中国化工集团公司是中国最大的化工行业龙头企业，于2003年11月经国务院批准，由原化工部所属中国蓝星（集团）总公司（简称蓝星公司）、中国昊华化工（集团）总公司（简称昊华公司）等企业组建，并于2004年5月正式成立。目前，中国化工集团在全球超过140个国家和地区拥有研发、生产和营销网络；拥有24家科研院所，并直接和间接控股了100家以上国内生产经营企业（包括9家A股上市公司）和6家主要海外企业。2014年集团销售收入超过2500亿元，位列世界500强第276。

自2004年组建成立以来，集团即开始大踏步进军资本市场，陆续整合国内外化工行业资源。在国内主要通过行政划拨加市场化的手段迅速成为行业大鳄；在国外则更多通过市场化与资本结合手段，自2006年收购法国安迪苏公司以来，开始逐步加强其海外资源的布局，并陆续收购了欧洲、亚洲、大洋洲等多家同行业上下游企业，目前正努力朝着具有国际竞争力的世界一流化工企业而努力^[1]（见图1）。

图1 中国化工集团全球化并购进程（2006～2011年，部分案例）

中国化工集团定位于“老化工，新材料”，逐渐开始形成“材料科学、生命科学、环境科学加基础化工”的“3+1”主业格局，通过国内和海外的资源整合，集团目前已在海内外拥有化工新材料及特种化学品、基础化学品、石油加工、农用化学品、轮胎橡胶和化工装备6个业务板块，其全球化的布局也正是在这6大板块逐步完善（见表1）。

表1 中国化工集团全球化事件（部分）

一 全球化战略

中国化工集团坚持走国际化道路，从近几年其海外投资的发展历程可以看出，通过并购而得的海外业务正在逐步由小到大、由点到面，投资的区域在扩大，业务量在增长，同时合作的形式也在不断变化与深入，包括一些具有前瞻性的合作。

（一）整体布局战略

自2004年组建以来，中国化工集团在国内围绕主营业务发展，积极参与国有企业重组；在国外积极利用优势资源进一步扩大战略联盟；同时将海内外优势整合，并借助资本的力量寻求加速发展。无论国内还是海外，集团多是从整体布局的战略考虑，选择在化工细分领域，具有一定市场规模、技术的并购对象。在具体的操作上多采取100%控股的形式以加强整体控制与布局。

（二）纵横深入战略

中国化工集团的并购标的自“油头”到“化尾”均有所涉及，且以“老化工”为基础，选择更多“新材料”业务，在部分自身未有的领域大胆尝试通过并购进入。在并购操作上多为循序渐进型的连续并购，如依托集团内双喜轮胎及黄河集团，后依托行业龙头风神股份的轮胎资源，从而确立了在行业内的领导地位。在海外，集团通过并购法国安迪苏进入饲料添加剂领域；通过并购澳大利亚凯诺斯以较低成本获得了澳大利亚最大的乙烯、聚乙烯装置及生产资源，还得以将中国化工优势产业领域顺利带入澳大利亚市场。

（三）技术开路、加强国际竞争力

通过海外并购，中国化工集团获得了大批全球核心专利技术资源，其中2006年对法国安迪苏、澳大利亚凯诺斯、法国罗地亚有机硅的收购就一举获得了606项专利，解决了国内多年来一直未能攻克的蛋氨酸、有机硅深加工等核心技术。通过并购罗地亚有机硅部门获得其有机硅深加工技术，并利用该技术开始国内空白的有机硅下游深加工产品开发与本土化。通过不断的海外并购，集团还获得了国际知名品牌以及全球营销网络，并加强了国际竞争力。并购之后通过运营的协同，被收购公司也实现了快速发展，取得了良好的投资收益（几家企业在短短两三年价值就增长了数倍）。

（四）资本杠杆、多种形式的合作

在全球化的进程中，中国化工集团不仅利用本身大型央企的实力不惜花巨资用于收购，同时也与大型PE和银行资本等进行多种形式的合作。前期的海外并购业务多为纯现金支出，而后期则更多加强了与PE基金、银行等的合作。如最近2015年的收购案中，摩根大通将为中国化工集团公司领衔的77亿美元并购意大利轮胎生产商倍耐力交易提供融资。PE和银行资本的借力不仅可以一定程度上解决部分资金需求，也为资源整合方面利用资本的优势提供更多的机会。

二 全球化策略

中国化工集团的海外并购案例都是在充分的战略准备基础上进行的，其中最为重要的准备有以下三点。

第一是整体实力的准备。在蓝星集团时代，集团就开始了跨国并购的战略思考与准备