2015年10月召开的中共十八届五中全会提出了“十三五”时期全面建成小康社会新的目标要求，并强调实现“十三五”时期发展目标，破解发展难题，厚植发展优势，必须牢固树立并切实贯彻创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念。这是关系我国发展全局的一场深刻变。当前，中国正在进入外汇形势从持续净流入到趋向基本平衡、管理方式从经常项目可兑换到资本项目可兑换的新常态。在开放经济条件下，国内外商品相互交换，要素相互流通，彼此间必然发生货币收支关系。国际收支作为国家对外经济交往系统的货币记录之所以重要，是因为涉及国家的根本利益。正如2014年12月召开的中央经济工作会议所指出的，必须更加积极地促进内需和外需平衡、进口和出口平衡、引进外资和对外投资平衡，逐步实现国际收支基本平衡。在世界经济增长总体放缓、美元走强、大宗商品价格下跌、国际国内金融环境复杂多变的情况下，2015年中国国际收支总体上趋于基本平衡。

一 2015年国际收支总体情况

从2014年第三季度开始，中国国际收支总体上延续“经常账户顺差、资本和金融账户逆差”（不含储备资产^[1]，下同）的发展态势。2015年，中国国际收支呈现“经常账户顺差、资本和金融账户逆差”的新常态［见图1（a）］。其中，经常账户顺差基本稳定，资本和金融账户逆差经历半年期的扩大后于2015年第二季度有所收窄［见图1（b）］。按最新的国际收支统计口径（见表1）^[2]，截至2015年上半年，经常账户顺差为1486.0亿美元，同比增长84.6%，经常账户顺差占GDP比重为2.9%^[3]，处于国际公认的合理水平之内；资本和金融账户逆差为1256亿美元，同比下降261.4%；储备资产减少671.4亿美元，同比下降145.4%。

表1 中国的国际收支平衡表（季度表）

（一）经常账户总体情况概览

经常账户，包括货物贸易、服务贸易、初次收入和二次收入^[4]。2014年第三季度到2015年第二季度，在各项目差额中，经常账户顺差较稳定，并且顺差全部来自货物贸易，而服务贸易、初次收入和二次收入均为逆差，并且逆差主要来自服务贸易。截至2015年第二季度，中国货物贸易顺差为2566.1亿美元，同比增长72.7%；服务贸易逆差为944.8亿美元，同比增长52.9%；初次收入逆差和二次收入逆差分别为103.7亿美元和31.6亿美元。其中，货物贸易顺差主要由服务贸易逆差抵消。就货物贸易顺差而言，从国内因素来看，伴随加工贸易、外资企业的比重有所下降，一般贸易以及私营企业进出口顺差占比有所提升；从国际因素来看，伴随大宗商品价格下跌，进口价格回落成为货物贸易顺差扩大的重要因素。

（二）贸易条件与货物贸易顺差

2014年第三季度至2015年第二季度，大宗商品价格大幅下跌，进口价格指数回落，中国贸易条件明显改善，从而为货物贸易顺差较快增长以及福利改善提供了一定的空间。从导致中国经常账户顺差结构发生改变的重要外部冲击因素来看，受全球金融危机的影响，大宗商品价格剧烈波动，导致中国的进口产品价格和贸易条件出现波动，成为货物贸易差额变化的重要原因。由图2可知，2007年第一季度至2015年第二季度，中国贸易条件与货物贸易季度差额呈现同向相似变动趋势。将这二者相联系，不仅是因为贸易条件波动与货物贸易顺差变化二者之间密切关联，更重要的是贸易条件波动会带来福利变化，甚至影响国家财富。这方面的不利影响更多地体现在进口产品价格大幅增长、贸易条件恶化时期^[5]。作为交换比价，贸易条件是出口商品单位价格指数与进口商品单位价格指数之比，其表示的是一国对外交往中价格变动对实际资源的影响，贸易条件下降表示贸易条件恶化，即出口相同数量的商品可换回较少数量的进口商品^[6]。2009～2011年是中国贸易条件恶化，再次下降回落至受全球金融危机冲击影响的2008年最低水平的时期。在此前和此后，伴随大宗商品价格出现下跌，中国贸易条件得以改善，货物贸易顺差持续呈现稳中有升的发展态势。

图2 货物贸易季度差额与贸易条件

（三）结构调整下经常账户顺差变化及其构成

2015年中国的经常账户顺差占GDP的比重约为3%，继续维持在健康合理的水平上。中国的经常账户顺差及其构成发生变化还受到国内重要因素的影响。根据开放经济恒式CA=S-I，经常账户顺差占GDP比重是与国内的储蓄率和投资率相对应的。改革开放以来