一 年度外汇管理与国际收支概况

外管局数据显示，2012年我国国际收支状况打破往年“双顺差”格局，出现经常项目顺差和金融资本项目逆差的情况，从而使外汇储备增长大幅放缓。

第一，较之危机爆发之前，我国经常项目顺差继续呈现放缓趋势。2012年，货物贸易顺差有所增长。其中，出口总额同比增长8%，而进口总额同比增长为4%，反映出我国出口对经济增长的贡献仍然显著。服务贸易和收益项目逆差扩大、经常转移顺差减少，经常项目总顺差2138亿美元，同比仅增长6%，与同期国内生产总值之比为2.6%，较2011年下降0.2个百分点。

第二，我国资本和金融项目（含误差与遗漏，下同）呈现净流出。2012年，资本和金融项目逆差1173亿美元，2011年为顺差1861亿美元。除第一季度外，2012年第二至第四季度资本项目和金融均呈现逆差。一方面，中国经济形势的相对稳定也吸引了境外对中国直接投资的持续增加，2012年总额达1801亿美元；另一方面，以外汇贷款和贸易信贷为主的其他投资项目流出增加。2012年全年，银行新增境外外汇贷款381亿美元。此外，为了促进出口，企业对外赊账和外汇贷款增加明显。2012年前三季度国际收支平衡表的“贸易信贷”和“贷款”项目下资金净流出额达648亿美元。

第三，外汇储备增长大幅放缓。2012年，国际收支口径的外汇储备资产（剔除汇率、价格等非交易价值变动影响）仅增加987亿美元，同比少增74%。

图1 人民币汇率走势

2012年的月度平均数据显示，人民币兑美元的汇率水平较为稳定，1美元兑换人民币的价格基本围绕着6.3元的水平波动。受美国宽松货币政策的影响，2012年9月以来，人民币兑美元出现连续升值趋势。此外，由于人民币兑欧元汇率的升值加之2012年后期受到美国量化宽松货币政策的影响，我国名义有效汇率和实际有效汇率表现为阶段性小幅上升。需要强调的是，随着我国汇率弹性区间的扩大、跨境资本通过离岸人民币（CNH）市场对在岸人民币（CNY）汇率开始发挥影响，我国人民币兑美元汇率的双向波动增强。据国家外汇管理局统计，在2012年上半年的117个交易日中，人民币兑美元汇率中间价隔日波幅日均55个基点（2011年全年日均波幅43个基点），中间价56个交易日隔日升值，61个交易日隔日贬值，参考篮子货币汇率变动更加显现。

二 2012年主要外汇管理事件述评

（一）稳妥有序地推进人民币资本项目可兑换

1.相关背景

自2003年党的十六届三中全会提出“逐步实现资本项目可兑换”之后，经过近十年的改革发展，目前我国资本项目可兑换水平确有明显的提高。在直接投资方面，无论是外国直接投资（FDI）还是对外直接投资（ODI）都基本实现了可兑换。在跨境证券交易方面，2002年开始实施合格境外机构投资者（QFII）制度，2006年推出合格境内机构投资者（QDII）制度，机构数量和投资额度逐步增加。在跨境信贷方面，2009年允许企业在限额内向境外放款，2010年放开中资企业借用短期外债。根据国际货币基金组织（IMF）的资本项目交易分类标准（共七大类40项），目前人民币资本项目实现部分可兑换的项目为17项，基本可兑换的8项，完全可兑换的5项，合计占全部交易项目的75%^[1]。

尽管如此，我国对资本项目下的交易和汇兑行为仍然采取较多的管制。通过对有关外汇管理文件的整理，可以发现资本管制限制较多的方面包括以下三个方面：一是外债限制。目前我国外债管理主要依照2003年制定的《外债管理暂行办法》以及2004年的《外资银行外债管理方法》，企业和金融机构在境外借债方面仍然受到严格控制。尽管2010年国家外管局放开中资企业借用短期外债，但是对于短期外债的借用的机构、额度、期限以及运用等各方面还是做了严格规定。二是居民购买境外证券的管制。目前除了QDII，以及2012年刚刚发布的允许个人境内合法资金参与境外股权激励计划以外，我国居民海外购买证券在交易方面或是汇兑方面，均受到较严格的管制。三是非居民在华除了FDI之外的投资，目前只有QFII、B股和RQFII，属于资本项下比较有限的开放。

2.推进人民币资本项目可兑换的主要措施

回顾2012年，国家外汇管理局关于资本项目可兑换方面的外汇管理改革措施主要包括以下几个方面：

第一，RQFII的启动与QFII的增容。

继我国推出跨境人民币贸易结算、直接投资业务的有关规定之后，2011年12月16日，证监会、央行、外管局