽管这些指标都有一定局限性和季节特征，但都指向中国制造业的衰退。当前制造业的核心问题是产能过剩、企业缺少竞争力，附加价值低，生产率难以提升，中国经济实体进入一个收缩过程，去库存、去产能仍将继续。

图1 中国PMI

从经济增长的动力看：一是投资处于高位。1～8月城镇固定资产投资累计同比增长20.2%，仅比上年同期低4.8个百分点，考虑到PPI为-3.5%、RPI为-4.1%，实际投资没有下降，仍处在与上年相同的高位，只是住宅投资累计同比增长大幅回落。工业增加值累计同比增速、固定资产投资累计同比增速、房地产固定资产投资累计同比增速分别见图2、图3、图4。

图2 工业增加值累计同比

图3 固定资产投资累计同比

图4 房地产固定资产投资累计同比

从中央和地方项目来看，1～8月中央项目累计同比已