在整个大资管产业链上，我们更愿意将互联网金融平台界定为提供零售客户、长尾客户的渠道方，而非纯粹的资产管理者。传统持牌金融机构拥有互联网销售渠道对其资产管理业务的发展大有助益，但在某些方面，受到一些监管的擎肘，不能如互联网平台般灵活；互联网背景的平台公司，虽然在客户体验、收益分配上会更贴近客户心理，但由于部分机构缺乏严谨的金融风险防控基因，其若要开展募资活动必须审慎再审慎。

2015年7月百度发布的《新一代理财消费者搜索大数据报告》显示，人们通过公众号、搜索等线上网络方式获取理财资讯、进行投资理财的行为逐渐增多，并于2015年进入爆发期。

图1 线上理财相关搜索的增幅变化

线上理财、互联网投资的思维模式已随着移动互联时代的到来而被用户逐渐接受。大众零售客户，尤其是投资额在2万元人民币以下的长尾客户，对互联网渠道依赖较大，这是2015年的一个特点。同时经过2015年多家P2P网贷公司兑付事件的洗礼，大众零售客户对预期收益率的盲目追高也开始降温，回归理性。

基于此，传统金融机构应大力改善自身的互联网渠道，在固守安全性底线的前提下，大幅提升便捷性与界面友好性；而互联网金融平台应从“高收益揽客”“用概念营销”、“赔本赚吆喝”的思维误区中走出来，注重风险防控，注重对客户“场景惯性”的培养，同时依托大数据、人工智能等领域优势，在筛选产品、提供投资建议等智能服务方面做出特色。

一 市场：较快速发展，高收益VS便捷性

随着互联网技术日渐成熟并迅速发展，互联网与金融的快速融合为整个金融行业带来了巨大冲击，甚至开始挑战几十年来形成的金融监管有效性。

本文所讨论的互联网理财包括互联网平台发起的投资理财活动、商业银行的手机银行、网上银行所具备的互联网理财功能，以及其他金融机构为了销售产品而搭建的APP等。

（一）互联网投资品类扩充，方式向移动互联迈进

2013年被业界认定为互联网金融的元年，当年6月余额宝横空出世，是我国互联网金融发展具有划时代意义的产品；2014年，全国两会政府工作报告提到，“促进互联网金融健康发展，完善金融监管协调机制”，这是互联网金融第一次被写入我国政府工作报告。互联网金融发展迅猛，除传统的P2P外，分拆销售、产品众筹等各类子业态陆续登台发展，移动互联也迅速对传统PC端互联网金融进行替代。

2015年12月新浪金融研究院发布的《2015国民理财投资行为差异研究报告》显示，2015年，传统银行储蓄方式仍是个人投资者的最爱，此外股票、基金、互联网理财和银行理财占比居前。互联网金融中，网上基金、网上炒股及第三方理财产品的认知度较高，分别占比19.8%、19.8%、18.7%。

（二）互联网金融兑付问题密集暴露，影响客户投资

2015年，一向以“高收益”揽客的互联网金融平台爆出形形色色的风险事件，特别是以P2P为噱头的网络借贷平台，让大众投资者终于从“高收益、零风险”的幻觉中清醒。泛亚、e租宝……越来越多的网贷平台出现产品兑付困难，约定的高收益最终成为一纸无法清偿的欠条。在公安机关介入后，其罪名均是涉嫌非法吸收公众存款。“高收益，零风险”的故事开始破灭。这直接影响到整个行业的资金募集。

本质上来看，这类出事的网贷平台既不是P2P——点对点互联网借贷信息发布平台，也不是监管范围之内的债权类金融产品投资管理机构。但这些事件，直接影响到整个互联网金融行业的资金募集。

网贷之家的数据显示，2015年11月以来，网贷的成交量开始下跌，从2014年末开始，网贷资金净流入量开始多次下跌，增速已经明显不如从前。对于这个变化，我们更愿意从资金的供求双方进行分析：一方面，宏观经济不好，可投资项目减少，加之前期发展激进的平台受到金融基本规律的惩罚，让大部分从业结构重视风控，减少了高风险项目的挂牌、推介；另一方面，投资者看到了互联网理财的风险所在，减少了投资。

图2 网贷成交量及资金流入情况

（三）适应客户需求，“金融+互联网”类渠道发力

总体来看，可以将互联网公司主导的金融业务平台视为“互联网+金融”，将金融机构或持牌销售机构主导的互联网销售平台视为“金融+互联网”。后者是传统金融机构互联网化的重要尝试，也是避免成为“21世纪灭绝的恐龙”的必经之役。

1.网上银行和手机银