一、信托行业固有业务经营成果概述

截至2015年末，全行业68家信托公司注册资本合计1646.51亿元，净资产规模合计3808.90亿元（平均56.01亿元，中位数45.16亿元），固有资产规模合计4646.69亿元（平均68.33亿元，中位数51.19元）。营业总收入合计1195.65亿元（其中信托业务收入698.02亿元，固有业务收入497.63亿元，营业外收入5.24亿元），净利润合计594.10亿元（平均8.74亿元，中位数6.12亿元），行业净利润率为49.69%。

2015年信托行业固有业务收入497.63亿元，其中，投资收益395.44亿元，利息收入57.39亿元，公允价值变动-0.21亿元，汇兑损益0.32亿元，其他手续费收入22.30亿元，营业外收入5.24亿元。

2015年信托行业ROE^[1]为12.07%。行业固有业务整体回报率为14.21%，固有业务回报率的行业平均值为11.61%，中位数为10.08%。

二、信托公司注册资本

2015年68家信托公司中共有12家信托公司进行了增资扩股，2014年有18家。2015年末信托行业注册资本1646.51亿元，相比2014年的1386.53亿元，合计增加约260亿元，增量与2014年的268.11亿元持平（见表1）。信托行业资本实力进一步提高。

表1 2015年信托行业注册资本变动情况

截至2015年末，按注册资本计算，重庆信托因股份制改造通过内源性增资一举坐上行业第1位的宝座，平安信托通过资本公积和未分配利润转增资本将注册资本提到至120亿元，保持行业第2位的位置。2014年居行业第1位的中信信托注册资本未发生变化，排名回落至行业第3位。光大信托、中铁信托、英大信托凭借增资扩股进入行业前列，而且本轮增资之后，已有3家信托公司进入百亿元注册资本行列，分别是重庆信托、平安信托和中信信托。

表2 2014年和2015年注册资本排名前11的信托公司对比

续表

2015年信托公司继续不断增加注册资本的背景及原因如下。

（1）2015年4月银监会代国务院起草了《信托公司条例（征求意见稿）》，明确要求将信托公司注册资本的门槛从3亿元提升至10亿元。行业参与主体对未来信托公司经营门槛进一步提高已有充分的预期。

（2）《信托公司净资本管理办法》的实施强化了对信托公司资本的约束，只有更大的资本规模才能支撑未来更大的业务规模，也反映了对创新业务的提前布局。

（3）资本规模的扩大有助于提高信托公司风险承受能力和对信托产品的“刚性兑付”能力。

（4）反映了股东对信托行业中长期发展的乐观预期。

三、信托公司所有者权益

2015年净利润增速相比2014年略有回升，一是行业存在适当负债经营（向中国信托业保障基金拆入资金），二是行业抓住了2015年资本市场的投资机会，三是固有资金收益率的提升。这些因素使得信托行业在转型的第2年赢利能力保持稳定。但行业增速在经济下行、利率下行阶段已不可能实现过去40%～50%的高速增长。

2015年全行业净利润594.10亿元比2014年508.55亿元增长85.55亿元，增速16.82%（见图1）。2015年信托全行业净资产为3812.13亿元，比2014年末3197.23亿元增长614.90亿元，增速19.24%，而2014年比2013年增长658.00亿元，增速25.91%（见图2）。以上数据显示，2015年净资产增长有所放缓。从贡献度角度分析，2015年的净资产增加额中，净利润贡献度为97.13%，而这个数据2014年为77.29%，可见净资产增长减速主要是因为股东体外增资的步伐相对上年有所减弱。

图1 信托行业净利润及增速

图2 信托行业净资产及增速

四、固有资产负债规模

2015年信托行业固有资产规模合计4646.69亿元，比2014年3601.63亿元增长29%。负债合计834.56亿元，行业整体的资产负债率为17.96%。负债规模比2014年404.39亿元增长100%以上，总资产负债率比2014年提高6.73个百分点。从个体分析，2015年资产负债率均值为16.07%，2014年仅为11.25%；2015年末资产负债率超过30%的信托公司就有9家，而2014年只有2家。根据年报数据统计，信托行业负债水平提高的主要原因是有多家信托公司向中国信托业保障基金进行短期拆借来获得流动性支持或补充，通过适当地提高财务杠杆来提升信托公司ROE。

2014年12月，国务院同意设立中国信托业保障基金，基金管理人由新成立的中国信托业保障基金有限责任公司担任，负责基金的筹集、管理与使用。中国信托业保障基金于2015年4月正式成立，该基金的资金来源包括：信托公司净资产余额的1%；资金信托的1%；财产信托报酬的5%，由信托公司统一认购。根据《信托业保障基金管理办法》的精神，基金取之于信托用之于信托，目前基金