中国改革开放以来，随着向社会主义市场经济体制的逐步转轨，市场机制的作用以及经济结构的内在稳定性日益增强，经济运行的内在规律日渐显示出其主导作用，经济周期波动进入了与以往不同的新阶段，其形态和成因与以往相比已经发生了深刻的变化。改革开放以来，中国经济增长是否存在具有一定规律的周期性波动？如果存在，其形成机制又是怎样的？这两个涉及经济波动基本性质的问题无论对理论研究还是对实际政策制定都是非常重要的。本章在前期的研究中，利用多种方法，从多方面对中国改革开放以来（截至2000年）经济周期波动的基本特征进行了考查和实证分析，初步发现，中国经济增长过程中存在平均长度为8～10年的中周期波动，这种中周期主要由投资波动所引起，是比较典型的朱格拉型周期。在此基础上，通过借鉴动态非均衡经济学的有关理论，建立了固定资产投资周期的二阶加速数（SOA）模型，尝试解释了经济周期的主要形成机制（陈磊2001，2002）。

近些年，随着中国社会主义市场经济体制的初步建立，经济周期的运行形态出现了一些新的变化。那么，经济增长的中周期规律性是否发生改变？SOA模型所描述的内在形成机制是否仍然有效？本章结合近几年的经济运行情况，基于“增长率周期波动”和“增长周期波动”两种测量方法，重新考察和分析中国改革开放以来经济增长周期的基本特征，以检验和回答以上问题。此外，本章还考察了存货投资的波动特征，并建立描述固定投资和存货投资波动的二阶加速数联立模型，以进一步探讨经济周期的内在成因。

一 “增长率周期波动”的特征考察

因本章所关注的是关于经济周期的基本典型事实及其成因，因此这里着重考查国内生产总值（GDP）、全社会固定资产投资（GFI）、居民消费（PC）及存货投资（II）的变动情况。受统计上的局限，大多数国民经济账户中的重要总量指标目前尚缺少自改革以来的月度或季度数据。因此，在下面的研究中仍将采用1978～2004的年度指标，数据来自《2004年中国统计年鉴》和中国经济信息网。各变量均为1978年不变价（见图9-1实线，单位：亿元），其中固定资产投资和居民消费分别采用各自的价格指数消除物价因素^[1]，其他变量按GDP平减指数加以处理。

图9-1 主要总量指标的变动曲线和长期趋势（虚线）

从图9-1中容易看出，GDP基本上是一条平滑的上升趋势线，居民消费除在1989年出现略微回落外，也呈较平稳的上升走势。相比而言，两个投资序列出现了较明显的古典波动。其中，固定资产投资在较快的上升过程中，于1989～1990年出现了一次明显的回落；而存货投资则表现出剧烈的波动性。总体来看，除存货投资外，由于各指标都存在明显的上升趋势，使它们的波动特征不能明显表现出来。因此有必要消除数据中的长期趋势，以揭示各指标在增长过程中的周期波动特征。

去除变量中的趋势可采用两种方法：一种方法是将原数据变为增长率，此时对应的周期波动称为“增长率周期波动”。容易证明对于很小的变化，变量的增长率相当于对变量做对数差分处理，这是一种常用的去除趋势的方法（特别是针对可能存在随机趋势的序列）。另一种方法是拟合某种平滑函数作为数据中长期趋势的估计并加以剔除，此时所对应的周期波动称为“增长周期波动”。

首先考察各指标增长率周期波动的情况（属于古典型波动的存货投资除外），这也是国内分析经济波动时通常采用的方法。表9-1和图9-2分别给出了以上各变量的增长率数据和时序图。从图9-2中可以看出，各增长率指标已不再具有长期增长趋势，波动特征变得很突出。其中最值得注意的是，GDP和固定资产投资具有相似的较明显的周期规律性，而居民消费增长率波动的周期规律性相对较弱。

为了更准确地揭示每个指标的周期波动特征以及与GDP的相关程度，我们还计算了各指标的自相关系数和指标间的互相关系数（具体结果从略）。根据时间序列分析理论，如果时序中存在波长为P的周期，自相关图将在滞后期P和滞后期P/2附近出现极大值和极小值。此外，为了比较每个指标的波幅和各指标与GDP波动的相关程度，还计算了各指标的一些相关统计量（见表9-2）。

表9-1 主要总量指标的实际增长率

图9-2 主要总量指标的增长率波动

表9-2 主要总量指标增长率波动的相关统计量

从图9-2和表9-2可