一 前言

京津冀协同发展规划提出建设“以首都为核心的世界级城市群”，北京市定位为“全国政治中心、文化中心、国际交往中心、科技创新中心”，海淀区作为北京中心城区之一，在大力疏解非首都功能的同时，须进一步强化科技创新功能，促进区内城乡进一步向高端融合。海淀区集聚了丰富的科技和人才资源，是我国培育和发展战略性新兴产业的策源地，是中国创新创业最活跃的地区，上市公司特别是创业板、新三板企业云集。在城乡一体化加速推进，国内经济“新常态”和国际多极化发展格局下，在“大众创业、万众创新”背景下，海淀区如何持续不断提高自主创新能力和活力，完善高端集群产业链、提升产业核心竞争力是“十三五”期间面临的重要课题。

科技创新包括原始创新、集成创新、引进消化吸收再创新。现代产权理论通过交易成本解释了企业规模扩张与资源配置效率提升的现象。企业通过并购行为做大做强是现代经济史上一个突出的现象。从思科、谷歌、苹果等科技企业巨头的成长历程看，并购起到了不可或缺的推动作用。企业并购可以降低企业间的交易成本，是企业在竞争中迅速获得优势及互补资源，提高自身经营能力的重要手段。可以说，并购是企业外部成长战略中的最重要和最快捷的方式。同时，企业并购也是宏观经济发展的重要驱动因素，可以实现区域经济的规模效应和协同效应。

海淀区作为中关村自主创新示范区核心区，创新要素高度聚集：全国40%的“两院”院士和数以十万计的科学家、工程师云集在此，奋力攀登自主创新的科技高峰；全国1/5的“千人计划”入选者会聚在此，集成创新全球前沿技术成果；1万名外籍人才和2万名海外留学人才荟萃在此，带来了全球化视野、国际化理念，集散着全球的信息流、技术流、资本流。立足于这样一个得天独厚的创新高地，海淀区必须高瞻远瞩、系统筹划，用足、用好并购这一重要金融工具，面向全球整合创新资源和创新链条，成为在全球范围内配置高端创新要素资源的枢纽。坚实的产业基础、丰富的技术创新、创新的商业模式，都为海淀区并购市场发展奠定了基础。

近年来，海淀区企业实施的并购案例和规模快速增长，企业在并购过程中对土地、资金、人才、信息以及服务的需求不断提升。本课题将通过分析国际、国内并购市场的发展历史和现状，总结海淀区并购市场发展的优势和存在问题，探索建设海淀区并购资本中心，支持鼓励区内企业通过并购做大做强的可行性，并提出相关政策建议。

二 国际并购市场发展特点

20世纪以来，全球已经历过六次企业并购浪潮，每次浪潮都形成了一批大型和超大型的企业，深刻地影响着世界经济发展方向。沿产业的发展逻辑开展横向、纵向或者相关多元化的收购，是产业发展到一定阶段的必然趋势。目前，以产业为基本逻辑的并购成为世界并购市场的主流。

从并购的行业、规模、形式、范围和动机看，国际并购浪潮随社会生产力发展阶段表现出不同的特征，形成了递进式的发展路径，具体表现为：并购重点行业由基础制造向技术前沿发展，并购规模由小至大向强强联合发展，并购形式由关联并购向战略并购发展，并购范围自内而外向全球资源整合发展，并购动机由追求规模效益向寻求战略布局发展。

近年来，中国企业海外并购热情持续高涨。2014年以来，国务院、发改委及外管局分别发布《关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》、《境外投资项目核准和备案管理办法》和《跨国公司外汇资金集中运营管理规定（试行）》，简化了海外并购的外汇管理，大幅放宽海外并购项目的核准权限，为企业海外并购创造了良好的政策环境。2008～2015年，中国企业海外并购市场规模年复合增长率为18.37%，交易数量年复合增长率为31.3%。

三 国内并购市场发展特点

十一届三中全会以来，与市场化改革相关联的企业并购出现并获得发展。目前国内企业并购方式以横纵联合、产业链整合为主；并购目标上注重科技和产业升级，海外并购持续升温；实现手段上开始与金融机构紧密合作，并购支付方式多元化，并购规模和效率不断提升。

（一）小型并购和跨境并购迎来发展机遇

据统计，2015年中国并购市场共完成并购交易2692起，披露金额的并购交易总计2317起，涉及金额约1.14万亿元，同比增长44%。其中，国内并购2490起，涉及金