2014年7月16日，美国出版国际公司（简称PIL）在芝加哥总部与凤凰出版传媒股份有限公司举行了资产交割仪式。同一天，凤凰国际出版有限公司和菲尼科斯创艺国际贸易（香港）有限公司在芝加哥正式挂牌，凤凰传媒斥资8000万美元，将PIL童书业务及其位于德国、法国、英国、澳大利亚、墨西哥等海外子公司的全部股权和资产收入囊中，分别注入上述公司。至此，中国出版业长达9个月的最大跨国并购案画上了圆满的句号，凤凰传媒的电子有声童书全球市场的崭新布局正式形成。

一 偶然的线索

2013年9月底，在凤凰新华印务样本陈列室，凤凰教育出版社总编王瑞书注意到了一款与众不同的电子有声童书产品。该产品是由韦伯先生在1967年创立的美国PIL公司设计的。公司总部位于芝加哥北郊，主要业务为出版和销售儿童图书、大众图书和烹饪图书，现有员工300多名，销售子公司广布英国、法国、德国、墨西哥、澳大利亚等国，在中国深圳也拥有一家办事处，主要负责管理和组织生产、新产品研发。韦伯先生既是公司的控股股东，也担任着公司现任总裁兼CEO。PIL的海外运营网络结构成熟，出版多种语言的儿童图书，年销售量突破2300万册，年销售收入高达1亿美元。经跟踪了解，PIL公司有意通过国际招标找寻买家。

二 快速的响应

凤凰集团暨凤凰传媒高度重视PIL公司出售童书业务的信息。凤凰高层认为，党的十八届三中全会提出加快文化“走出去”战略，促进文化的大发展和大繁荣，国际并购无疑是应时之举。国际化是凤凰传媒和凤凰集团的重要发展战略之一，要跻身世界出版强企的行列，“走出去”是必须实施的战略。从凤凰教育出版社来说，学龄前儿童产品线的延伸拓展是未来的发展方向，并购PIL童书资源可以事半功倍。商机易失难寻，凤凰集团暨凤凰传媒总经理周斌以最快的速度下达指令，派出由副总经理孙真福负责的并购项目小组，以凤凰教育出版社为收购主体，力争通过这次重大并购，完成凤凰传媒的童书国际市场的崭新布局。项目组随即致函PIL，传达了真诚合作的意愿，邀请对方来华进行谈判。

凤凰收购童书业务的意愿被传达到PIL公司总部后，引起了韦伯先生的高度重视。他指示高管团队立即着手对凤凰传媒进行研究与接洽，并委托授权代表武岩先生与凤凰保持密切的联络。韦伯先生年事已高，迫切希望有抱负的战略买家继承PIL的事业。2008年，他曾经和美国某玩具商达成出售协议，但突发的金融危机让这次计划不了了之。凤凰明确的战略定位和真诚的谈判态度，使他改变了在资本市场上挂牌询价的念头，将橄榄枝伸向了凤凰团队。2013年10月下旬，PIL公司派出代表与凤凰项目组在深圳举行首次会晤，双方达成了排他性保密协议。

尽管凤凰传媒的并购经历并不少，也完成过多个“走出去”的案例，但此次的项目挑战性强、难度大，其显著的特点是以下六点。

（1）产业链长。公司业务涉及创意研发、全球化生产、国际化销售渠道、跨国物流等全产业链环节。

（2）涉及主体多。包括迪士尼在内的全球授权商、沃尔玛在内的全球经销商以及20多家生产供应商。

（3）业务资产分布广。除美国总公司外，PIL公司还涉及英、法、德、墨西哥、澳大利亚五个国家的子公司及资产，业务横跨20多个国家和地区。

（4）交易难度大。此次并购属于剥离收购资产业务，而不是对原公司的整体股权收购。中美之间的文化、法律存在的巨大差异，给双方带来全新挑战。

（5）标的规模大。此项目对价8000万美元以上，无论是版权、项目合作还是文化产品贸易，都创下了并购交易的新纪录。

（6）谈判时间紧。对PIL公司来说，从2008年第一次交易失败到2013年已有5年，一直没寻找到合适的买家，出价从当时的1.6亿美元大幅缩水，而韦伯年事渐高，按双方达成的保密协议，如果双方在半年内无法顺利合作，将被迫启动国际招标程序。对凤凰来说，如果不能快速推动谈判进程，趑趄不前，将不可避免地与更多的对手竞争，谈判难度加大。同时由于PIL童书销售具有很强的季节性，一旦错过最佳交割时点，随着国际宏观环境和市场形势变化，标的估值会发生重大变化，尽职调查报告也将失去时效和价值。即使重启谈判，也需二次尽调，不仅增加费用，而且会导致整个并购进程至少延迟一年。

经过凤凰高层的反复讨论，认为尽管谈判任务艰巨，但我们不能让机遇白白