全球金融危机后，发达经济体和新兴市场经济体的“双速增长”模式致使双方采取截然不同的财政政策和货币政策。发达经济体依然实施相对宽松的货币政策为其孱弱的经济复苏之路保驾护航，而新兴市场经济体却要为控制国际大宗商品价格高涨下的成本输入型通货膨胀压力而采取适度从紧的货币政策。中国银行间资金面持续趋紧以及加息预期等因素，不断推高银行理财产品，尤其是短期银行理财产品的预期收益率。商业银行利用银行理财产品进行“高息揽储”的行为在2011年表现得淋漓尽致。无论是银行为缓解资金压力，还是投资者为跑赢CPI，收益稳定、风险可控的银行理财产品都成为银根紧缩形势下银行与投资者的最佳选择。

在供给与需求双方面因素的共同推动下，2011年银行理财产品的发行量实现历史性突破，发行数量逾两万余款，同比增长105%。目睹这样一个急速发展的新兴市场，欣喜若狂之余我们不得不深刻反思，银行理财市场的繁荣到底是昙花一现，还是会流芳百世？创新是金融市场发展的灵魂，“量增质平”的粗放式发展模式虽然给银行理财市场带来一时的绚丽，但要想保持银行理财市场的长久生命力，还需转变发展方式，当前银行理财市场正处于转型的关键时期。接下来，我们将分析2011年度银行理财市场的发展情况、剖析银行理财市场年度热点并梳理银行理财业务监管动态，以期在借鉴和反思过往经验的基础之上，寻找2012年银行理财市场创新的突破口和着力点。

一 2011年银行理财产品市场概况

据中国社会科学院金融研究所金融产品中心统计，截至2011年，全国共发售银行理财产品20270款，同比增长105%，其中普通类产品为18948款（包括55款开放式产品），同比增长122%；结构类产品为1322款，同比下降2%（见图1）。发售产品的商业银行数量由2010年的81家上升为2011年的97家。飙升的银行理财产品数量一方面显示出银行理财产品市场的空前繁荣，另一方面也反映出商业银行由于吃紧的资金压力变相地通过发售银行理财产品来揽储的窘境。相较翻番的普通类产品，结构类产品则在数量激增的理财市场背景下显得相对冷清。

图1 银行理财产品发行数量年度走势

从理财产品的投资币种来看，2011年人民币银行理财产品共发行17408款，占到了全部产品数量的85.88%，占比较2010年上升了4个百分点，但外币类产品仅占14.12%，数量为2862款。与2010年不同的是，2011年新增发售了10款新西兰元产品，占比为0.05%，数量虽微，但却丰富了银行理财产品外币的投资种类。总体而言，2011年各币种占比较2010年变化不大，下降幅度最大的为美元产品，由2010年的7.8%下降到了2011年的5.0%，欧元产品升幅最大，但仅微幅上升0.39%（见图2）。

图2 2011年银行理财产品投资币种分布

从产品的资产主类来看，利率类产品依旧占了所有产品数量的半壁江山，共发售11010款，同比上升101%。占比达54.3%，但较2010年占比下降了0.9%。混合类产品发售数量居次，共发售7630款，同比上升145%，占比为37.6%，较2010年上升6.2%。2011年，信用类产品共发售1153款，占比5.7%，同比上升7.7%，但较2010年占比下降5.1%。汇率类产品则发售227款，较2010年的71款同比上升了219%，但仅占2011年产品总数量的1.1%。股票类和商品类产品分别发售了196款和54款，占比为1.0%和0.3%。总体而言，除汇率类产品和混合类产品之外，其余各类产品占比较2010年都有所下降（见图3）。

图3 2011年银行理财产品资产类型分布

从理财产品收益类型来看，2011年理财产品的收益类型分布较2010年有些许变化。2011年非保本浮动收益型产品共发售13470款，同比上升178%，占2011年产品总量的66.5%，较2010年占比上升了18个百分点。而保本浮动收益型产品和保息浮动收益型产品的占比分别下降了11个和6个百分点，占比分别为22.2%和11.4%。图4展示了2011年各月不同收益类型产品的数量和收益水平的变化趋势。

图4 2011年银行理财产品收益类型月度数量变化

从理财产品的发行主体分布来看，2011年上市股份制银行、国有控股银行、城市商业银行和外资银行，分别发售7960款、7921款、3532款和857款产品。相比2010年而言，三类中资银行的产品数量均大幅上涨，上市股份制银行和国有控股银行同比分别上涨107%和113%，城市商业银行的增长动力更为强劲，由2010年的1205款增加至3532款，同比上涨193%。而外资