一 2015年固定资产投资的基本特征

（一）投资增速跌势明显

受外需萎缩、内需低迷及房地产市场周期性调整等因素影响，2015年我国固定资产投资增长10%，较上年回落5.7个百分点。分月来看，除6月短暂企稳外，投资累计增速呈现逐月回落、一路下行的态势。12月环比增长率仅为0.68%，表明投资增速下行压力依然较大。受建材价格下跌带动，2015年固定资产投资价格出现下降，固定资产投资价格指数为98.2%，较上年回落了2.3个百分点。剔除价格因素，固定资产投资实际增长12%，同比回落3.1个百分点。

图1 固定资产投资走势

（二）基础设施投资快速增长

制造业、基础设施和房地产开发是固定资产投资的三大领域，基本决定着投资走势。2015年，制造业、基础设施、房地产开发投资分别增长8.1%、17.3%和1%，增幅同比分别放缓5.4个、3个和9.5个百分点。三大领域投资规模合计占总投资的73.9%，拉动投资增长6.7个百分点。基础设施投资是支撑投资增速的主要因素，高出投资增速7.3个百分点。其中，水利、环境和公共设施管理业投资增长较快，增速高达20.4%。

在主要行业中，五大高耗能行业（不包括石油加工、炼焦及核燃料加工业）投资增长5.5%，同比回落6.3个百分点，比制造业投资增速低2.6个百分点。七大装备制造业（不包括仪器仪表制造业）投资增长10.4%，同比回落3.6个百分点，比制造业投资增速高2.3个百分点。可见，投资的行业结构有所优化，装备制造业投资快于制造业投资，更快于高耗能行业投资。

图2 高耗能、装备制造投资累计增速

（三）第三产业投资比重有所提高

从投资的产业结构来看，2015年，第一产业投资占比2.8%，同比提高0.4个百分点；第二产业投资占比40.6%，同比降低0.8个百分点；第三产业投资占比56.6%，同比提高0.4个百分点。第三产业投资是稳定投资增速的主要力量，剔除房地产开发投资、基建投资（不含电、热、气及水生产供应业）后同比增速为14%，高出总体投资4个百分点，其中卫生和社会工作服务业投资增长29.7%，同比加快2.1个百分点。

（四）中部地区投资增速较快

1～11月^[1]，东、中、西部地区投资分别增长8.5%、14.7%和8.9%，同比放缓了6个、2.7个和8.8个百分点，同期东、中、西部地区房地产开发投资分别同比放缓10.9个、7.4个和13.1个百分点。东部地区部分经济发达省份及时推动产业结构调整，转型升级取得较好进展，投资效率改善，经济引领带动作用增强。中部地区促投资的政策力度较大，投资增速相对较高，回落幅度较小。西部地区及部分资源省份面临能源资源需求低迷、传统产业产能过剩、房地产市场调整等多重不利因素，投资减速幅度较大。

（五）民间投资增速显著放缓

2015年，民间投资增长10.1%，同比回落8个百分点，略高于总体投资增速0.1个百分点。民间投资占全部投资的比重为64.2%。国有及国有控股投资增长10.9%，高出民间投资增速0.8个百分点。由于民间投资比重较高的领域主要是制造业和房地产开发，国有资本比重较高的领域集中在基础设施建设，民间投资疲弱反映出制造业、房地产开发领域企业自主投资意愿不强，国有及国有控股企业在促投资中扮演着重要角色。在投资效益普遍较低的经济环境下，国有投资应更多注重有效投资、战略性投资，更多投向经济社会薄弱环节，防止片面地为稳增长而浪费社会资源。

图3 民间投资累计增速

（六）到位资金增速降至个位数

2015年，投资到位资金增长7.7%，同比回落2.9个百分点。资金覆盖率（到位资金/投资完成额）为1.04，低于历史同期水平。其中，国内贷款同比下降5.8%，信贷资金约束比较明显。受益于专项建设基金投放支持，自筹资金同比增长9.5%。国家预算内资金同比增长15.6%，加快1.5个百分点。

（七）新开工项目增长缓慢

2015年，新开工项目（不含房地产开发）计划总投资40.8万亿元，仅增长5.5%，同比回落8.1个百分点，增速为历史同期极低水平。其中，亿元以上新开工项目不足的问题比较突出。施工项目（不含房地产开发）计划总投资101.9万亿元，增长4.3%，同比回落6.8个百分点。

二 当前固定资产投资需要关注的主要问题

当前，固定资产投资下行压力仍然较大，底部尚未充分探明。投资领域需要密切关注的主要问题有：企业自主投资意愿不强、实际融资成本较高、地方政府及融资平台投资能力受限、政府和社会资本合作模式进展较慢、房地产市场库存仍