2015年温州工业经济总体表现平淡。在宏观经济增长持续减速背景下，工业经济受需求放缓和价格低迷双重打压，活跃度不够，增长动能缺乏。正如我们年初报告预测的，全年工业经济运行逻辑与轨迹与2014年大体一致，没有大幅反转上行条件，也没有掉头下行冲击，运行表现平稳。不过，我们不认为4%～6%的工业经济同比增速是稳态增长水平，相反，这更可能反映的是工业结构转型“过渡”时期的运行特征，即映射了“老供给”动力不足，旧常态模式难以为继，结构转换在途，替代引擎尚在形成中的阶段性表现。

对此，我们在2014年的报告中曾提及，温州工业经济所面临的供给端问题，要从供给侧入手从根本上解决发展方式转变问题。在“十三五”规划建议稿出台之后，国家明确了关于供给侧改革的思路。此番供给侧改革提出，要增加要素的投入数量和提高要素的使用效率。对温州工业企业的启示是，放弃等待新一轮宏观政策刺激“需求”风口的机会主义心态，“兼业化生存”模式或将难以为继，这一次面对的是不得不进行的彻底转型。2016年是“十三五”的第一年，温州工业经济增速将大概率处于5%左右的调整走廊，为了对冲宏观周期下行压力，以及防范工业结构调整“硬任务”可能释放的风险，仍然需要通过系列政策安排以强化“稳增长”底线。

一 工业经济增长减速下台阶，结构转型适应新常态

工业结构倚重消费品制造业的格局面临挑战，低技术密集产业与轻资产主导的增长模式不再能够支撑工业高速增长。这一结论可能不受周期性因素的影响，而只是趋势性的判断。根本的原因是传统消费品工业的下游需求正在逐渐萎缩，国外订单随着代工成本上升而转移，国内市场消费品质迭代速度加快，消费品工业的量产阶段正在成为过去，而且将不再回来。这就限定了未来通过规模扩张再次获得超高速或高速增长的机会，相反，存量产能将面临程度更深的一轮挤压，虽然未必就在2016年，但为时不会太远。

此前，消费品的“温州制造”综合效率提升不足，尚可能通过强大的“营销”能力，依托国内市场进行消化，但现在可以看到这一页已经翻过去了。由于长期未能在信息化融合、工业制造设计，或市场渠道转型方面取得创新，温州工业经济结构转换在途，而消费品工业的弱增长表现也确认了工业经济主引擎低速换挡的事实。2015年温州服装、制鞋两大行业分别增长6.3%、3.3%，前者与工业经济整体增速持平，后者则落后3个百分点。不过，下游消费品工业总体具有逆周期属性，增长拉动乏力，却有托底工业经济增速效应。基于消费品工业产能弹性更大、调整更迅速的理由，如能坚持以价换量，通过策略性降价加快产能出清，将会促使行业整体尽快探底到位。一旦2016年第三季度消费品能出现价格企稳回升状况，消费品工业便将迎来增速回弹。

相反，2016年，电气、汽摩配、化工、通信、泵阀等准装备及材料制造行业所归属的资本品工业在总体上行的趋势下，将有较明显的行业分化特征。其中，电气、汽摩配行业从在手订单、库存结构等指标看发展情况稳定向好，而化工、通信、泵阀等将因需求疲软颓势难改而处境困难。部分上游行业以及个别中游行业或将不得不在更深度的收缩调整和高库存之间进行艰难抉择。

工业的实际增速已经从2008年之前的20.0%以上降至2013年二季度以来的4%～6%，这基本上是30多年来的最低水平。工业经济贡献下降，2015年工业经济拉动GDP增长2.0个百分点，同比下降0.9个百分点，低于服务业1.9个百分点，对GDP的贡献率为38.1%，低于服务业13.67个百分点。

二 工业生产探底运行，回弹预期有待强化

从2015年规模以上工业产出同比增长水平看，增速上行的态势在进入二季度后初步形成，尽管月度增速起伏较大，但进入四季度后产出增速上行势头有所强化。不过，这一上行态势还是只能在一个很低的水平上得到数据确认。3月和7月工业产出出现了环比增速的明显低点，一季度经历了增速下滑第一次探底，随后在外围稳增长政策呼应下，增速开始恢复，然而终究是大势偏弱，随后三季度再次出现减速波动，直至年底才显现全年弱回弹态势。全年整体比较低迷的运行态势符合我们年初的预期，即因产出增长缺乏内生性正向增长因素支撑，2015年内总体呈现大势弱上行的运行轨迹，并伴随个别月度可能出现的失速表现。

工业生产增长