当前我国企业，尤其是小微企业融资难、融资贵的问题已引起了社会的广泛关注。近年来，在党中央、国务院的领导下，中国人民银行和其他有关部门积极引导金融机构支持小微企业，降低融资成本，最近几个月，前期实施的一系列微刺激政策效果初步显现，总体来看，融资成本开始出现缓慢趋势性的下降。这就是我们银行业的一个新常态。

融资成本趋势性下降的依据来自中国人民银行调查统计司的标准化存贷款综合抽样统计系统的数据（央行以近300家法人金融机构的3000多家支行作为样本，每个月采集1亿笔左右的存贷款信息，约占全部金融机构存贷款总量的10%）。这个系统既有存贷款量的统计，又有资金价格的统计；既可以生成存量数据，又可以生成流量数据；既可以提供分期限、额度、地区、行业和企业规模等多方面的数据，又可以根据分析研究的需要对这些数据予以灵活组合，进行深度挖掘。

根据我们的统计数据，2013年初至2014年一季度，金融机构新发放贷款利率基本呈上行态势，2014年3月新发放贷款利率比年初上升了17个基点，比2013年同期提高了42个基点，但是我们发现，从2014年的二季度开始新发放贷款利率的走势发生了改变，4月利率上升趋缓，5月开始下降，到了6月金融机构当月新发放贷款利率降至6.7%，比利率最高的4月低了7个基点，已经接近2014年以来各月的最低水平，所以我说从2014年二季度开始整个贷款利率出现缓慢的趋势性下降。

从金融市场看，2014年上半年短期利率大幅度下降，截至9月10日一周的利率比年初下降了209个基点，下降幅度很大；七天回购利率比年初下降了218个基点，银行间市场的五年、七年、十年的国债收益率分别比年初下降了43个基点、37个基点和26个基点。银行理财、资金信托和余额报等市场化产品的收益率基本上呈现回落趋势，7月理财和信托平均预期收益率分别比年初下降了54个基点和42个基点。

整个金融市场的利率呈大幅下降态势。当然，金融市场利率下降影响到实体经济、影响到整个融资成本会有一个缓慢的过程。

根据综合抽样统计数据，我们得出了三个结论。

第一，微刺激政策效果初步显现。2014年以来党中央、国务院出台了一系列稳增长、调结构的微刺激政策，4月、6月中国人民银行两次降准，促进对“三农”和小微企业等国内经济薄弱环节和重点领域的信贷，释放了部分流动性，政策效果从5月开始显现，5月当月新发放贷款利率小幅下降，比4月下降了5个基点，6月继续下降2个基点。随着中小企业贷款、定向降准等结构性刺激政策的实施，不同规模、不同所有制的企业贷款利率出现了不同程度的下降，二季度以来小微企业特别是微型企业新获得贷款利率比大中型企业下降得更为明显，小微企业融资贵的问题有所改观。其中，2014年4～6月微型企业新发放贷款月平均降幅达到15个基点，而同期全部企业贷款利率月降幅是3个基点，说明小微企业的贷款利率还是比较高的，但是下降力度和幅度都大于大中型企业。从所有制性质来看，非国有控股企业的贷款利率下降幅度大于国有控股企业，6月国有控股企业当月新发放贷款利率比3月低4个基点，但是仍高于年初水平，而非国有控股企业6月新发放贷款利率比3月低11个基点，比年初低4个基点，也就是说非国有控股企业的贷款利率总体上比国有控股企业还高，但是其与小微企业一样下降幅度较大，速度较快。

第二，信贷风险是决定贷款利率高低的重要因素之一。2013年以来商业银行贷款不良率开始上升，贷款利率中包括了风险议价的水平比较高，这在一定程度上影响了企业融资成本的下降，从借款企业规模来看，2014年6月末小微企业贷款利率的不良率分别比中型和大型企业高0.54个百分点和1.57个百分点。总体不良率趋势是这样的，企业规模越小，总体的不良率越高，所以6月新发放小微企业贷款利率分别比中型和大型企业高了49个基点和84个基点。从所有制性质看，2014年6月末非国有控股企业的贷款不良率高于国有控股企业1.71个百分点，还是比较多的，所以6月新发放非国有控股企业贷款利率比国有控股企业高45个基点。如果依据风险状况对贷款收益进行调整，我们发现小微企业贷款收益率与大中型企业的贷款收益率基本持平。也就是说，你把风险议价都去掉，大中小微企业对于银行来讲的收益率是基本相当的。可见，在一定程度上高风险是高利