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| 出版时间：2015年12月 |
2015年世界经济增速放缓，反映出全球复苏之路崎岖艰辛。大宗商品价格继续下降，全球物价水平增速下行，部分经济体面临通缩压力。整体就业状况有所改善，但各经济体间存在差异。国际贸易负增长，国际直接投资有所恢复，跨国并购活跃，区域合作取得进展。金融市场波动剧烈，关联性明显。全球总债务水平处于历史高位，其不可持续性提升了风险等级。2016年世界经济将受到一系列不确定和趋势性因素的影响，包括发达经济体需求管理政策效果能否延续，美联储加息的时间、速率和力度如何，全球超高债务水平对金融稳定可能带来多大威胁，新兴市场和发展中经济体连续五年经济增速下滑的势头能否得到有效遏制，许多经济体内外经济政策和结构改革受到既得利益集团不断掣肘的危害程度，等等。此外，地缘政治变化和自然灾变亦会对世界经济运行与绩效带来负面干扰。预计2016年按PPP计算的世界GDP增长率约为3。0%。如果爆发金融危机且具有较强的传染性，按PPP计算的世界GDP增长率将约为2。0%。
The global economic growth slowed in 2015，reflecting the bumpy global economic recovery. The continually falling prices of commodities and declining global inflation have increased the deflationary pressure for some economies. The overall employment situation improved moderately，but it varied in different economies. The international trade registered negative growth，but international direct investment picked up moderately. Cross-border mergers and acquisitions have been active and headway has been made in regional cooperation. The financial markets fluctuated drastically and became more interconnected. Global debts remained at historically high levels and their unsustainability brought more risks. The global economic situation is subject to influences of a series of uncertain trends，including whether the effect of the demand management policies in the developed economies can continue，the timing，frequency and strength of the expected interest rate hike by the US Fed，the level of threat posed by excessive global debts to financial stability，whether the trend of growth of the emerging and developing economies declining for five consecutive years can stop and the seriousness of setbacks suffered by policymakers in many countries conducting economic and structural reforms as they constantly face the challenge of interest groups. Moreover，geopolitical changes and natural disasters may also bring negative effects on global economic activities and performance. It is expected that the PPP-based GDP growth of the world economy is 3.0% in 2016 and，if any financial crisis broken out and were highly contagious，it may drop to about 2.0%.
一 概述
2014年世界经济增长率按购买力平价（PPP）计算约为3.4%，按市场汇率计算约为2.7%。[1]从截至2015年10月的世界经济形势来看，可以看出2015年世界经济增长率相比2014年有所下降。全球经济增速放缓，增长格局继续分化，发达经济体与新兴经济体之间的增长率差距进一步收窄。世界经济增长动力仍然不足，通货紧缩风险加大，国际贸易从低速增长变为负增长，大宗商品价格持续低迷，资本流动加剧，全球总债务水平持续增高，全球金融稳定风险加大。
在上年度报告中，我们预计2015年世界经济按PPP计算的增长率为3.3%，按市场汇率计算的增长率为2.8%。这一判断低于国际货币基金（IMF）、世界银行、联合国、经济合作组织（OECD）等国际经济机构在上年度的预测水平。2014年10月IMF预计，2015年世界经济按PPP计算的增长率为3.8%，按市场汇率计算的增长率为3.2%。从目前的情况来看，世界经济增长形势远不如IMF等国际组织上年度的预测，本报告的谨慎预测更加接近实际情况。上年度报告中，我们提到对2015年世界经济形势产生不利影响的诸多因素均不同程度地发挥了作用，如美国与欧洲、日本等发达经济体货币政策方向背道而驰，新兴经济体结构转型，全球债务持续上升，地缘政治风险等。到2015年10月，IMF已将对世界经济按PPP计算的增长率预测调低至3.1%，按市场汇率计算的增长率调低至2.5%。
我们预计，2016年世界经济增长形势依然不容乐观，按PPP计算的增长率约为3.0%，按市场汇率计算的增长率为2.5%。如果爆发金融危机且具有较强的传染性，按PPP计算的世界GDP增长率将下降至2.0%。2015年10月IMF预测，2016年世界经济按PPP计算的增长率为3.6%，按市场汇率计算的增长率为3.0%。我们的预测仍然低于IMF的预测。
另外，在上年度报告中，我们预测“2015年原油价格将远低于2014年水平，并将保持在70～80美元/桶”。这里的原油价格是指英国布伦特轻质原油、迪拜中质原油和西德克萨斯重质原油价格的平均价。从截止到2015年10月的情况来看，上年度报告正确预测了原油价格趋势，没有预测准确具体原油价格。2015年1～9月平均原油价格约为54美元/桶。原油价格的下降幅度超出了我们的预期。我们预计，2016年原油价格将在低位继续震荡，且略有上行，全年平均价格为60美元/桶左右。
二 世界经济总体形势
（一）经济增长：增速放缓，业绩分化
2015年世界经济增长低于普遍预期，发达经济体增速继续回升，但回升势头减缓，新兴市场与发展中经济体增速加速下滑，全球经济增长率比2014年有所下降。IMF预测数据显示，2015年世界经济增长率比2014年下降0.3个百分点。其中，发达经济体经济增速为2.0%，比2014年上升0.2个百分点；新兴市场与发展中经济体经济增速为4.0%，比2014年下降0.6个百分点。
美国、欧元区和日本三大主要发达经济体增速有所上升，其他发达经济体增速显著下降。2015年美国GDP增长2.6%，比2014年提高0.2个百分点；欧元区GDP增长1.5%，比2014年提高0.6个百分点，日本GDP增长由负转正至0.6%，比2014年提高0.7个百分点；美欧日以外的其他发达经济体GDP增长2.2%，比2014年下降0.6个百分点。按现价美元计算，美国、欧元区和日本三大经济体2014年GDP占全部发达经济体GDP的75.4%，是发达经济体经济总量的主要组成部分。在其他发达经济体GDP增速显著下滑的情况下，美欧日三大经济体GDP增速的回升带动了发达经济体2015年总体GDP增长率的上升。需要说明的是，美国金融危机以来，美国、欧元区和日本合计GDP在发达经济体GDP中的比重不断下降，从2008年以来已经下降了2.3个百分点。不过美国在发达经济体GDP中的比重仍然从2008年的33.9%上升到了2014年的36.9%。美欧日GDP合计比重在发达经济体中比重下降主要是欧元区和日本的经济疲软造成的。其中欧元区GDP比重从2008年的32.6%下降到2014年的28.6%，日本GDP比重从2008年的11.2%下降到2014年的9.8%。
新兴市场与发展中经济体整体增速下滑程度加大，俄罗斯、巴西等国陷入负增长。2015年新兴市场与发展中经济体GDP增速持续下滑，且下滑幅度继续扩大。2013年其增速下降0.2个百分点，2014年下降0.4个百分点，2015年下降幅度扩大到0.6个百分点。分地区和国别来看，独联体国家、拉美和加勒比地区增速下降幅度最大。其中独联体国家GDP增速2015年下降3.7个百分点，负增长2.7%。这主要是由俄罗斯、白俄罗斯以及乌克兰的负增长造成的。这三个国家在
