2014年对于俄罗斯来说异乎寻常，国际石油价格大幅下挫、卢布深度贬值、美欧的多轮制裁，使深受结构之困的俄罗斯经济如履薄冰。本文深入分析俄罗斯2014年宏观经济运行状况及其影响因素，系统梳理俄罗斯应对危机的主要措施，全面剖析俄罗斯经济可能面临的风险，以此为基础，对未来一段时期俄罗斯经济发展趋势及宏观经济政策进行展望。

一 2014年俄罗斯宏观经济状况

2014年俄罗斯经济增长乏力，GDP同比仅微弱增长0.6%，并且居民实际收入、固定资产投资、通货膨胀率、能源产量与出口量等4项重要经济指标堪忧。2014年全年俄罗斯居民实际可支配收入同比下降1%，这是自1999年以来首次下跌。固定资产投资同比降幅达2.5%，特别是第四季度，固定资产投资大幅萎缩。通货膨胀率高达11.4%。能源产量和出口量黯淡：石油开采量（包括凝析气）仅增加0.8%，石油出口量缩减6.7%；天然气开采量下降4.3%，天然气出口量下挫10.9%^[1]。加工工业增长2.1%，但实现增长的部门寥寥，多数部门停滞或者下滑。产出增长的部门主要包括食品加工业、焦炭和石油产品生产、橡胶和塑料制品生产、非金属矿物制品生产、金属制造业等；产出下降的部门主要是设备、原料依赖进口的行业，如轻工业、机器设备制造业、木材加工与木制品制造业、电气、电子和光学设备制造业、纺织和服装行业等。纸浆和造纸业、有色金属、化工、电力设备生产等行业则出现增长停滞。

二 影响俄罗斯经济增长的不利因素

2014年俄罗斯经济发展状况堪忧，主要是内部因素和外部因素共同作用的结果。

从内部因素来看，主要体现在三个方面。

一是经济结构失衡。在俄罗斯经济结构中，能源业占据绝对优势地位，贡献了预算收入的40%、出口额的2/3。能源型经济本身存在较大的系统性风险，容易造成经济的较大波动。回顾1999年至今的俄罗斯经济，可以明显看出，1999～2000年为经济恢复性增长阶段；2001～2003年的增长主要依靠增加投资和提高外资利用水平；2004～2008年依赖石油价格上涨、外贸条件改善，经济实现了增长；2008年下半年至2009年世界金融危机时期，因外部冲击，俄罗斯经济大幅下挫；2010～2011年俄罗斯经济因石油价格居于高位，保持了4.3%的增长；从2012年开始，石油价格原地徘徊，能源出口量裹足不前，能源出口对经济增长的拉动作用受限，2012年因国家投资的大型项目在建，仍然实现了3.4%的增长，2013年则仅有1.3%的增长，2014年处于停滞与萧条的分界点（见图1）。

图1 2000～2013年俄罗斯经济增长率与石油价格的关系

二是增长方式粗放。俄罗斯通过科技创新、制度创新实现创新驱动的潜力没能得到充分发挥，仍然主要靠人力、物力、财力的大量投入来实现经济的增长，导致劳动生产率较低，仅为主要发达国家的1/3～1/2。此外，俄罗斯科技人才老化问题比较突出，2/3的企业和科研机构的科技人员平均年龄接近70岁；高校师资中，60岁以上教师约占1/4。

三是固定资产老化、基础设施状况欠佳。从1990年开始，俄罗斯固定资产磨损率逐年提高。尽管从2003年开始，俄罗斯固定资产投资逐年增加，但依旧未能抑制固定资产磨损率逐年升高的趋势。到2012年年底，俄罗斯固定资产磨损率已达47.7%。一般而言，固定资产磨损率达50%，就仅能维持简单再生产。可见，俄罗斯固定资产磨损程度已接近仅能维持简单再生产的边缘。此外，俄罗斯公路建设发展缓慢，仅能满足现有汽车保有量1/5的需求，因公路通行能力差，每年带来的损失占到了GDP的3%（是欧美国家的6倍），特别是乌拉尔、西伯利亚和远东的偏远地区，这一问题更为严重。

从外部因素来看，主要包括以下两个方面。

首先是美欧制裁。乌克兰危机引发美欧对俄罗斯制裁肇始于2014年3月，主要针对俄罗斯官员实施签证禁令和资产冻结。7月，制裁升级，美国针对金融、能源和军事装备行业的俄罗斯企业实施制裁，欧盟勒令欧洲投资银行暂停在俄罗斯开展新的融资业务。9月，美欧制裁再次升级，涉及金融、石油、军工等多个行业。12月，美国对俄罗斯补充制裁，总统奥巴马签署行政命令，禁止向克里米亚投资或对该地区进行货物、技术和服务进出口。究其实质，美欧制裁意在封堵俄罗斯的融资渠道和技术进口渠道，试图通过三条路径打击俄罗斯经济：一是通过限制向俄罗斯出口敏感技术，打击其开发北极、深海资源和页岩储备的能力，