一 2014年外汇管理改革与2015年国际收支情况回顾

（一）2014年外汇管理改革情况

金融危机之后，作为外汇汇兑与风险的主要管理者，外汇管理当局首先需要面对的是国际经济金融环境的巨变对涉外贸易投资活动以及国际收支的深刻影响；作为国家对外战略方针的重要执行者，外汇管理当局需要投身新时期的改革前线，以支持“一带一路”重大倡议的实现，推动人民币国际化进程，应对人民币汇率形成机制改革下的跨境资本流动压力。

2014年资本项目的外汇管理改革力度非常大。首先，外汇管理力促简政放权，明确投融资便利化的管理方向，尝试对主体进行差别化管理，建立了更加清晰的管理政策框架。其次，通过沪港通、自由贸易区的试验推广，QFII和RQFII扩容等方式的尝试更进一步地开放金融账户，为人民币国际化的推进奠定基础。最后，随着跨境资本的频繁流动，监管当局以宏观审慎框架下的跨境资本流动管理体系为目标，整合数据和系统资源，提高资金流动统计的科学性，探索风险管理应急管理手段和政策工具等。

2014年，外汇管理当局为“一带一路”倡议的实施提供了政策支持。为了实现这一战略目标，我国外汇管理改革重点从“促进贸易便利化”转变为更加开放性的“促进贸易投融资便利化”，外汇管理改革重点包括促进贸易和外商投资的便利化、国家投资与企业投资的战略结合、支持企业“走出去”以及加速资本输出的转变。

（二）2015年国际收支情况

根据国家外汇管理局（简称外汇局）的数据，2015年的国际收支情况明确表明，国际金融危机之后，我国的对外贸易投资状况发生了变化。经常账户和资本金融账户（不含储备账户）呈现明显的“一顺一逆”局面，而外汇储备则首次出现明显下降。

2015年，我国经常账户顺差2932亿美元，较上年增长33%；经常账户顺差与当期GDP之比为2.7%，比上年同期提高0.6个百分点。经常账户顺差的主要原因是货物贸易顺差创历史新高，达到5871亿美元。货物贸易顺差并非来源于货物收入的增长，而是归因于2015年国际大宗商品价格暴跌，使得我国货物贸易支出大幅下降，贸易进出口差额扩大。由于欧美经济复苏迟缓，欧元汇率的持续贬值对我国出口造成一定影响，我国对外货物贸易收入为21450亿美元，比上年同期下降4%。与货物贸易顺差优势扩大相对，2015年，我国服务贸易逆差继续增大，为2094亿美元，较上年增加39%，这是由于留学、旅游、购物等支出需求旺盛，使得服务贸易支出增长15%的原因。

2015年，我国非储备性质的金融账户逆差5044亿美元（包含第四季度的净误差与遗漏，实际数据预计会小于该数据），这是近年来我国第一次出现较大规模的资本流出。2015年的资本流出是2014年之后的延续。2011年之后，我国国际收支最主要的变化是非储备性质的金融账户差额由过去的长期顺差转变为顺逆交替变化，跨境资金流动震荡明显。随着人民币汇率单边升值预期的结束，自2014年二季度以来，一直表现为资金净流出局面（见图1）。

图1 2011～2015年我国非储备性质的金融账户下的资本流动状况

2015年的外汇储备首次出现下降局面。截至2015年末，我国外汇储备余额为3.3万亿美元，比上年同期减少5127亿美元，下降幅度为13%，其中，因国际收支交易形成的外汇储备减少3423亿美元。外汇储备的减少是经常账户和金融账户共同作用的结果，央行对外汇市场的干预、市场主体增持美元资产以及其他藏汇于民的行为均可以导致外汇储备的降低。

（三）人民币汇率情况

2015年下半年以来，人民币对美元的汇率贬值明显。2015年人民币汇率的月度平均数据显示，2015年1～7月，人民币汇率围绕1美元兑换6.13元人民币微幅波动。接着，人民币汇率月度平均价从1美元兑换6.12元人民币跌至2015年8月的1美元兑换6.31元人民币，并一路下跌直至2015年12月的1美元兑换6.45元人民币。人民币汇率的贬值幅度在短短五个月达到5%。此次人民币汇率持续贬值的出现，正式结束了人民币只涨不跌的趋势。随着人民币兑美元汇率的变化，人民币的有效汇率也出现了相应的反应，但波动程度相对较小。2015年1～7月，人民币名义有效汇率与实际有效汇率均呈现上升趋势。其中，名义有效汇率由123.53上升至127.39，实际有效汇率由127.57上升至130.85。2015年7月以后，人民币名义有效汇率和实际有效汇率均有所下跌。其中，名义有效汇率由127.39下降至2015年