一 台湾总体经济走势平缓

今年（2015年，下同）以来，台湾经济指标呈现下修调整趋势。自年初乐观上看4%以上的经济成长率，转为年底无法“保1”之窘境，情势严峻，变化速度之快出乎意料。根据主计总处8月发布之“居民所得统计及台湾经济情势展望”，第1、2季经济成长率分别为3.84%、0.52%，合计上半年仅成长2.14%；就第1季之成长贡献言，以净输出为支撑主力，对经济成长贡献达2.95个百分点；然而第2季因商品出口贸易负成长，加上服务输入因出岛旅客挹注，大幅成长，以致净输出对整体经济为负贡献2.20个百分点。不过，岛内需求因民间消费稳健成长支撑，仍有2.72个百分点之挹注，第2季勉强有0.52%之微幅成长。

不过第3季之总体经济数据愈益低迷，甚且出现负成长情形，造成全年经济成长率无法保1%。如观察现阶段相关经济指标，8月景气对策信号连续第3个月呈现蓝灯，综合判断分数维持低迷的14分，构成项目除机械及电机设备进口值相对稳定呈现绿灯外，其余均为黄蓝灯或蓝灯；景气领先，同时指针持续下跌，显示经济力道之疲软。此外，8月工业生产指数较上年同月减少5.46%，连续4个月负成长，且跌幅持续扩大。8月商业营业额较上年同月续减2.9%，若扣除春节因素，今年以来各月年增率皆为负成长。

此外，诸如商品贸易出口、进口，9月跌幅仍持续扩大；9月之采购经理人指数，不论是制造业采购经理人指数（PMI）还是非制造业经理人指数（NMI），得分都呈现紧缩，指数分别连续两三个月持续下滑；而8月制造业、服务业营业气候测验点都呈现持续下滑情形，显示此波经济走势萧条仍未有反转迹象。

由于台湾此波经济走势萧条夹杂中长期之成长结构以及短期循环波动因素，包括全球商品贸易成长趋缓，供应链在地化趋势，以及上年比较基期等情形，因而预估2015年、2016年台湾整体经济情势都将呈现平缓成长趋势。以下针对实质面、金融面形势分析其现况与可能变化趋势，并据以提出经由实证模型推估之成长预测值，同时分析汇整主要机构之预测资料及主要不确定因素，作为2016年台湾经济形势分析与展望之结论。

二 实质面成长平缓

（一）国际商品贸易低迷，服务贸易成长出乎预期

受全球经济景气趋缓之影响，岛外需求动能疲软，2015年9月商品出口、进口持续衰退，年增率分别为-14.6%、-24.4%，扣除春节因素，商品出口已连续9个月负成长，进口皆为负成长；累计1～9月出口2124.0亿美元，较上年同期减9.4%；进口1738.4亿美元，较上年同期减16.5%。不过虽然商品出口、进口皆呈现衰退，但因物价跌幅更为剧烈，经由物价平减之后，出口、进口之衰退略有舒缓。

就出口结构观之，累计1～9月重化工业产品占商品出口比重持续维持在八成以上，达到80.1%，出口金额较上年同期下跌10.8%，农产加工品也有-9.7%之跌幅。各项主要出口产品皆呈下跌态势，仅交通运输设备因飞机进口而正向成长3.3%；而出口比重占33.5%的电子产品较上年同期衰退3.2%，因客户去库存化持续，出口已连续7个月衰退，对整体经济成长之负面冲击最为明显。

至于对各主要区域的商品出口，也多呈现明显衰退。如累计1～9月对中国大陆与香港出口较上年同期减11.1%，对东盟六国出口减13.3%，对日本出口减2.9%，对欧洲出口减12.1%，仅对美国出口正成长0.9%。

就有关进口结构面看，累计1～9月农工原料进口占比为70%，由于农工原料价格维持低档，进口金额较上年同期下跌22.1%；资本设备占比增至15.9%，年增率为-1.4%；消费品占12.7%，维持正成长4.0%。就年增率观察，进口主要货品皆为负成长，以原油下跌48.7%为最多。累计1～9月自主要地区进口均较上年同期减少。

至于服务贸易部分，因新台币对日元、欧元大幅贬值，带动出台人次成长11.00%，大幅挹注国外购买，提升服务输入成长；但是旅客来台部分，因大陆旅客来台观光人数于第2季减2.92%（结束连续15季正成长），致整体来台旅客人次仅增1.55%，加之三角贸易毛利成长略缓，服务输出增幅明显回落。

综观商品与服务贸易表现，虽然全球经济景气放缓，中国大陆供应链在地化排挤台湾出口、国际产业竞争加剧以及农工原料价格下滑等，将对台湾出口造成不利影响。不过，因物联网、大数据等新兴商业模式之拓展，具有庞大商机，鉴于台湾于ICT产业之优势，或有利于此新兴产业领域之开展。而跨太平洋伙伴协议（TPP）于10月5日完成第一轮谈