一 认识减速：这次不一样

中国经济在减速，世界经济也在减速，我们将它称为新常态，其他国家将它称为新平庸。我国经济和世界经济在发生同样的现象，但是可能发生的原因是不一样的。不一样的是中国是在一个发展阶段变化的情况下，潜在增长率在下降。从2011年开始，劳动年龄人口在减少，从2017年开始，中国的经济活动人口也会开始减少。这意味着我们的劳动力发生了短缺。劳动力短缺会带来一系列的问题，不仅是劳动力短缺本身，而且有人力资本的下降、生产力的提高速度减缓，以及资本的回报率降低等，所有这些都会导致潜在增长率的下降。

我们做了一个模型，在2010年之前中国的潜在增长率在10%上下（见图1），实际增长率大概也是这个水平。从2011年开始，也就是从“十二五”开始，中国潜在增长率就在下降，“十二五”时期平均为7.6%，我们也知道实际增长速度实现了7.8%。在“十三五”时期，潜在增长率会进一步下降到6.2%，这是在没有其他变化的情况下，我们的供给侧可能保证的增长速度。

图1 1979～2020年潜在增长率情况

如何判断这个问题？除了潜在增长率，还有实际增长率，实际增长率减去潜在增长率，是增长率的缺口。我国至少发生过四次比较大的实际增长率低于潜在增长率的情形，也就是负的增长率缺口。分别是1981年、1990年、1999年和2009年（见图2），这个时间跨度大约就是所谓朱格拉周期的长度。假设认为中国的潜在增长率还是10%左右的话，就可以看到灰色的线是我们现在发生的增长率缺口。

图2 1979～2015年增长率缺口

因此，就会认为我国需求不足导致了实际增长率低于潜在增长率，因此造成增长率缺口，因此我们是在一个新的周期中，因此我们期盼着什么时候见底，什么时候实现V字形的回升。事实上，正如我们所预测的，我们的实际潜在增长率已经降下来了，从10降到了7，又降到了6，用真实的增长率减去潜在的增长率，就会看到保持稳定的曲线，也就是过去这几年减速以后，但是我们的增长率缺口并没有出现，我们没有增长率缺口，也就是说不管我们多么着急，我们有一点是还没有出现明显的周期性失业现象。因此，我们放弃以前那个周期的看法，或许可以改变一下思路，认识供给侧的作用有多重要。

就像过去有很多人包括吴敬琏老师都在说，我们不要过度使用“三驾马车”，要看全要素生产率，如果不是周期现象，那么应该关注的是增长现象。分析增长现象要看生产函数，看哪些因素会影响潜在增长率，有没有进一步提高的空间。如果你认为是周期性的问题，也许你就会去看国民收入的恒等式，去看哪些需求不足，这个需求决定不了，就会用另一种需求加大力度来保证需求。我们曾用生产函数做过一个各种要素对经济增长贡献的模型，这些要素实际上都发生了变化，这是潜在增长率下降的一个原因。因此，总的意思是说我们如果认识到不是周期现象，我们就要放弃“三驾马车”的分析思路，“三驾马车”没有错，但取决于是在分析周期还是在分析经济增长。

各要素增长率贡献情况见图3。

图3 各要素增长率贡献情况

二 刺激不起来的潜在增长率

我介绍一些新的因素，它们会导致潜在增长率下降，这些因素用刺激政策是没有办法改变的。第一是劳动力短缺，过去我们说劳动力负增长，接下来还有新一轮劳动力短缺，从明年（2017年）开始经济活动人口就开始负增长。在这之前劳动年龄人口负增长，但是劳动参与率还在提高，这是人口结构造成的，明年（2017年）开始经济活动人口，也就是实实在在的劳动力是负增长了。劳动力短缺，工资上涨很快，劳动生产率没有相应地跟上，在过去几年里我们工资的增长速度快于劳动生产率的增长速度，导致单位劳动成本迅速上升。

图4 2001～2013年中国单位劳动成本相对于德国、日本、韩国、美国的情况

最近也有日本人说我们主要城市的单位劳动成本已经高过日本了，美国也有研究，我们跟美国相差无几，大概他们数据用错了。因为他们从统计年鉴上能够找到的是单位就业，单位就业是有劳动合同甚至享受终身制的那些人的工资水平，实际的工资水平不是这样的，因此我们没有那么严重，但是我们拿中国的单位劳动成本与其他的主要制造业大国相比，无论是德国、日本、韩国还是美国，我们相对的水平都在迅速上升（见图4）。我们目前单位劳动成本