一 华策影视概况

（一）基本情况

浙江华策影视股份有限公司（以下简称华策影视）成立于2005年10月，2010年在创业板上市（股票代码：300133），总部位于杭州，在北京、上海、深圳、香港、台北及韩国等地拥有超过30家分（子）公司。华策影视是中国影视文化领域的领军企业，年产电视剧上千集，是全球产量第一、中国播出率第一、中国市场份额第一、中国海外出口第一的影视公司，其创作规模、产业布局、公司市值、营收税利、品牌影响力均居全国影视企业领先地位。同时，华策影视大力实施由领先的电视剧内容制作商向全产业链娱乐传媒集团转型的战略，目前已发展成为以影视剧制作、发行为核心，影视基地建设、影城院线、新媒体、广告开发、产业投资等多元化发展的全产业链型影视企业（见图20-1）。

图20-1 华策影视产业架构

根据业绩快报，华策影视2014年实现营业收入19.46亿元，同比增长111.4%，2012～2014年的复合增速为64.3%；2014年实现归属母公司股东的净利润3.89亿元，同比增长50.7%，2012～2014年的复合增速为34.5%，在A股影视公司中位居前列。

近年来，华策影视不断延伸产业链，营业收入稳步增长，在传统电视剧业务的基础上，大力发展电影等其他业务，不断优化业务结构，产业链各环节中的协同效应日益显现。其中，电视剧业务收入占比逐年下降，已由2009年的100%下降至2013年的91%；电影等其他业务快速发展，2013年的收入占比达9%，随着今后电影、综艺节目、新媒体及其他衍生业务的发展，华策影视的收入结构将更加合理，综合竞争力有望不断增强（见图20-2）。

图20-2 2009～2013年华策影视营业收入及构成

（二）影视行业在变革中快速发展，华策影视加快对外投资并购

1.影视行业进入变革期，行业发展迅速，投资并购频繁

近年来，伴随着互联网和移动互联网的快速发展，新媒体快速兴起，影视行业变革不断。在内容端，各类网络剧、UGC视频大量出现，很多视频网站纷纷涉足内容制作，而《中国好声音》真正开启了制播分离模式，带动综艺节目市场呈现爆发式增长；在平台端，PC、平板电脑、智能手机等为用户提供了更多观看视频的选择，用户观看习惯随之发生巨大变化，网络已经成为电视剧、综艺节目等视频内容重要的播出平台，并推动整个行业快速发展。

与此同时，我国影视行业近年来快速发展。电视剧交易额已经从2007年的52亿元提高到2013年的114亿元，年均增长率10%以上，预计未来5年仍将保持10%的较快增长；2014年，全国电影总票房达296亿元，同比增长36.15%，2010～2014年的复合增长率为31.2%，未来仍将保持快速增长；综艺节目市场增长势头强劲，以《爸爸去哪儿》为例，其冠名费由第一季的3200万元暴增至第三季的5亿元，2014年《中国好声音》的总收入已达20亿元，未来综艺市场仍将快速增长。此外，广告营销、艺人经纪、游戏等相关业务也呈现出蓬勃发展态势。

2014年，随着影视行业的快速发展与变革，各类资本不断进入该行业，在全年约1000亿元的传媒行业并购中，影视行业占比最高，全年发生影视并购60余起。互联网巨头BAT纷纷涉足，阿里巴巴收购文化中国、战略投资光线传媒，并与腾讯联合投资华谊兄弟，百度、小米战略入股华策影视；产业内的企业如华录百纳、华谊兄弟、光线传媒等纷纷对外投资并购，而产业外的资本如中南重工10亿元收购大唐辉煌，熊猫烟花5.5亿元收购华海时代影业，皇氏乳业6.8亿元收购御嘉影视，申科股份25.2亿元收购海润影视等。预计未来一段时间仍将是影视行业投资并购的活跃期。

2.华策影视顺应行业变革，加快推进对外投资并购

自2010年上市以来，华策影视在做大做强传统电视剧业务的同时，也开展了一系列对外投资并购。在影视行业持续变革、快速发展的背景下，华策影视为了强化电视剧优势，实现在产业链上的完整布局及互联网化、全球化的转型，2013年之后更是加快了对外投资并购，逐步实现在电视剧、电影、综艺节目及新媒体、演艺经纪等多元化业务上的全方位快速布局。

2011年，华策影视收购了西安佳韵社数字娱乐发行有限公司，投资了海宁武侠文化产业园和上海蓝橙旅游用品有限公司等，在影视的衍生领域进行了开发和拓展。2013年开始，华策影视的投资布局加快，包括对克顿传媒的收购，投资高格影视、最世文化、响想时代、天映传媒等影视传媒公司，先后引入芒果