一、评价背景与意义

（一）评价背景

1.市场环境深刻变化，监管政策调控影响

2015年利率市场化进程大幅推进，央行多次降准降息，引起社会融资成本下降，信托传统业务赢利水平持续降低。同期股票市场大幅波动，严重影响投资于二级市场的信托产品收益，给信托行业带来一定的冲击。另外，2015年监管政策的密集出台，中国信托业保障基金的设立和征收，迫使信托公司调整业务结构，给部分公司经营发展带来较大影响。

2.行业规模持续升高，资产结构不断优化

2015年末信托行业受托资产规模突破16万亿元，较2014年末13.98万亿元的规模增长16.62%，较2013年末10.91万亿元的规模增长49.40%。行业受托资产的规模增长主要得益于集合信托的显著发展：截至2015年末全行业受托资产中集合信托规模占比32.78%，相比2014年末的30.70%提高2.08个百分点，资产结构进一步优化。

3.主营业务面临挑战，赢利空间不断压缩

2015年信托公司传统业务模式正面临其他资产管理机构越来越激烈的竞争，同时基准利率下行导致信托利差不断收窄，因此信托业务收入占比出现了较为明显的下降。2015年全行业共实现信托业务收入689.32亿元，在营业收入中占比58.61%，较2014年同期比重67.79%下降9.18个百分点，较2013年同期73.44%下降14.83个百分点。2015年全行业68家信托公司有27家出现信托业务收入负增长，数量较2014年增加了3家。

（二）评价定义与意义

1.建立完整评价机制和体系

当前已有众多机构在探索信托公司评价体系的构建，但这些评价均存在一定的缺陷，主要表现在以下几个方面：第一，侧重于对信托公司年度报告披露信息的整理，但对于数据反映的信托公司竞争力分析和评价不足；第二，侧重于信托公司部分竞争力的评价，但指标体系的设计不能完整反映信托公司该项能力的现状；第三，对信托公司的评价缺乏系统性，即在评价指标体系建立的原则、指标选取的依据、指标量化的方法以及指标权重的设定等方面缺乏系统的设计。

2.促进信托业健康发展

近年来，宏观经济进入“新常态”发展阶段，信托行业也面临“新常态”下的转型发展。深化改革、促进国家经济结构转型替代经济增长成为主旋律，信托行业也从高速增长阶段步入转型发展期，信托公司间的竞争更加激烈化和差异化。这种情况下，对信托公司竞争力的评价显得尤为重要，不仅希望通过对信托公司竞争力变动情况的分析，寻找影响信托公司经营状况变化的因子，而且希望通过对信托公司竞争力的系统评价，为监管机构制定监管政策及信托公司的经营决策提供有益的参考。

二、评价方法与指标体系

（一）方法概述和理论基础

中建投信托·信托公司竞争力评价指标体系主要从规模、赢利和效率三个维度衡量信托公司的竞争力，主要由规模指标、赢利指标和效率指标三部分组成。评价结果即产出结果，是对特定时期内信托公司竞争力的阶段性总结。

在指标体系中，规模指标侧重于信托公司资产管理的总规模，反映特定时点信托公司固有及信托资产管理规模，其权重为45%，包含总资产规模、存量有效信托规模和新增有效信托规模3个指标；赢利指标侧重于评价信托公司的赢利情况以及收入结构情况，权重为35%，包含营业收入、净利润、信托业务的收入、信托业务收入占比4个指标；效率指标主要用于衡量信托公司的运营效率，反映信托公司在给定固有与信托资产规模、人力规模情况下的成本管理及赢利能力，权重为20%，包含资产回报率、净利润率和DEA效率3个指标。

需要特别指出的是，我们在对信托公司开展经营效率分析的过程中，采用了包络数据分析方法（即DEA数据分析模型，具体模型解释参见《中国信托行业研究报告（2014）》^[1]）。

（二）指标体系构建原则

中建投信托·信托公司竞争力评价指标体系在构建时遵循的原则如下。

1.系统性原则

信托公司竞争力评价指标体系的设计应当尽可能全面地体现信托公司经营活动的内涵。所包含内容应客观综合地反映信托公司的经营成果。因而在指标体系的设计中，涵盖了信托公司信托业务与固有业务经营内容，尤其是DEA效率评价指标综合考虑了股东投入的人力和货币资本，信托资产和自有资产规模，以及实现营业收入和净利润的效率等因素。

2.科学性原则

评价指标体系不是单一的概念或标准，必须能够全面准确地反映信托公司竞争力的现状，既避免指标过于繁杂，又