一 经济近况

全球经济在2012年仍未能摆脱2011年第二季开始出现的疲态。欧洲的情况最令人忧虑。欧债危机仍在演变，严重影响企业营商信心和居民消费意欲。一些重债国要推行紧缩措施，进一步拖累本已疲弱的实体经济，令财政状况更难以持续。事实上，欧元区多个国家已陷入衰退，失业率屡创新高。市场对危机蔓延至其他较大欧洲国家的忧虑亦不时困扰环球金融市场，增加全球经济的变数和下行风险。美国经济整体状况虽然较佳，但复苏步伐仅属温和，就业市场创造职位的速度慢于理想，促令联储局在九月中推出新一轮量化宽松措施。当地楼市近月渐见起色，但在失业率依然高企及持续去杠杆化的拖累下，经济相信只能维持低速增长。同时，先进经济体需求呆滞对新兴经济体的负面影响已越趋明显，尤以外向型的亚洲经济体为甚。内地经济亦难免受出口和生产活动减慢拖累，经济增长在2012年第三季已连续七个季度放缓。不过，亚洲区经济基本面整体上依然较佳，内地继续是全球经济的亮点，2012年首三季按年增长7.7%，仍然是非常可观的增幅，最近内需亦出现见底回升的迹象，可望对区内贸易起到一定支持和稳定作用。不少亚洲经济体亦已陆续放宽财政及货币政策，抵御外围环境的冲击。

在这样的背景下，香港作为细小开放的经济体，经济活动亦跟随外围环境变化而起伏。在外围环境严峻的压力下，香港的出口在过去一年多大幅放缓。幸而内部需求截至2012年第二季仍保持强韧，劳工市场继续处于全民就业的状态，为香港经济提供了重要支持。本地生产总值2011年全年实质增长4.9%，2012年上半年明显减慢，按年仅录得0.9%的轻微增长。

从经季节性调整后的环比情况来看，本地生产总值各组成部分表现各异。货物出口在2012年第二季受欧债危机重燃及美国增长放缓影响，按季急挫3.5%。即使访港旅客持续强劲增长，服务输出在贸易往来及金融活动淡静的压力下亦表现欠佳。另一方面，私人消费连续三年录得按季正增长，但在第三季亦开始出现一些减慢迹象。

1.对外贸易

香港整体货物出口继2010年实质显著反弹17.3%后，2011年仅增长3.4%。踏入2012年，先进经济体需求维持疲弱，其对亚洲区生产和贸易活动的负面影响亦越见明显，香港输往多个主要市场的货物出口在2012年首9个月依然偏软。具体而言，随着欧洲经济陷入衰退，输往欧盟的出口录得双位数按年跌幅。输往美国的出口在第三季略为回稳，但仍远低于金融危机爆发前的水平。至于亚洲市场方面，输往内地和其他亚洲市场的出口亦出现不同程度的放缓。2012年首9个月合计，货物出口货值按年仅轻微增长1.5%，按货量计录得轻微跌幅。

随着环球经济环境转差，服务输出的实质增长亦逐步收窄。服务输出继2011年实质增长6.7%后，在2012年首两季分别仅录得2.7%和1.9%的增长。与贸易有关的服务输出（主要是离岸贸易活动）和运输服务输出在首两季表现欠佳，反映商品贸易和货流呆滞。随着外围环境较不明朗拖累集资活动和跨境融资活动转趋淡静，金融及商用服务输出在上半年亦按年收缩。然而，由于访港旅游业保持畅旺，旅游服务输出继续是主要增长动力。

2.内部需求

劳工市场维持坚稳，加上收入情况在2011年5月实施法定最低工资后持续改善，带动私人消费开支截至2012年年中一直保持强劲，因而内需在过去一年多都是经济增长的主要动力。但由于外围环境越趋严峻，影响消费意欲，私人消费开支继2011年跃升8.2%后，在2012年首两季分别录得6.4%和3.5%的实质增长。第三季的零售销货数据显示，私人消费开支在第三季增长进一步减慢。

整体投资方面，本地固定资本形成总额在2011年仍维持显著实质增长，达7.5%，而在2012年第一季及第二季再分别录得12.6%及6.2%的可观升幅。投资活动保持良好增长势头，主要是因为机器及设备购置按年大幅增长，以及公营部门基建工程继续全速进行，而私营机构的建造活动亦有所加快。第三季的资本货物购置仍然活跃。不过，以大型企业为对象的《业务展望按季统计调查》和以中小企业为主的动向指数显示，营商气氛在第四季仍然相当审慎。

3.劳工市场

劳工市场大致保持稳定。不过，由于经济放缓，总就业人数在第三季开始失去增长动力，经季节性调整的失业率在2012年第三季微升至3.3%，就业不足率同期亦微升至1.6%。劳工市场在过去一段时间相当紧绌，加上2011年5月实