一 2012～2013年国际经济形势分析

2012年的世界经济仍处在国际金融危机后的继续复苏之中，但复苏步伐明显放缓。发达国家由于经济增长率过低，失业状况无法得到显著改善；主要新兴市场经济体，曾经强劲的增长也开始放缓。国际金融危机的深层次矛盾尚未有效解决，一些固有矛盾又有新发展，不确定不稳定因素增多，世界经济复苏进程既不平衡又很脆弱，经济下行风险明显抬头。

（一）全球经济形势分析

世界经济增长疲软，通货膨胀形势减缓。2012年以来全球经济开始下行，欧元区债务危机不断恶化。国际货币基金组织（IMF）在10月份最新发布的《世界经济展望》中预测，2012年全球经济前景更为暗淡，增长率预测值由7月份的3.6%调低至3.3%。其中预计2012年发达经济体的增长率调低到1.3%；新兴市场和发展中经济体的增长率将调低到5.3%。总体来说，世界经济增长率过低，一度强劲的增长已经开始放缓，经济前景进一步恶化。

为了缓解债务压力，推动经济复苏，新一轮的量化宽松潮汹涌而至。继欧洲央行推出的两轮长期再融资操作（LTRO）和9月6日推出的第三轮量化宽松策略OMT（直接货币交易计划）之后，美联储于9月13日推出了QE3量化宽松政策。日本也不甘示弱，紧跟而来推出了巨大量化宽松货币规模。美欧日三大发达经济体相继推出的购买“毒资产”计划，触动了新兴经济体脆弱的复苏神经，巴西在9月初调低了利率，印度央行也于9月17日宣布，自9月22日起将存款准备金率下调25个基点至4.5%。虽然2012年以来发达经济体宽松货币政策不断，但由于受全球经济下行的影响，各国通货膨胀率较2011年依旧有所延缓减轻。据2012年10月IMF最新发布的《世界经济展望》报告预测，2012年发达经济体通胀率预期为2.4%左右，新兴市场和发展中国家通胀率预期为5.1%，均有所下降。

世界贸易增速放缓，全球贸易保护主义抬头。据世界贸易组织（WTO）统计，2012年上半年世界货物贸易平淡无奇，增长率为3.4%，这与全球经济增长放缓密切相关。初级产品处于相对高位，生产扩张前景暗淡以及主要经济体出口增长疲软，都无法给全球贸易增长带来新的引擎。2012年上半年WTO发布的年度报告中预测，2012年世界货物贸易增长率将下降至3.7%，低于2011年的5%，也低于过去20年5.5%的全球贸易增速平均值，其中发达经济体和发展中经济体出口分别增长2%和5.6%，进口分别增长1.9%和6.2%。

随着近来欧洲债务危机逐渐扩大，世界经济下行风险加大，国际贸易增速放缓，许多国家的贸易保护主义就更为明显。世贸组织（WTO）2012年6月24日发布的联合报告显示：从2011年11月中旬至2012年上半年，20国集团国家总共颁布124项包括增加关税、收紧海关监管等在内的贸易限制措施，导致1.1%的20国集团国家间商品贸易、0.9%的全球商品贸易受到影响。独立调查机构全球贸易预警（Global Trade Alert）2012年7月初发表的报告则估计，2011年全球实行的贸易限制措施比2010年增加了36%。该机构警告，接下来还会有更多国家会实行更多的贸易限制措施。欧盟也在最近发表的报告中指出，“贸易保护行动正以惊人速度增加”。以上充分表明，全球经济正在饱受保护主义泛滥之苦。

全球跨国直接投资继续复苏，但速度放缓。联合国贸发会议发布的《2012年世界投资报告》显示，尽管世界经济出现动荡，2011年全球FDI（外商直接投资）流量仍超过了金融危机前的平均值，达到1.6万亿美元，但仍较2007年峰值低约23%。由于经济再次陷入不确定状态，且主要新兴市场可能面临低增长率，2012年全球FDI比上年下降18%，约为1.3万亿美元。

（二）发达国家经济形势分析

美国经济持续缓慢复苏。自2008年金融危机爆发以来，为促进美国经济复苏，美联储除了采取降息等价格型传统货币政策外，还先后推出了3轮非常规的量化宽松政策，其中包括购入大量美国国债和房利美等机构发行的抵押贷款支持证券，并执行卖出短期国债、买入长期国债的“扭转操作”。希望以此创造更加宽松的金融环境以刺激消费和投资，加速美国经济的复苏。量化宽松政策对美国经济复苏和增长确实起到了一定的促进作用，但美国2012年展现出的一系列数据表明，政策效果并不持久。美国统计局数据显示，2012年以来，美国失业率基本停留在8%左右，明显高于经济衰退前4%至5%的水平，而且长期失业人口高达500万。在2012年10月IMF最新发布的《世界经济展望》报告